【窥业绩】惊喜不断！天际股份一季度净利预增最高超8倍

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靠着六氟磷酸锂的“旺市”，天际股份（002759.SZ）在2021年创下了十年以来“最佳业绩”，2022年一季度又继续高歌猛进。

01六氟磷酸锂“量价齐升”，天际股份业绩爆棚

3月20日，天际股份发布一季度业绩预告，预计2022年一季度净利润为4亿元至4.4亿元，同比增长742.8%至827.08%；相比2021年第四季度净利2.99亿元，预计环比增长33.8%至47.16%。

资料显示，天际股份创立于1996年，起家于家电业务，2015年登陆A股，2016年并购了主营六氟磷酸锂的新泰材料，正式宣布涉足锂电原材料领域。经过多年发展，六氟磷酸锂已成为天际股份收入的主要来源。

对于一季度业绩大幅增长，天际股份表示，一季度，公司六氟磷酸锂生产装置继续保持满负荷生产，六氟磷酸锂产销量与2021年第一季度相比大幅增长，销售价格与2021年第一季度相比亦大幅提高。

六氟磷酸锂是动力电池电解液的核心原材料。自2021年以来，六氟磷酸锂处于供不应求的状态，市场“一货难求”，价格一路飘升。2021年1月初，六氟磷酸锂的市场均价为11.25万元/吨；12月底，六氟磷酸锂的市场均价达到56.50万元/吨。截至2022年3月21日，六氟磷酸锂的价格为51.5万元/吨。一年多以来，六氟磷酸锂的市场价格涨超3.5倍。

而支撑这轮价格行情的因素主要是新能源汽车高速发展带来的高需求，而供给端行业低库存、六氟磷酸锂扩产周期长（两年），导致市场短期供需失衡。

公司此前披露的2021年年报显示，公司当年实现营收22.53亿元，同比增长203.24%；实现净利润7.45亿元，同比暴涨70倍，上年同期亏损1077.99万元。

从收入结构来看，2021年小家电产品在总收入中的比重继续下降，占比约16%；而六氟磷酸锂收入占比约81.44%，净利润贡献比重高达95.7%。

2021年，六氟磷酸锂是推动天际股份业绩大增的主要原因。2021年，公司锂电业务全年实现销售收入18.9亿元，六氟磷酸锂产能达8160吨，位居行业前列。2021年度，天际股份抓住六氟磷酸锂供不应求的良好市场机会，挖掘生产装置潜力，以8160吨的设计产能完成了9364吨的实际产量，比上年4602吨实际产量实现翻倍增长，净利润创下上市以来最高。

不过，若从单季度来看，2021年天际股份第一至第四季度的净利润分别为4746.06万元、1.58亿元、2.42亿元、2.99亿元。2021年第一季度业绩基数较低，客观上这也是今年天际股份一季度业绩大幅增长的原因之一。

基于高景气行情，天际股份的业绩暴涨并非单一现象。六氟磷酸锂龙头之一的多氟多2021年净利12.6亿元，同比增长24.9倍；预计2022年一季度盈利7亿元-7.3亿元，同比增长650.55%-682.72%。

值得一提的是，在经历了一年多的暴涨后，六氟磷酸锂在近期略有回调，（从上述六氟磷酸锂价格走势图可见）。截至2022年3月21日，六氟磷酸锂的价格为51.5万元/吨，相较于一个月前57.5万元/吨，价格下跌10%。

那么，天际股份等六氟磷酸锂公司的业绩高增长能否持续？

02扩产潮，天际股份有望乘风起航？

在新能源汽车需求高速增长背景下，万联证券预计到2025年全球六氟磷酸锂需求将超20万吨，2021-2025年复合增速超40%。我国六氟磷酸锂需求量到2025年有望突破10万吨，2021-2025年复合增速约37%。目前国内六氟磷酸锂供需结构正处于紧平衡的状态，至少将维持到2022年中期。

出于对市场前景的看好，目前天际股份、天赐材料、多氟多、杉杉股份等头部企业正加大力度进行产业布局。

信达证券研报称，截至2021年底，天赐材料六氟磷酸锂产能为3.2万吨/年，计划扩产35万吨；多氟多六氟磷酸锂产能为2万吨/年，计划扩产13万吨，2022年底将新增2万吨产能；天际股份产能为8186吨/年，在建年能1万吨，计划2022年第二季度投入试生产。

天际股份2021年年报中表示，虽然市场上多家企业都加快了扩产步伐，但六氟磷酸锂项目投资强度大、扩产周期长，有效产能提升至少需要两年左右时间，预计未来两年六氟磷酸锂供不应求的局面仍然存在。

天际股价扩产计划不止于此，2021年12月，天际股份抛出21.10亿元的定增预案，其中16.10亿元募资将用于年产3万吨六氟磷酸锂、6000吨高纯氟化锂等新型电解质锂盐及一体化配套项目。

在销售端，天际股份也与核心客户签订长协定单。根据协议，2021年7月至2022年12月，公司将向深圳比亚迪供应六氟磷酸锂不少于3500吨；2023年供应3600-7800吨。

东莞证券，在未来市场增长预期较为确定，同时公司产能提升、订单增加的情况下，天际股份业绩增长有较大的想象空间。

结语

不过“周期性”是六氟磷酸锂显著的特征之一。根据GGII数据，2015年年初，六氟磷酸锂均价为8.6万元/吨，年末就涨到了30万元/吨，并在2016年达到了42万元/吨的高位，随后2017年六氟磷酸锂因产能过剩，价格开始一路下跌，到了2020年上半年的时候，最低报价甚至不到7万元/吨。

当前，六氟磷酸锂价格持续“高位”运行，历史会再次上演？有券商对此表示，此轮六氟磷酸锂涨价，其背后有新能源汽车的实际需求在支撑，与此前许多企业为了套取补贴纷纷进场布局有本质的区别，短期内供给端供应缺口或仍难以得到缓解。

在二级市场上，天际股份于2021年4月13日下滑至12元后便一路上涨，至2021年7月14日，其股价达54.8元/股高点，期间累涨3.6倍。随后，该股进入震荡行情，当前股价31.49元，涨幅4.72%，最新总市值为126.6亿元。