【熱點零距離】免稅店板塊逆勢走強！南寧百貨等多只概念股漲停

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國辦日前印發《關於進一步釋放消費潛力促進消費持續恢復的意見》。

意見提出，推進消費平台健康持續發展。其中包括，完善市内免稅店政策，規劃建設一批中國特色市内免稅店。

12月26日，免稅店概念股開盤衝高，友好集團（600778.SH)、南寧百貨、武商集團漲停，後友好集團、武商集團打開漲停，截至當日收盤，廣百股份、中百集團、南寧百貨、東百集團封漲停，嶺南控股、王府井、中國中免、大商股份等均取得不同程度上漲。

市内免稅店建設加速

免稅店是設立在對外開放的機場、港口、車站和陸路邊境口岸，以及在出境飛機、火車、輪船上和市内特定區域，向出境、進境旅客等特定人群銷售免稅商品的商店。

免稅店所銷售的免稅商品包括按規定免徵關稅、進口環節增值稅、消費稅的進口商品和實行退（免）增值稅、消費稅進入免稅店銷售的國產商品。

我國免稅店的類型主要包括口岸出境免稅店、口岸進境免稅店、海南離島免稅店、市内免稅店和運輸工具免稅店，還包括外匯商品免稅店、外交人員免稅店和供船免稅店。

本次政策所指的市内免稅店，是設立在市内特定區域，向即將出境的國際旅客銷售免稅商品的商店。現有的市内免稅店位於北京、上海、廈門、大連和青島等城市，分别由國務院於1988年、1999年批準設立。

免稅店近年表現對消費的拉動作用非常顯著。

例如，近年海南離島免稅銷售額不斷創下新高，對提振消費起到巨大作用。據海南省商務廳發佈的消息，繼2020年海南離島免稅銷售額同比實現翻番後，2021年海南離島免稅銷售保持快速增長態勢。

據統計，2021年海南10家離島免稅店銷售額601.73億元，同比增長84%。其中，免稅銷售額504.9億元，同比增長83%；免稅購物人數967.66萬人次，同比增長73%；免稅購買件數5349.25萬件，同比增長71%。

2021年海南省社會消費品零售總額2497.62億元，同比增長26.5%，增速位列全國第一。其中升級類消費品是拉動社會消費品零售總額增長的主要貢獻力量。

不過相較於離島免稅、機場免稅店等，中國市内免稅店的發展潛力還有待開發，其發展仍然處於起步階段。

近年多個重磅政策提及市内免稅店規劃，有望推動市内免稅店建設加速。

2021年，商務部、國家發展改革委等22部門印發的《「十四五」國内貿易發展規劃》明確，在積極培育消費新增長點方面，完善市内免稅店政策，規劃建設一批中國特色免稅店。

北京、廣州、深圳、成都、杭州、上海、西安等多地也在大力推動市内免稅店落地，其中，2021年9月印發的《陝西省商務發展「十四五」規劃》提出，加快西安市内免稅店開業，對標韓國、日本等國市内免稅店發展經驗實施高標準經營。

在政策推動下，隨著市内免稅店潛力挖掘，國内免稅店規模將進一步提升，將積極釋放升級類消費品需求。

市場參與者及VS業績

目前國内市内免稅領域，中出服一家獨大，但和市内免稅店發展境遇一樣，中出服整體免稅收入規模皆無法與中免、日上相提並論。

而在市内免稅店、機場免稅領域都有涉獵的中國中免在行業拔得頭籌。2021年，公司緊抓海南離島免稅市場的發展機遇，完成海口美蘭機場T2免稅店開業等重要工作。

在口岸渠道方面，2021年，公司中標綏芬河鐵路口岸、太原機場、泉州石井口岸3家免稅經營權，並完成成都天府國際機場、青島膠東國際機場、寧波栎社國際機場、義烏機場等免稅店的籌建。

在市内店渠道方面，公司密切關注市内店政策動態，積極與重點城市建立戰略合作關係，為未來市内店佈局做好準備。

復盤板塊2021年業績情況，中國中免整體表現均大幅領先同行業公司。

在WiND免稅板塊中收入11家上市公司，目前有11家披露2021年業績，其中有5家公司取得營收取得同比正增長，6家公司營收陷入負增長，似乎無法印證去年免稅行業的榮光。

以營收規模論，中國中免營業收入高達約677億元，暫居行業第一，其次是王府井（128億元)、大商股份（79億元）、武商集團（71億元）、白雲機場（52億元）。

其中營收增速較高的分别是中國中免、海汽集團、王府井、深圳機場、南寧百貨。而眾信旅遊、嶺南控股等營收增速並不樂觀。

2021年板塊歸母淨利潤增速普遍表現不錯，有8家公司取得兩位數同比正增長，僅有3家公司陷入負增長。

其中，增速居前的有王府井、南寧百貨、眾信旅遊、中國中免、嶺南控股，而上海機場、白雲機場、深圳機場則陷入負增長。需要指出，機場股利潤不佳與新冠疫情衝擊有極大影響。

2021年，免稅概念17家公司中，僅有平潭發展、友好集團、眾信旅遊、格力地產四家取得上漲，其餘股價表現不佳。

免稅概念潛力股

4月26日漲停的友好集團是一支免稅概念潛力股。

友好集團前身烏魯木齊友好商場始建於1958年，屬老字號國有商業企業。歷經多年來的積澱、發展和業務擴張，已進一步形成以烏魯木齊市為核心、輻射全疆的戰略網點佈局，公司旗下「友好」「天百」等門店品牌在疆内形成了廣泛的影響力。

截至2020年年末，公司旗下共開設百貨商場及購物中心14家（不含友好百盛、天百奧特萊斯及商標授權店）、大型超市及標超7家，「YO+友好生活」便利店39家（其中自營店9家、加盟店30家），分佈在以首府烏魯木齊市為核心的新疆多個地州城市。

雖然目前公司主營業務仍為有稅商品的零售業務，但早在2021年7月公司公告稱，已向政府相關部門遞交關於申請免稅品經營資質的請示。

同時，公告也提示，公司免稅品經營資質申請工作處於初期階段，公司最終能否取得該資質存在重大不確定性。

雖然是一支潛在的免稅潛力概念股，但友好集團業績預告顯示，其2021年年度經營業績將出現虧損，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤約為-5000萬元。

對於這支源自新疆的免稅概念股來說，能否取免稅品經營資質對其發展至關重要。

總體來看，近年國内升級類消費品需求旺盛。

貝恩公司的研究顯示，2021年，中國境内個人奢侈品市場達到近4710億元人民幣，同比增長36%，是疫情之前2019年消費總額2340億元的兩倍多，主要由於出境遊受限，大部分中國消費者選擇在境内購買奢侈品。

而受疫情影響，奢侈品消費被迫回流，疊加政策紅利頻發，中國境内市場都有望成為全球最大的奢侈品市場。據弗若斯特沙利文預計，2025年我國免稅市場規模為2519億元，CAGR3達27.1%，全球市佔率有望進一步提升至41%。

從中長期看，我國經濟長期向好的趨勢沒有改變，國民的高品質消費需求將不斷釋放，國内奢侈品市場將保持較高增速，在利好政策推動下，境外消費回流趨勢進一步延續，為板塊發展帶來新機遇。