【国盛证券】NFT的升维，元宇宙的进化

        此前受Meta业绩不达预期、监管政策不明影响，元宇宙热度有所下降，但近期随着NFT新玩法的出圈、4、5月份即将到来的峰会及产品推出，元宇宙主题有望再燃烽火。

　　用户对NFT的接受度超预期，二级交易渐占市场主导。

Opensea的每日活跃用户数在今年年初屡创新高，今年一月份的平臺交易额提升至44.91亿美元，环比增长102%。从NFT市场整体资料来看，年初的市场交易并没有回暖到去年8月的高位，但市场交易结构出现明显变化趋势——二级市场成交额比一级市场成交额该比例增长5倍左右，表明在NFT市场用户间的二级流转交易开始占主导地位。

　　明星入局将成常态，NFT社交出圈效应不断加强。

今年1月，周杰伦推特发布PhantaBearNFT，引发粉丝关注。1万隻PhantaBear发售后40分钟售罄，单价约6200元。明星入局NFT已成常态，如库里、潘瑋柏、陈冠希等，明星的粉丝基础为NFT带来了更大的出圈效应，NFT收藏者不再仅限于早期区块链玩家。而推特等社交平臺对NFT的识別展示，也进一步强化出圈效应，我们预期未来NFT将打通游戏、社交、会议等交互场景。

　　PFPNFT爆发：始于头像、落子社交+版权的创作者经济新范式。

无聊猿BAYC登顶虚拟形象NFT，其背后团队YugaLabs融资4.5亿美元打造NFT媒体帝国。PFPNFT（Profilepictures，虚拟形象）在近一年的发展中占据市场主导地位，今年三月PFP所属的收藏品NFT成交额占NFT总体成交额的84%。不仅仅是收藏品，PFP社群的核心在于三点：1）基于区块链程式的组织制度设计、2）基于IP形象的文化共识、3）基于NFT单一身份标识的利益共同体。NFT的发展出现了两大趋势：开放版权的社区共创，让NFT捕获生态价值；DAO金库模式让NFT发行转从销售变为社区融资。

　　国內数字藏品发展逐渐清晰，基础设施有望打通，二级交易未来可期。

国內NFT去币化，更名“数位藏品”，法律性质、监督主体将逐步明确。官媒入局数位藏品，数位藏品的数位资产价值及其背后区块链技术的确权价值得到肯定。国內数字藏品基础设施走向打通，有望出现统一的二级交易规范。联盟链NFT与公链NFT玩法存在“代际差”，发展特点各有优劣。联盟链在版权保护方面更具优势，国內数位藏品将与版权保护深度融合。

　　风险提示：代码漏洞风险；区块链政策监管风险。