【行業一線】基本面良好的新基建，哪些方向可關注？

原創

據央視5月8日報道，我國加速構建現代化基礎設施體係。統計局數據顯示，一季度，我國基礎設施投資同比增長8.5%，增速比1月份至2月份加快0.4個百分點。

基建分為新基建和傳統基建，而新基建受益政策，近期增速良好，或受市場關注。「新基建」是指發力於科技端的新型基礎設施建設。近日的重磅高層會議提出，「適度超前建設基礎設施網絡」。

近日重磅會議的官方解讀，詳見下圖文章。

據央視，今年以來，我國佈局建設新一代超算、雲計算、人工智能平台、寬帶基礎網絡設施，10個國家數據中心集群中，新開工項目25個，投資超過1900億元。其中，西部地區投資比去年同期增長6倍，呈現出由東向西轉移的良好趨勢。預計「十四五」期間，大數據中心投資還將以每年超過20%的速度增長，總投資將超過3萬億元。

以上說的就是前段時間的市場熱點之一：東數西算。這屬於典型的新基建。

今年2月，「東數西算」工程正式全面啓動。類似「西電東送」、「西氣東輸」工程，「東數西算」是利用西部地區可再生能源區發展數據中心，承接東部算力需求的潛力。東數西算工程是我國從國家戰略、技術發展、能源政策等多方面出發，在「新基建」的大背景下，啓動的一項至關重要的國家工程。

筆者之前有過相關研究，詳見文章《芯片龍頭「穩軍心」，「東數西算」發動「奇襲」！》、《「東數西算」利好國產服務器，中科曙光「曙光將至」？》。

數字新基建作為科技發展、產業數字化以及平台經濟發展的重要基礎設施支撐，是最關鍵重要的一環，因此加快和重視國内數字新基建發展，將進一步帶動服務器、光模塊、雲計算、AI、大數據等相關產業發展。

東吳證券在5月4日研報中表示：持續看好國内數字經濟新基建發展以及相關投資機會。

首先服務器、光模塊、交換機、路由器等硬件基礎設施，作為基礎網絡建設的重要一環，將率先和持續受益；其次雲計算、AI、物聯網、大數據等技術作為算力網絡的重要支撐，是實現企業數字化轉型、萬物互聯、人工智能等需求的關鍵技術，隨著數字經濟發展節奏加快，產業需求以及發展節奏也將進一步提速。最後，物聯網、車聯網等創新應用需求快速發展，也將一步帶動國内數字經濟加快發展。

目前去年年報與今年一季報已披露完畢。在標的選取上，筆者以下數據將根據Choice數據的交易所指數成份——新基建成份來進行研究。

新基建成份板塊目前共93只股票。板塊的歸母淨利潤（算術平均）在2018-2020年呈整體上升趨勢，2021年略下降（見下圖）。截至今年一季度，板塊歸母淨利潤（算術平均）為10.43億元。

我們再來看上述93只個股中，2021年歸母淨利潤同比增速最高的有哪些？

下表中可見，2021年歸母淨利潤同比增速最高的為北京君正，去年歸母淨利潤有1165.26%的同比增長率。同比增速超100%的共有8家，分别是：北京君正、廣匯能源、特變電工、紫光國微、招商公路、中國西電、先導智能、北方華創。而同比增速超50%的共有18家。

北京君正做車規級芯片，屬於汽車電子領域。目前最新的業績情況，根據一季報：公司今年一季度實現營收14.14億元，同比增長32.37%；歸母淨利潤2.32億元，同比增長92.42%。民生證券給予北京君正推薦評級：Q1業績持續高增長，汽車電子動力十足。

公司在4月底受機構調研時表示（見4月29日《北京君正調研活動信息20220429》）：

公司目前有四個產品線，其中存儲芯片是公司佔比最大的一塊市場，也是公司非常重要的一個產品線，存儲芯片一季度毛利率略有增長，超過30%。

有機構詢問公司「車規存儲產品的周期性如何判斷？」，公司表示：

車規市場的周期性和消費類市場往往是不同的，目前我們還沒有看到車規存儲產品明顯的周期性波動。

若按申萬行業分類來看，新基建成份股里，很多個股都屬於電子、通信、計算機行業分類。今年以來這幾個行業板塊的股價表現並不好。新基建成份個股的基本面和股價目前並不匹配，業績向好，但股價卻沒有走出向上的行情。

筆者查詢Choice數據，把新基建成份與滬深A股（除ST）的漲跌幅（年初至5月6日）進行比較，發現新基建成份與滬深A股整體（除ST）較為同步（見下圖，二者跌幅近似），新基建成份下跌或可歸結為受大盤總體下跌影響。

無論是從統計局公佈的宏觀數據，還是看上述個股的淨利潤增速情況，我們都可以看到新基建基本面的良好。此外還有東數西算這樣的重點政策公佈，以及從資本市場層面給予的關懷。

4月11日，深交所全資子公司深圳證券信息有限公司發佈深證新基建50指數。根據官方介紹，深證新基建50指數(簡稱「深新基建」)從深市A股中，選取公司業務涉及5G、特高壓、軌道交通、新能源汽車、工業互聯網、人工智能等新型基礎設施建設領域，總市值最大的50只股票作為樣本股。據測算，自基日2012年12月31日以來至2022年3月31日，深新基建指數年化收益為14.1%。

在新基建的選擇方向上，農銀匯理基金經理張燕曾在4月表示：看好新基建中的新能源、半導體和數字經濟。

新能源板塊仍舊是所有成長板塊中增速最快的細分領域，且經歷過前期調整估值已回歸合理區間，短期上遊漲價引發需求擔心，需要觀察二季度銷量打消市場疑慮，板塊目前是左側較佳佈局時點。

半導體板塊看好受益於國内晶圓廠擴產且滲透率提升的國產設備材料和景氣度較高的功率半導體公司。

《十四五數字經濟發展規劃》提出，數字經濟是繼農業經濟、工業經濟之後的主要經濟形態，已被提升到了極高的戰略位置，推進速度有望超預期，重點關注政策支持方向。