融创公告债务展期背后的“意难平”：半年自救回血397亿，承诺不逃废债

在漫长、艰辛的自救后，“不甘躺平”的融创还是面临展期局面。而此前已有24家民营房企陆续宣告债务展期。

3月25日，融创房地产集团有限公司发布公告称，因公司面临阶段性的资金压力，预计无法对于4月1日完成发行的债券“20融创01”以及4月2日进行付息的“21融创03”两笔债在兑付日及付息日前筹措到足额兑付兑息资金，拟于近期与债券持有人就上述债券的展期及延期支付事宜进行沟通。

据记者了解，目前债券展期方案尚未最终确定。作为增信措施，融创中国董事会孙宏斌将提供无限连带责任保证担保。公司将坚决落实国务院金融稳定发展委员会关于防范化解房地产行业风险的相关要求，尽最大可能保障债券持有人的权益，拒绝“逃废债”情形的发生。

融创被业内认为是民营房企中坚定自救不躺平的代表，公告中的一组数据尤为值得关注。在过去的半年时间内，为了保证公开市场债券的如期偿付，融创拼尽全力自救，包括坚决处置资产约 257.2 亿元、大力促进销售回款、两次股权融资回流资金约为 15.32 亿美元、孙宏斌提供无息资金约为 4.64 亿美元等，合计回血人民币约397亿元。

即便如此，这一切努力在长达9个月的行业寒冬下，仍然举步维艰。

自 2021 年下半年以来，房地产行业环境发生巨变，销售下滑、 融资难度加大成为行业普遍现象。而在今年，虽然政策面暖风不断，但市场面并未迎来真正复苏：百强房企1-2月销售额同比下降约47%；春节后龙光等房企意外暴雷，导致行业股票及债券价格大幅下跌；同时，境外评级机构大规模对内房企下调评级，这一系列因素叠加严重影响了包括融创在内的多数民营房企后续的资金安排。

融创称，为应对3 月及 4 月到期的公开市场债务,公司积极推动包括资产处置、专项融资等多种资金方案，但受外部环境变化影响，方案均难以执行。

一位机构分析师认为，这是融创的一种无奈之举，市场应理性看待，而不是视作洪水猛兽。在行业流动性持续紧绷的情况下，在到期债务处理和稳定经营中间，房企必须找到平衡，才有机会走出冬天。

有业内人士形容融创这一展期行为是“艰难而正确的决定”。就在今日，银保监会公开表示鼓励有还款意愿、吸纳就业能力强的行业和企业，通过展期等方式纾困解难。

上述分析师表示，对融创而言，目前身处债务风险相对可控、政策利好不断落地的形势下，如果这两笔债务顺利展期，前期受到挤压的经营资金压力将得到缓解，并支持到全面复工复产、高质量的产品施工和交付，公司也将获得长期稳定的运营现金流，进入到相对良性的债务清偿和发展循环中。走出短期流动性困难局面，或许只是时间问题。

截至 2021 年底，融创可售货值（含合联营公司）约为 2.0 万亿元，且近80%位于核心一二线城市。