洞见生物医药|拿下辉瑞新冠药代理权！中国医药8个交易日疯涨约9成，业绩爆发在即？

原創

3月11日，中国医药（600056.SH）再度录得一字涨停板，股价也来到了20.93元/股。

值得一提的是，如果从3月2日算起，该股在最近的8个交易日内已经录得6个涨停板，期间股价（以下均指前复权）累计上涨近89%。

相较于近期A股市场的表现，中国医药的股价走势简直强到爆表。而市场如此追捧该股主要是因为一则传闻。

拿下辉瑞新冠药物代理权

中国医药的最终实控人是国资委，主营业务可分为医药工业、医药商业、国际贸易三大板块。

其中，在医药工业板块，该公司工业体系产品涵盖化学制剂、化学原料药、生物制品、中成药、中药饮片等医药细分行业。化学原料药研发生产聚焦发酵类品种和特色原料药；化学制剂聚焦抗感染类、抗病毒类及心脑血管类用药等领域；中药产品聚焦妇科、儿科等中医优势病种药物。截至2021年上半年，中国医药拥有近600种药品品种，其中纳入国家医保目录的药品有269个品种416个品规。

在医药商业板块，目前公司已形成以北京、广东、江西、河南、河北、湖北、新疆、黑龙江、辽宁为重点的覆盖全国的配送、推广、分销一体化营销网络体系，并在北京、广东、河南等地建有大型医药物流中心。现有经营品种品规资源超过5万个，产品类别涵盖化学制剂、化学原料药、诊断药品及试剂、中药材及饮片、配方颗粒、生物制剂、营养保健品等产品。

在国际贸易板块，该公司经营产品涵盖化学原料药及制剂、生物制品、医疗器械、诊断试剂、敷料耗材、中药材、颗粒饮片、健康食品等，并坚持向种植、生产加工、仓储、物流分销、技术服务等增值环节不断延伸。

从近期的股价走势来看，中国医药在3月2日突然涨停，引起了投资者的关注。

3月3日盘后，中国医药发布公告称，公司关注到市场近期有公司与某跨国制药公司新冠病毒治疗药物合作事宜的传闻。经公司核查，目前相关事项正在沟通洽谈中，尚存在不确定性。如顺利开展合作，相关药品的最终使用及销售情况也受疫情防控等因素影响存在不确定性，对公司近期经营业绩无重大影响。

这家跨国制药公司是谁？不少投资者猜测是辉瑞。

而在3月9日，中国医药再发公告称，公司与辉瑞签订协议，将在协议期内（2022年度）负责辉瑞新冠病毒治疗药物PAXLOVID™（以下简称“产品”）在中国大陆市场的商业运营。

不过，这则公告还是证明了之前的传闻是真实的，抢先布局的资金已经赚得盆满钵满。

据悉，中国医药3月3日、3月7日的龙虎榜显示，该公司的股价暴涨是机构、游资等多路资金共同炒作的结果。

例如，3月7日，买入前五的席位分别是东亚前海证券深圳分公司、财信证券上海大连路营业部、东亚前海证券上海分公司、东亚前海证券北京分公司、甬兴证券宁波和源路营业部。

卖出前五的席位则包括了华泰证券宜昌西陵一路营业部、广发证券佛山顺德南国东路营业部、机构专用、广发证券股份上海东方路营业部、中信证券（山东）有限责任公司青岛标山路营业部。

中国医药的业绩要爆发了？

经查询，PAXLOVID是3CL蛋白酶抑制剂nirmatrelvir与低剂量利托那韦（Ritonavir）的复方制剂，由300mg（两片150mg片剂）的nirmatrelvir和一片100mg的利托那韦片进行组合给药供新冠患者口服，每日给药2次，持续5天，其中利托那韦有助于减缓nirmatrelvir的代谢或分解，使其在体内有效浓度维持较长时间，持久对抗病毒。

根据辉瑞2021年底公布的数据，与安慰剂相比，PAXLOVID在出现症状后的三天内服用，能将轻度和中度成年患者住院或死亡概率降低89%。

中航证券的研报此前显示，根据此前辉瑞公司公布的公告及年报来看，PAXLOVID单个疗程售价为529美元，预计2022年新冠治疗产品中，新冠口服药收入将达到220亿美元。

不过，别高兴得太早。

数据显示，中国民众的疫苗接种率比较高。据国家卫健委网站披露，截至2022年3月9日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团累计报告接种新冠病毒疫苗317498.4万剂次。

再加上其他防控措施，中国大陆在控制新冠疫情上做得比较好，感染人数并不多。而这个PAXLOVID却是在感染之后服用。

此外，中国医药签署的协议是从2022年3月9日开始生效，但协议履行期限仅在2022年度。由此可见，该公司可代理的时间并不长。

还有一个问题就是，虽然中国医药在公告中并未披露PAXLOVID在中国的具体售价，但这个价格或许并不便宜，这也会影响新冠患者的选择。

而且目前国内药企研制新冠病毒口服药速度加快，多款新冠病毒口服药正在路上，这个领域的竞争压力也会逐渐增强。

因此，拿下PAXLOVID在中国大陆的代理权并不像一些投资者想象的那样对中国医药是一个超级大利好。

该上市公司也在公告中明确表示，产品的最终使用及销售情况受疫情防控等因素影响存在较大不确定性，且预计相关业务规模占公司整体业务量比重较小，对公司近期经营业绩无重大影响，且公司主要业务不会因此类交易而对协议对方形成依赖。

结语

值得注意的是，近些年来，中国医药的业绩并不太稳定，在2018年、2019年其扣非净利润连遭下滑，直到2020年才好转并迎来增长。

而根据该公司披露的2021年业绩预告，中国医药预计期内实现归母净利润为3亿元到7亿元，与上年同期相比，同比减少77%到47%；预计期内实现扣非净利润2.5亿元到6.5亿元，与上年同期相比，同比减少79%到45%。

中国医药称，本次业绩预减的主要原因是由于受海外疫情形势变化影响，出口防疫业务同比大幅下降。受带量采购、医保目录调整等因素影响，医药工业和医药商业业绩同比亦有所下降。此外，公司拟计提相关减值对本次业绩存在一定影响。

总的来看，中国医药的股价因拿下辉瑞新冠药物在中国大陆的代理权而一路疯涨更多是资金炒作的结果。这个事对上市公司业绩的影响未必会很大，因此中国医药要想扭转业绩颓势或许还是得依靠公司原有的业务。