【焦点】瞄上硅料！拟豪掷超200亿元，混改后的中环股份焕发活力？

原創

4月7日，中环股份披露，公司及TCL科技与内蒙古自治区及呼和浩特市人民政府达成合作，将在呼和浩特市投资建设中环产业城项目群，总投资约206亿元。

4月8日，中环股份低开高走，收涨3.79%，报41.91元/股，总市值达1354亿元。

双赛道龙头

资料显示，中环股份前身为1969年组建的天津市第三半导体器件厂，主要做半导体材料；随后于1981年进入光伏领域，主打单晶硅片；2004年完成股份制改造，2007年成功登陆深交所。沿着发展脉络，公司也从半导体领域慢慢延伸至光伏产业，形成了横跨两大赛道的龙头企业。

分产品看，公司主要产品包括半导体材料、半导体器件、半导体光伏材料、光伏电池及组件，以及高效光伏电站项目开发及运营。

2019年，中环股份还将半导体的12英寸拉晶技术应用在太阳能行业，推出210mm大尺寸光伏单晶硅片G12，为光伏产业提供了一个未来光伏发电成本可持续下降的平台，技术路线得到了行业的肯定。

截至目前，公司已成为数一数二的光伏硅片龙头，在G12领域占据绝对市场份额。据悉，2020年末公司单晶总产能为55GW，其中G12产能占比已达40%。

其次，公司在半导体区熔单晶硅片制造领域的综合实力亦是达到全国第一，世界第三的水平，主要产品涵盖4-12英寸化腐片、抛光片、外延片等。

2020年报财报数据显示，公司光伏新能源行业收入占比高达9成，为其营收的主力军。半导体行业收入紧随其后。

此次，公司在原有产业布局上蓄势发力，将“触角”纵向延伸至硅料领域，强化上游原料多晶硅的供应。

公告显示，内蒙古中环产业城项目群包括高纯多晶硅项目，产能合计约12万吨；半导体单晶硅材料及配套项目；国家级硅材料研发中心项目。

作为合作方，内蒙古自治区政府将支持中环股份在本地范围内，采用市场化并网项目方式建设光伏电站，还将为公司提供产业用电支持政策等。

实际上，随着光伏产业春潮般迅猛发展，上游硅料供应偏紧早已人尽皆知。受此影响，硅料价格持续高涨，就今年以来，国内多晶硅价格便是已连续12周上涨。

当然，产业链成本传导下，中环股份年内进行了4次硅片价格调涨。最近一次还是在4月初，公司将全面上调P型单晶硅片价格，对不同规格硅片价格上涨0.14-0.21元/片，幅度在2.1%-2.5%。

由此可见，在拥“硅”为王的高增长时期下，公司大手笔挺进产业链上游也不难理解。公司表示，本次合作将发挥公司半导体和光伏双产业链协同优势，通过技术能力拓展，在高纯多晶硅项目等方面开展产业链投资合作，有利于产业链战略协同降本、共享发展，强化供应链稳定，巩固公司产业竞争力。

其次，公司将项目落子内蒙古也是一大优势，且受当地政策支持。

据悉，云南、内蒙、新疆等地区电价一直相对平价，政策引进等力度也大。目前，在“双碳”目标下，国内多地就出台能耗双控政策，制止高耗能企业，当前隆基股份产区所在的云南省已被取消优惠电价政策，而内蒙古或将成为大部分光伏玩家的选择。    

喜迎TCL入主，业绩猛增

过去，作为一家光伏行业并不多见的国有企业，中环股份控股大股东是天津市国资委，决策都要通过高层审批。2020年9月，伴随着一场声势浩大的收购案落幕，中环股份亦就此混改成为民企。

而TCL科技正是通过中环集团间接持有中环股份占公司总股本的25.03%，成为间接控股股东。

众所周知，TCL科技是体制改革经验丰富的的广东民企，主营半导体光伏及半导体材料业务更是与中环股份很是切合。

随着新的体制与机制显现，公司混改后业绩增长突飞猛进。

从历年业绩表现看，2007年至2020年公司营收规模一路攀升，由6.96亿营收增长至逾190.57亿规模，14年时间增长了26倍。不过，如对比2021年度的营收表现来看的话，往年增长率并称不上靓丽。其次，2021年度盈利也一举突破了40亿关口。

2021年度业绩快报显示，报告期内公司实现营业总收入410.2亿元，较上年同期增长115.3%，实现归属净利润40.2亿元，较上年同期增长269.1%，归属扣非净利润38.6亿元，较上年同期增长305.1%。

对于公司业绩大幅增长，公司表示主要得益于半导体光伏、半导体材料两大产业产能有效释放。

单季度表现看，自2021年第二季度以来，公司连续三个季度实现营收破百亿。不过，第四季度净利润已有所下滑。反馈至产品毛利端，公司销售毛利率自第三季度开始出行滑坡。

二级市场上，TCL入主也给市场打上一剂预防针，中环股份实现了市值破千亿元的梦想，2021年年内涨幅大超100%。然而，自公司股价站上历史高点56.24元/股以来，截至至今已累计震荡回调超2成。

后语：

作为半导体与光伏硅片赛道的双龙头，中环股份明显具有先发优势，叠加面板龙头TCL入主，公司在业务营收及股价表现上“风光不断”。

此次，在产业发展推动下，公司挺进上游硅料，从专业化到一体化的进程中，中环股份能脱颖而出吗？