【行业一线】政策利好频出，家电板块能否“困境反转”？

原創

作为国内消费市场一个重要板块，家电迎来久违上涨。

4月22日，家用电器板块涨1.39%，板块个股表现强劲，其中，比依股份（603215.SH）、春兰股份涨停，倍轻松、小熊电器、火星人、新宝股份、苏泊尔等个股均出现不同程度上涨。

为加快释放绿色节能消费潜力，促进消费升级，近日北京市面向在京消费者发放绿色节能消费券，鼓励消费者购买使用绿色节能商品。

绿色节能消费券适用商品共计20类，包含电脑、空气净化器、洗碗机、电视机、空调、坐便器、净水机等，在中国能效标识网或中国水效标识网备案，且达到二级能效及以上等级的家电产品。

此外，近期相关部门持续推动地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新，并多次提及促进绿色智能家电消费，对家电消费形成有力支撑。

政策端利好频出，所以家用电器板块在二级市场迎来翻红。不过这两年各行业受疫情冲击较大，且近年来家电行业营收增速有所疲软，2021年行业公司业绩如何？

板块业绩如何？

WiND家电（中信）成份股有79家上市企业，截至4月23日披露2021年业绩的有48家，其中有42家取得营收增长，6家企业取得营收负增长。

目前看，营收增速排名居于前五位的企业有香农芯创、太龙股份、天际股份、亿田智能、春光科技，其中香农芯创增速高达约34倍；

而营收增速暂时排名靠后的有长青集团、九阳股份、银河电子、深康佳A、小熊电器、惠而浦。

归母净利润方面，行业公司表现不及营收增速。

家电（中信）成份股已披露2021年业绩的48家企业中，有32家归母净利润取得正增长，其他16家则取得负增长。

具体来看，归母净利润增速居于前五位的分别有天际股份、和晶科技、太龙股份、香农芯创、东方电热，其中天际股份归母净利润增速高达70倍，和晶科技增速也高达11倍。

归母净利润处于同比负增长的有惠而浦、长青集团、银河电子、三雄极光、澳柯玛、海信家电、小熊电器等。

整体看，2021年家电行业业绩表现不错，二级市场板块表现可圈可点。具体来看，香农芯创以189%的全年涨幅位居家电（中信）成份股第一位，其次是毅昌科技、亿田智能、康盛股份、*ST圣莱。

老家电巨头涨停

4月22日，春兰股份（600854.SH）涨停收盘，收盘价6.18元。该股近日公告，4月20日-4月22日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。经公司自查，并向公司控股股东及实际控制人函证确认，不存在应披露而未披露的重大信息。

近日春兰股份发布业绩预告，预计2021年年度实现归属于上市公司股东的净利润，与上年同期相比，增加5016万元到6716万元，同比增加125.91%到168.58%。

春兰股份旗下春兰空调曾是行业翘楚，连续多年稳居国内市场占有率第一，但如今风头却被格力、美的超越，而本期业绩预增的主要原因是2021年度公司其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入与2020年相比增加约2880万元，其次，2021年度公司空调库存较少，存货跌价损失与2020年相比减少约2800万元，再次，2021年度空调行业恢复性增长，公司加大库存老能效空调产品处理力度，空调业务销售有所好转，毛利增加。

另一家家电巨头海信家电业绩则陷入增收不增利的情况。2021年，受益于去年收购日本三电公司、以及白电业务增长，海信家电营收675.63亿元，同比增长39.61%。但公司归母净利润却同比下降38.40%。

板块中业绩、股价表现均优异的香农芯创，原本主营业务为洗衣机减速离合器，2021年，公司完成对联合创泰100%股权的重大资产收购，前者于2021年7月纳入公司合并报表，公司主营业务变更为电子元器件分销。

2021年度，联合创泰实现营业收入129.97亿元，较上年增长99.29%；实现归属于母公司的净利润3.02亿元，较上年同期增长497.33%。在联合创泰业绩带动下，香农芯创经营规模和盈利能力得到显著提高，2021年度，公司实现营业收入92.06亿元,比上年同期增长近34倍；实现归属于母公司股东的净利润2.24亿元，同比增长近2.5倍。

联合创泰目前已具备数据存储器、主控芯片、集成电路、模组、DAC线缆等电子元器件产品提供能力，产品广泛应用于云计算存储（数据中心服务器）、手机、电视、车载产品、智能穿戴、物联网等领域，目前客户主要系阿里巴巴、中霸集团、字节跳动、华勤通讯等互联网云服务商和国内大型ODM企业。

2022年挑战更大？

在疫情反复、原材料继续涨价、供应链受阻等负面因素冲击下，2022年家电行业面临更大的挑战。

根据奥维云网(AVC)显示，今年一季度中国家电市场整体零售量规模12274万台，同比下降17.2%;零售额规模1430亿元，同比下降11.1%。其中，线下市场受局部区域卖场停摆和物流阻塞问题，量额同比下滑均在两位数以上；线上市场也罕见性零售额下降7.5%，零售量下降超15%。

分品类来看，除干衣机、集成灶、洗碗机三个品类的零售量、额呈现同比增长状态，其它如冰箱/冷柜、洗衣机、空调、彩电、厨电、电/燃热水器、小家电、净化器、净水器、清洁电器、电风扇、电暖器等品类的零售量、额均出现同比下滑情况，最高降幅度达到50%左右(微蒸烤复合机)。

具体到上市公司业绩上，从已经披露今年一季度业绩的13家企业看，家电企业业绩已经提前开始出现分化。其中，海信家电（000921.SZ，00921.HK）、英飞特、浙江美大、老板电器、长虹华意等营收增速排名较为靠前，而长虹美菱、ST奥马、惠而浦、星帅尔、银河电子营收已经陷入负增长。

在2021年净利润表现不佳的海信家电，却在今年一季度逆风翻盘。今年一季度公司实现营业总收入183.04亿元，同比增长31.35%；归属于上市公司股东的净利润2.66亿元，同比增长22.10%。

与业绩成长不成正比的是，公司股价今年以来下降20.92%，市场表现低于沪深300。

一季度增长压力加大，2022年家电行业是乐观还是悲观？

随着技术发展，以及能耗考量，家电产品更新需求依然凸显韧性。此外，家电企业也从早年的规模发展向利润主导转变，高端化、物联化正在打开新的增量空间。

据奥维云网（AVC）监测数据显示，无论是在线上市场，还是线下市场，企业在布局新品时都向高端产品布局有所倾斜。奥维云网（AVC）预测，2022年中国高端家电市场将持续增长。预计2022年15000元以上的高端电视产品的零售额将达到150亿元，同比增长31.7%。高端白电的零售额规模将达到461亿元，同比增长18.5%。其他家电高端家电产品预计也将各有提升。

虽然前景可观，但科技发展带来的高端化、低能耗指向的绿色家电无疑加速了家电行业的马太效应，那些昔日家电巨头还有机会吗？