中信信托大类资产配置型TOF再显稳健本色

今年以来，国内外市场波动加剧。一方面地缘冲突升级、欧美货币政策收紧，引发海外股市大幅下挫，能源与农产品价格暴涨，给全球市场带来冲击。另一方面，通胀上行叠加疫情反复，造成了目前债券市场与权益资产双双受挫的局面。年初至今，十年期国债收益率自低点上行近20BP，A股市场深度回调，代表大盘的沪深300指数最大回撤20.2%，代表中小盘的中证500指数最大回撤20.9%；海外中国资产的调整更为剧烈，最近一年里中概股指数从高点下跌80%，恒生科技指数下跌68%，下跌幅度堪比1997年亚洲金融危机和2008年全球金融危机。

这次的市场冲击普遍超出了很多管理人以及投资者的预期。对于管理人而言，基于去年底稳增长已成为政策层的明确基调，国内货币环境依然友好，因此对今年的行情普遍偏乐观，并未大幅降低仓位以应对波动，由此基民大多损失惨重，Wind普通股票型基金指数和偏股混合型基金指数今年以来均下跌20%左右。此外，外资的流出和“固收+”类产品的大量赎回使得债市也显著调整，传统的股债对冲效应不再有效，而刚刚开始净值化转型的银行理财同样遭遇冲击，全市场有上千只理财产品净值跌破1元，引发客户不满。

在此环境下，中信信托坚持发展的大类资产配置型TOF再次显现了稳健本色。据介绍，截至3月18日，旗舰产品“中信信托·睿信稳健配置TOF金融投资集合资金信托计划”年初以来仅下跌了1.77%，其中3月份下跌0.74%。其四大子策略中，尽管权益和债券策略均受到市场影响发生回撤，但市场中性和管理期货（CTA）策略则获得较为理想的正收益，有效地抵御了下行风险，提供了对冲保护。对于市场中性策略，虽然2021年下半年以来表现不尽如人意，高度拥挤的交易环境、极致分化的股票风格、大幅收敛的股指期货基差都拖累了策略收益，但今年以来这些因素正在悉数好转，策略收益在无人问津之时逐渐恢复。通胀和地缘冲突的影响，引爆大宗商品价格的普涨，使得管理期货策略成为受益者。无论是俄罗斯还是乌克兰，都是全球大宗商品的重要产出和出口大国，地缘冲突、制裁措施和供应链的进一步扰动，毫无疑问成为全球商品价格上升的推手，为趋势跟踪类的CTA策略发挥优势提供了土壤。

据悉，中信信托的大类资产配置型TOF长期坚持了各类低相关策略的配置，严格根据科学的配置方法布局，规避主观情绪的干扰。这种科学的配置方法使得中信信托敢于在策略低谷期坚定持有，在策略“高光期”不盲目追高，拨开迷雾看清周期的本质。在2020年3月全球疫情暴发的恐慌期，正是这种科学的资产配置方法为公司的投资组合保驾护航，回撤控制较好；2022年开年的市场冲击，是对公司这套方法的再一次验证。中信信托相信，只要坚持在正确的道路上，资产配置将持续发挥功效。

市场是波动的，需要敬畏，但处变不惊、积极应对、坚定策略、严守纪律才是专业管理人负责任的履职之道。尽管2022年开年的经济与金融形势意外复杂，但中信信托惊喜地看到中国经济的供给优势、中国企业的竞争优势仍在加强。中国维持了远低于其他经济体的通货膨胀、提供了稳定的能源供应、维护了企业的连续运行，中国供给端的相对优势使得2021年四季度以来我国制造业和建筑业的信心相比全球同业逆势向好，也使得全球经济学家对中国2022年经济增速的预测保持稳定。中信信托预期黎明已经在不远方，进场配置资产最好的时刻已经来临。2022年需要具备极强的耐心和毅力去配置收益，希望今年公司依然能够为投资者带来稳稳的幸福。

来源：发布易