【窥业绩】2022年首季预赚9亿元！科达制造进入收获期？

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继去年斩获史上最佳业绩后，2022年一季度科达制造（600499.SH）预继续创新高，延续去年的高增长态势，实现开门红大战。

4月6日，科达制造公布了2022年一季度业绩预告，预计公司实现净利润9亿元，同比增长约371.91%；扣非后净利润为8.71亿元，同比增幅约388.22%。

对于业绩增长的原因，科达制造解释，一是建材机械业务市场拓展顺畅，非洲建筑陶瓷产量同比有所提升；二是碳酸锂市场价格上涨，参股公司蓝科锂业净利润同比大幅上涨，由此带来投资收益增长。

在二级市场，4月7日，科达制造小幅下跌1.32%，股价为18元/股，最新总市值为339.9亿元。

01夯实主业，持续开拓海外市场

据悉，科达制造主营建材机械、海外建筑陶瓷、锂电材料三大业务，另有洁能环保设备、液压泵、智慧能源等培育业务。公司建材机械业务包含建筑陶瓷机械、墙材机械等，其中建筑陶瓷机械为传统优势主业。

受益于科达制造三大业务的稳步推进，2021年公司盈利能力提升明显（蓝科锂业贡献超4亿利润），创历史新高。

财报显示，2021年科达制造营收97.97亿元，同比增长34.24%；归母净利润10.06亿元，同比增长284.60%。

分产品来看，建材机械装备是科达制造营收的主力军，2021年实现营收57.64亿元，占比为58.84%，同比增长57.17%。

实际上，科达制造主营业务的稳步增长符合市场预期。科达作为建筑陶瓷机械龙头，陶机业务各经营单位满负荷生产，2021年公司机械业务中压机、抛光机、窑炉产品产销量同比增长超过80%、66%、30%。

“双碳”背景下，下游陶瓷客户更青睐绿色环保的产品，这是科达制造优势所在。科达制造重点推出的双层岩板窑标杆项目，是目前全球最长、产量最大的绿色岩板专业双层窑，可极大减少二氧化碳的排放，成为业内双层岩板窑炉“智能节气”的新标杆。

在海外，科达制造也保持着强势的发展势头。2021年，公司海外陶机业务订单充沛，在印度、非洲、土耳其等市场的业绩增长明显。其中，在土耳其市场，公司斩获超70%整线项目订单。

2021年科达制造在欧洲的首个辊道窑项目——意大利MASPE厚砖生产线正式投产，以及意大利IT023项目数控智能干磨线的成功投产，亦标志着科达制造在欧洲高端市场开创了新局面。

值得一提的是，受益于非洲基建需求高增，2021年科达制造的非洲建陶业务显著增长，并正从非洲跨到南美洲。

截至2021年底，科达制造的非洲建材业务已扎根肯尼亚、加纳等五国，平均市场占有率高达50%。目前在非洲拥有17条产线，共运营12条生产线，建筑陶瓷产量合计达到9100万平方米。

反馈到业绩上，科达制造2021年建筑陶瓷业务营收达23.45亿元，占比达23.94%，同比增长31.05%；净利润达8.19亿元，同比增长100.21%；毛利率45.37%，较去年同期增加6.94个百分点，如此丰厚的回报，非洲建筑陶瓷业务是主要贡献者。

目前，科达制造已启动Keda加纳四期、喀麦隆、科特迪瓦项目的投建工作，预计将于2022 年内陆续投产，2-3年内产能将超过1亿平方米的陶瓷产能。此外公司已调研南美陶瓷业务，未来有望持续海外市场拓展。

02进军新能源，打造新的增长极

科达制造业绩大增另一重要原因则是公司锂电材料业务带来了丰厚的投资收益。

谈及科达制造的锂电业务，参股子公司蓝科锂业是绕不开的话题。2017年，科达制造整合蓝科锂业少数股权，战略布局青海盐湖提锂，间接持有蓝科锂业43.58%股权，成为其第二大股东。

据悉，蓝科锂业是国内盐湖提锂领域著名的企业之一，该企业拥有——察尔汗盐湖63%面积的采矿权，而青海察尔汗盐湖碳酸锂储量717万吨，是国内锂资源储量最高的锂盐湖，当前拥有3万吨/年碳酸锂产能。

自2021年以来，蓝科锂业的主营产品碳酸锂在供需错配下，价格持续上涨，从年初5.2万元/吨涨至年末的28.6万元/吨，全年涨幅为450%。截至当前，电池级碳酸锂均价已突破50万元/吨。

受益于此，2021年，科达制造战略投资的蓝科锂业碳酸锂产销分别为2.27和1.92万吨，全年实现营业收入18.53亿元，净利润9.14亿元，对应科达投资收益4.44亿元，标志着该项战略投资业务正式步入收获期。

碳酸锂价格上涨只是锂电材料行业持续高景气的一个缩影。石墨化加工作为人造石墨负极材料最重要的生产环节，也形成供需紧缺，2021年高端石墨化加工价格上涨幅度也达到52%。

报告期内，科达制造投资的负极石墨化一体化布局日益完善。目前，公司已形成了“5万吨/年锻后焦-3万吨/年石墨化-1万吨/年人造石墨-1000吨/年硅碳负极”一体化的产能布局。该业务已于2021年取得正向收益。

根据规划，2022年公司将继续新增1万吨石墨化及1万吨人造石墨产能建设，福建科华（科达持股54%，贝特瑞持股10%）获批5万吨石墨化负极产能预计下半年启动投建，预计2022年产能4万吨，远期达9万吨。随着科达制造石墨化负极产能的逐步释放，后续该业务的增长空间将成为公司新的看点。

步入2022年一季度，公司净利润预增3.7倍的背后，也离不开锂电池产业链的持续高景气。

结语

在2021年报披露当日，科达制造还发布了定增计划。公司拟募集资金不超过20.79亿元，主要投向公司建材机械、建筑陶瓷、锂电材料三大主业产能，包括新增年产建材装备部件161.45万件、锂材料辊道窑85台生产线、大型高端智能装备产品300台生产线（包括高端中大型铝型材挤压机、陶瓷原料智能生产成套）、智能建材机械650台。

可以预见，基于科达制造在机械陶瓷的龙头地位，及海外建筑陶瓷业务高速发展，叠加碳酸锂+负极业务稳步推进，公司具备较强的成长潜力。

科达制造在二级市场上也一度备受青睐。2021年度，该公司股价一路扶摇直上，自2020年11月初的4.2元/股上涨至2021年11月底的26.78元/股，期间累计涨幅逾5.3倍。