洞见生物医药|中药“十四五”规划文件发布，中医药产业迎来爆发机遇！

原創

3月30日，中药股高开，贵州百灵（002424.SZ）、青海春天(600381.SH)涨停，华神科技（000790.SZ）后又打开涨停，多只中药股高开，其中盘龙药业(002864.SZ)、大唐药业(836433.BJ)、太安堂(002433.SZ)、贵州三力(603439.SH)高开超4%。

消息面上，3月29日盘后，国务院办公厅印发《“十四五”中医药发展规划》，披露未来五年国家对中医药产业发展规划，比如，建设10个左右国家中医药综合改革示范区，鼓励在服务模式、产业发展、质量监管等方面先行先试，打造中医药事业和产业高质量发展高地等。

随着国家各层面的持续关注和重视，中医药在我国医疗体系中的地位越来越重要，产业前景发展广阔，投资价值倍增。

下一个五年中药政策来袭

3月29日，国务院办公厅印发《“十四五”中医药发展规划》，（以下简称《规划》），对“十四五”时期中医药工作进行全面部署。

《规划》目标到2025年，中医药健康服务能力明显增强，中医药高质量发展政策和体系进一步完善，中医药振兴发展取得积极成效，在健康中国建设中的独特优势得到充分发挥。

从主要发展指标看，中医医疗机构数量从2020年的7.23万个，发展到2025年的预期9.50万个；中医医院数量从2020年的5482个，发展到2025年的预期6300个。

在提升中医药健康服务能力方面，《规划》指出开展国家中医优势专科建设，以满足重大疑难疾病防治临床需求为导向，做优做强骨伤、肛肠、儿科、皮肤科、妇科、针灸、推拿及脾胃病、心脑血管病、肾病、肿瘤、周围血管病等中医优势专科专病，巩固扩大优势，带动特色发展等。

在推动中药产业高质量发展方面，《规划》提出培育一批道地药材知名品牌，提升中药产业发展水平，鼓励中药材产业化、商品化和适度规模化发展。

具体来看，鼓励创建以中药材为主的优势特色产业集群和以中药材为主导的农业产业强镇。制定实施全国中药饮片炮制规范，继续推进中药炮制技术传承基地建设，探索将具有独特炮制方法的中药饮片纳入中药品种保护范围等。

首创证券认为，在新冠疫情之中，中医药发挥了重大作用，近年来随着高层对中医药事业的重视程度不断提升，各类支持中医药发展的政策陆续出台。特别是在2020-2021年，中医药行业利好政策密集出台，涉及到药品审评、临床使用、医保支付、医疗服务体系建设等诸多方面，中医药行业政策环境大幅度好转，行业有望迎来拐点。

板块表现及业绩

虽然政策面持续向好，但众多港股上市的知名中药企业股价却并未提振。WIND数据显示，2022年以来，截至3月29日收盘，6家港股上市的中药股票区间涨跌幅处于下跌状态，其中同仁堂科技股价跌了近20%；中国中药跌了近18%；同仁堂国药跌了近16%；白云山、神威药业、康臣药业也均出现不同程度下跌。

而具体到业绩上，上面6只股票无论是营收还是净利润均取得正增长，业绩可圈可点。其中营收增速较高的有中国中药、白云山、同仁堂科技；净利润增速较高有神威药业、白云山、康臣药业，其中神威药业净利润增速高达近89%，白云山归母净利润增速也高达28%。

港股中药股表现或更多受限于离港股所处的大环境和海外市场波动。反观A股上市的中药股则表现强劲。

在政策提起下，WIND中药生产（中信）73家成份股，有33家股价今年以来表现不错，排在前五位的分别是盘龙药业、精华制药、开开实业、以岭药业、上海凯宝。其中盘龙药业、精华制药今年以来涨幅近一倍。

中药股二级市场分化也较为明显，昔日大热股片仔癀、东阿阿胶今年以来跌幅较大，双双以近30%跌幅名列中药股涨幅榜末尾。健民集团、康弘药业、云南白药股价跌幅也较大。

其实从2021年业绩看，健民集团、片仔癀、东阿阿胶业绩增速名列前茅，上述公司营收增速分别达到约33%、23%、13%；归母净利润增速分别达到约120%、46%、917%。

目前73家中药企业中，披露2021年业绩的有33家，且大部分企业均取得不错业绩。从营收增速看，西藏药业、贵州三力、佐力药业、健民集团、新天药业排在前列；而归母净利润增速排在前列的则有东阿阿胶、健民集团、金陵药业、开开实业、精华制药等。

产业链谁将受益？

自2020年以来，中药政策密集落地，尤其是《规划》发布，表明国家对中医药的支持政策已经由顶层设计逐步过渡到落地执行阶段，头部及基层中医医疗资源总量扩容，将实质性推动国内中医药产业发展。

华安证券研报认为，“十四五规划”政策驱动下行业发生变革，重点关注中药创新药、品牌中药、中医服务和中药配方颗粒。

民生证券认为，国家“十四五”中医药专项规划落地，中医药正式迈入高质量发展阶段，行业打开中长期想象空间。OTC、中医诊疗、配方颗粒及中药创新药有望率先获益。

以中药创新药为例，此前中药给人的感觉是创新不足，业绩主要靠拳头产品支撑。近年中药创新药发展颇受瞩目，仅2021年就有12个中药新药获批，数量超过过去4年总和，在政策持续扶持下，中药创新令人期待。

而中医药OTC本身无集采风险，且院外市场拥有自主定价权，有助于产品保持较高的利润空间，随着消费者人群的扩大和消费心智的开启，有望长期保持稳健增长态势。

目前国内品牌中药龙头有同仁堂、片仔癀等；中药创新药龙头公司，以岭药业、天士力、新天药业和康缘药业；配方颗粒龙头中国中药和华润三九；品牌价值明显的OTC中成药企业有华润三九、羚锐制药和健民集团等。

上述知名中药企业中，不乏在国内新冠防疫攻坚战中被纳入新冠诊疗方案者，包括3月份最新发布的《新型冠状病毒肺炎诊疗方案(试行第九版)》，新增金花清感颗粒、连花清瘟胶囊、宣肺败毒颗粒、化湿败毒颗粒四款中成药，涉及以岭药业、步长制药、中国医药三家上市公司。

综合来看，在国家中药政策逐渐从顶层设计到落地实施下，中医药产业迈入一个高质量发展阶段，在产业链发展景气度高涨同时，投资机会也值得进一步挖掘。

李莹