格力电器节后大涨市值重回2000亿 逾二十家券商纷纷给出正向评级

五一假期后首个交易日，A股三大指数走势略有分化，家电、种业、检测等板块涨幅居前。其中，得益于超预期的财报表现，格力电器（000651）表现亮眼，总市值攀升至约2024亿元。

据公司此前披露的年报及一季报显示，2021年，格力电器实现营收1878.69亿元，同比增长11.69%；归母净利润230.64亿元，同比增长4.01%。今年一季度，公司实现营收352.60亿元，同比增长6.24%；归母净利润40.03亿元，同比增长16.28%。

对于格力电器以及这两份成色十足的“成绩单”，已有逾20家券商机构发布研报，一致肯定了公司的长期配置价值，并纷纷给出“买入”“增持”“优于大市”等正向评级。

主业稳步增长 渠道变革成效显现

2021年，我国家电市场全面复苏，零售规模达到8811亿元，同比增长5.7%，整体基本恢复至疫情前水平。格力电器作为空调行业龙头，拥有强大的产品、渠道和品牌优势，同样也深度受益于行业回暖。

数据显示，2021年公司空调业务实现营收1317.1亿元，同比增长14%。西南证券预计，公司空调调价策略见效以及产品结构优化，助益公司空调销售均价提升，有望进一步推动公司空调主业稳健增长。

报告期内，格力继续加码研发，推动技术创新，“零碳源”空调技术助力企业顺应“碳中和”趋势，格力精密模具亦持续跟进前沿技术和新领域研发。同时，公司还进一步聚焦新零售，加快渠道变革，重塑格力生态结构。

其中，“格力董明珠店”转型升级为综合网络零售电商平台，深化双线融合的新零售营销模式变革，并形成了以“董小姐”“羽童”为代表的直播网红矩阵；供应链管理方面，格力电商公司已形成覆盖全国的仓网布局，订单管理流程数字化，有效保障新零售模式推行。此外，公司通过联合央视举办直播活动，拓展新媒体宣传渠道，丰富生活电器各品类产品线，全面布局新能效产品，线上销售取得了快速增长。奥维数据显示，2021年格力线上销量份额达26%，较疫情前的2019年增长8个百分点。

值得一提的是，4月下旬，国办印发《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》提出，鼓励有条件的地区开展绿色智能家电下乡。华创证券对此指出，格力电器不断建设新零售体系，有望受益于新渠道更低的加价率以及高效销售模式。此外，在今年“稳增长”预期提升以及后疫情时代促进消费的基调下，公司有望进一步受益于地产宽松、鼓励绿色家电下乡等政策。

加速多元布局 第二成长曲线初具规模

近年来，格力在持续巩固空调业务核心竞争力的基础上，积极进行多元化布局，扩充企业第二增长曲线。

报告期内，公司大力推动新能源、光伏储能及锂电业务发展，取得显著成效。其中，公司通过收购格力钛（银隆）进一步完善新能源产业布局，新增锂离子电池、新能源商用车、专用车等业务领域，构建了涵盖锂电池材料、锂电池、模组/PACK、新能源汽车核心零部件以及下游新能源整车、工商业储能、光伏（储）空调、能源互联网系统的一体化产业链。

在智能装备领域，格力紧抓从“传统制造”向“智能制造”转型升级的时代机遇，主打数控机床、工业机器人、智能仓储物流、工厂自动化四大板块的系列产品，相继取得关键技术的突破，并为国内外多家行业龙头企业提供智能装备，助力其自动化升级。在光伏（储）空调板块，格力光伏（储）空调系统连续中标河北雄安新区招商服务中心、武汉市蔡甸城市服务中心、江苏九里中心暖通站、汇金商业中心等重大项目，公司推出的低碳技术产品和系统解决方案受到伙伴推崇和市场欢迎。

数据显示，2021年格力工业制品业务全年实现收入31.95亿元，同比增长38.60%；智能装备业务实现收入8.57亿元，同比增长42.77%；绿色能源业务实现收入29.07亿元，同比大幅增长63.13%。

招商证券在研报中指出，从收购格力钛，到控股盾安环境，格力电器不仅强化了自身制冷产业链实力，更进一步完善新能源产业布局，有望发挥协同作用，打开新的增长点。

华泰证券表示，看好公司在空调绿色节能等技术上的优势表现，以及空调大产业链为基础的多元扩张。天风证券也认为，格力多元化动作频繁，发展储能、热管理等业务，有望打开第二增长曲线发展成多元化工业集团；未来随着地产下行、成本等抑制行业需求的因素逐渐缓解，公司营收业绩增速有望提升。

高分红高股息 长期配置价值凸显

作为老牌白马龙头股，格力电器始终坚持的高比例分红、积极回报投资者，是市场关注的焦点之一。

2021年度公司利润分配预案为每10股派发现金红利20元（含税），现金分红共计110.7亿元；叠加2021年半年度分红（每10股派发现金股利10元，现金分红共计55.4亿元），2021年共计现金分红166.1亿元，占当年归母净利润的比例为72%。按公司4月29日收盘价计算，对应股息率高达9.6%。

此外，根据格力电器此前发布的2022-2024年股东回报规划，公司拟每年进行两次利润分配，在满足正常经营和发展的前提下，每年累计现金分红总额不低于当年净利润50%。

中信建投分析指出，格力混改完成后，股东回报规划2021-2024年现金分红率不低于50%。2021年公司发布第三期75亿至150亿元股票回购预案，结合较高现金分红率，家电白马在通胀环境下仍具有持续配置价值。截至2021年末，公司账面现金1169亿元，现金流充沛，分红可持续性得到保证。

“格力仍是家电板块低估值、高性价比的核心资产代表。”海通证券在研报中直言，基于强大的上下游成本转嫁能力及稳定的寡头格局，格力电器维持了稳定的增速输出，叠加低估值及每年至少50%的稳定高分红率，公司长期配置价值优异。

来源：发布易