【预见】猪企“四月报”出彩，猪周期拐点临近？

原創

在经历了寒冬后，猪企“披荆斩棘”又归来！

5月5日，牧原股份、温氏股份、正虹科技、傲农生物4家上市猪企集体发布4月份销售简报。从数据披露看，大部分猪企销量、收入及售价环比呈增势。

从销量数据看，4月份牧原股份销售生猪数量大幅领先，达632.1万头，其中包括仔猪销售101.9万头。售价看，其商品猪售价达12.56元/公斤，环比上涨7.653%，亦为近5个月来首次环比上涨。同样温氏股份售价环比上涨余9个百分点。

但相较去年同期价格相比，当前猪价仍处于低位，如牧原股份、温氏股份商品售价均同比下降40.5%、39.27%。

从去年猪价“暴利”到高位回落，历经一年多调整的猪价真的筑底了么，此番回温是否预示着猪市行情拐点的到来呢？

猪价探底反弹

回顾猪价走势，2021年以来，猪肉价格从高位快速回落，自去年1月初的高点36.94元/公斤价格开始持续下跌，连续跌破全行业的成本线，至去年10月份“探底”。

随后，猪肉价格触底反弹了近2个月，12月份开始再次开始震荡下行，最终于3月中旬触及11.78元/公斤低点。

在猪价持续低迷的境况中，相关猪企去年全年利润达到近十年新低，甚至出现亏损。今年一季度，猪价仍处于下降通道。

一季报数据显示，牧原股份、温氏股份、新希望、大北农、正邦科技等均出现深度亏损。其中，实现全产业链布局的新希望同比降幅高达22倍。

对于上市猪企而言，处境可谓是岌岌可危。不过，自4月中旬开始，生猪市场显露复苏迹象。据猪易数据统计，4月中旬至5月初，国内生猪价格触底上涨，生猪均价从12.33元/公斤，最高涨至15.17元/公斤，阶段性猪价大涨2.84元/公斤。

截至4月27日，全国生猪出场价格为15.22元/公斤，比4月20日上涨7.33%。国家发改委表示猪粮比价退出过度下跌一级预警区间，此前为连续九周进入过度下跌一级预警区间。

针对本次价格上涨，业内普遍认为离不开供应端缩量所致。

上海钢联农产品事业部生猪分析师李明认为，从供给端来看，新冠肺炎疫情对调运带来一定影响，养殖端生猪出栏存在一定困难，生猪的供应量有所减少。从需求端来看，五一、端午等节假日临近，消费加速复苏。养殖端在亏损的情况下一直没有采购仔猪，当前的仔猪缺口逐渐表现出来，这也拉动了生猪价格的上涨。

截至发稿，全国今日平均猪价为15.04元/公斤，环比昨日每公斤上涨0.03元。

猪周期拐点已至？

实际上，在现货生猪市场显露复苏迹象之前，期货价格早已有所反弹。行情数据显示，3月中旬迄今，生猪指数已回踩反弹超40%，最新收报18308点，涨势犀利，这也在一定程度上反映了市场对生猪价格回升的预期。

基于此，关于“生猪市场见底，行业有望迎来拐点”的观点再度受到关注。

从供需两端看，供应量及成本端是两大重要影响因素。

卓创分析师牛哲认为，从供应端来看，4、5月份国内各主产区生猪供应量或依旧充裕，期间部分集团猪场虽有控量惜售动作，导致猪价短时上扬，但难以扭转主线行情。而进入6月份，局部地区供应缺口或逐渐显现，猪价不乏迎来触底反弹的契机。

其次，国家发改委价格监测中心表示，截至4月27日当周，全国猪料比价为4.16，环比上涨8.05%。按当周价格及成本推算，未来生猪养殖头均亏损为48.31元。当周国内猪价重心上移。

而进入五一假期以来，屠宰企业惜售抬价情绪浓，或有提前备货操作，猪价不乏迎来短时上涨。现阶段下国内规模以上生猪企业出栏情绪较高，而散户猪场也有一定逢高出栏的表现。

对于后市猪价走向，五矿期货农产品分析师王俊则认为，当前猪价的回升极大可能预示着猪价拐点已经到来。

华安证券亦显示，短期看，猪价上涨与季节性因素、以及产业普遍看好后期猪价相关，养殖户压栏、二次育肥再现，叠加新冠疫情造成吉林、辽宁等地运输不畅带来被动压栏；从中线角度看，压栏生猪将压制后期猪价，若无严重疫情，今年行业将经历磨底阶段，下半年猪价走势大概率低于市场预期，而超预期的猪价磨底时长将支撑产能出清及新一轮周期的猪价高度。

猪企温氏股份则表示，初步预计2022年二季度猪价维持在较低位置的概率较大，行业产能还要持续去化。乐观估计，2022年三季度猪价有可能进入下一轮周期的上行通道；悲观估计，可能需要到四季度或2023年才能进入下一轮周期的上行通道。

申港证券认为，从历史来看，周期底部或周期上行拐点是养殖板块的最佳时机，而养殖板块股价的涨跌往往领先猪价变动半年以上。

二级市场上，年内至今，猪企养殖户包括傲农生物、巨星农牧、得利斯、金新农、龙大美食、天邦股份共6只个股实现上涨，其余大部分均呈下跌走势。