【趣点】首季净利大幅预喜！润丰股份尽享农药“涨价”红利

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受益于农药行业高景气，润丰股份（301035.SZ）2022年一季度业绩大幅预喜，延续去年四季度的高增长态势。

3月31日，润丰股份发布公告称，预计一季度实现净利润3.5亿元至4.5亿元，与上年同期9614万元相比，同比增加264%至368%，成绩相当亮眼。

就在前一天，3月30日，润丰股份还发布了2021年度业绩报告。2021年公司营收97.97亿元，同比增长34.39%，净利润约8亿元，同比增长82.74%。其中，第四季度业绩大超预期，同比暴增37.5倍，环比增长100%。公司更是大方分红，确定的分红预案为拟10派8.33元（含税）。

业绩连连报喜，带动投资者的热情，4月1日，润丰股份股价盘中一度涨至85元/股，创2021年7月份上市以来股价新高，累计涨幅133.9%。截至收盘，该股小幅上涨0.59%，股价为77.18，最新总市值为213亿元。

01业绩接连报喜

据了解，润丰股份是一家中国本土诞生的跨国作物保护公司，出口额持续多年排名全国第一。其主要产品为除草剂、杀虫剂、杀菌剂、植物生长调节剂和种子处理剂共计五大品类全面而丰富的产品组合。2021年，公司前三大品类产品营收比重分别为81.58%、8.82%和6.68%。

该公司业务领域覆盖全球，在山东潍坊、青岛、宁夏平罗及南美阿根廷拥有四处制造基地，已在境外设有60多个下属子公司，在全球80多个国家和地区开展业务，并正在持续地进一步完善全球营销网络。

值得一提的是，润丰股份境外自主登记模式为公司打造了高壁垒的护城河。伴随加速完善全球营销网络构建，润丰股份同步全面加码并提速了在全球的登记布局。截至2021年末，润丰股份拥有242项中国国内登记；海外登记4007项，较2020年增长约30%。

回顾过往，受益于公司成熟的自主登记制度，润丰股份对下游客户议价能力增强，为公司贡献稳定营收。公司已连续7年实现业绩增长。2015年至2021年，公司营业收入由29.07亿元增长至97.97亿元，年复合增长率达22.45%，净利润由1.79亿元增长至8亿元，年复合增长率达28.29%。此外，公司近七成收入来自于境外自主登记模式，并贡献过去5年销售主要增量。

财报显示，2021年，公司实现营收97.97亿元，同比增长34.39%，实现归母净利润约8亿元，同比增长82.74%；毛利率为18.97%，同比增加1.83个百分点。截至2021年底，公司经营现金流7.91 亿元，同比增长54.49%，主要是报告期内销售收入回款增加所致。

其中第四季度单季度实现营收30.39亿元，同比增加114.44%，归母净利润3.50亿元，同比暴增3750.94%，环比实现翻倍增长。

对此，润丰股份称，2021年全球新冠疫情引发的粮食安全担忧，助推全球大宗农产品的需求强劲，大宗农产品价格持续维持高位，带动种植面积提升，全球作物保护产品的需求整体趋旺，公司主要产品销量、价格均有所上涨，全年业绩实现同比增长。

报告期内，润丰股份除草剂（主营草甘膦）产品满产满销，其产量为16.81万吨，销量为22.19万吨，下半年平均售价相较于上半年均价，增幅为45.62%。

截至2021年底，润丰股份除草剂设计产能为22万吨，在建产能为8.3万吨，产能利用率为79.81%；杀菌剂设计产能为1万吨；杀虫剂设计产能为8000吨。

02行业高景气，草甘膦价格飙涨

回望2021年，由于海外农作物价格高位，拉动种植面积提升，全球作物保护品行业全年需求旺盛而供给端受限，导致大部分产品价格持续上涨，突破历史高位。

而草甘膦是全球使用量最大的除草剂品种，约占全球除草剂市场的30%。受供需矛盾影响，2021年草甘膦价格一路猛涨（如上图），11月中旬之后从8.5万元/吨的历史高位开始回落，但是直至2022年3月产品价格依旧居于历史偏高位。

据统计，该产品2021年12月31日草甘膦全国主流市场均价为8.4万元/吨，与2021年初2.95万元/吨的价格相比，年涨幅超过185%。

受益于此，行业内企业利润率普遍提高，整体业绩均大幅增长。例如，和邦生物2021年净利润大幅暴增73倍；新安股份2021年净利润同比增长3.54倍，2022年一季度预增313%-319%；兴发集团2021年净利润同比增长5.83倍，2022年一季度净利上涨3.79倍。

新安股份和兴发集团均表示，主营产品草甘膦销售价格同比大幅上涨，盈利能力显著增强是业绩大幅上涨的主要原因之一。

03未来可期？

据悉，草甘膦作为全球最大的农药单品，在过去五六年新增产能有限，行业处于供需紧平衡状态。而从需求端来看，全球耕地面积持续增加、竞品需求转移、转基因逐步放开等因素，业将会给草甘膦在相当一段时间内持续景气提供支撑。

券商研报认为，受库存较低、新增产能有限、需求旺盛等因素影响，且目前北半球处于春耕使用季节，农药需求进一步提升，预测2022年草甘膦行情会基本与2021年持平或略有上升。

在利好预期下，公司2022年第一季度预盈公告，预计实现归属净利润3.5亿元至4.5亿元，同比增加264%至368%。

润丰股份2022年一季度的预期最大盈利，近乎2021年前三季度4.5亿元水平，甚超过2020年全年4.38亿元的净利润。如果业绩符合预期的话，公司单季度盈利有望再创新高。

根据润丰股份中期战略规划，在进一步完善全球营销网络方面，该公司将于2024年在除美国、加拿大、日本之外的全球所有主要市场，于2025-2029期间完成对全球所有主要市场的“快速市场进入平台”的构建。

展望未来，润丰股份表示，2022年全球市场对于作物保护品的需求将依旧整体旺盛，大宗农产品价格预计将持续维持高位。同时，全球作物保护品的供应整体平稳充足，且部分产品显现供大于求状况。

润丰股份认为，2022年中国作物保护品行业整体业绩会呈现前高后低的趋势，大概率上半年业绩会明显好于下半年。