元宇宙視界|華為雲、地方國資紛紛加持，夢網科技何時「扶搖而起」？

原創

通信服務是元宇宙時代最基礎的底層通信能力，是元宇宙邁向高質量增長的關鍵一環。

以電信運營、雲通信服務等外代表的通信服務企業，轉戰元宇宙自然具備先天優勢。

2021年元宇宙概念風口剛起之際，中國移動（00941.HK）（600941.SH）、中國電信（00728.HK）（601728.SH）、中國聯通（600050.SH）這三大運營商基本都是跑步進場，率先發佈了與元宇宙相關產業合作，如XR、雲遊戲、算力網絡、雲儲存等領域。

緊隨其後，吳通控股（300292.SZ）、ST鵬博士（600804.SH）、夢網科技(002123.SZ)等在内的多家通信服務企業，積極佈局雲宇宙相關產業，以及加速商業化步伐。其中，作為企業雲通信服務領域的老大哥，夢網科技竟然聯手地方國資，積極向元宇宙商業化進發。

有意思的是，隨著聯手地方國資公司公告發出之後，二級市場投資者似乎對該利好消息不買賬，夢網科技股價又出現高開低走的情況。

聯手地方國資，擬分羹元宇宙紅利

2022年5月8日收盤之後，夢網科技發佈公告稱，與景德鎮市國資運營投資控股集團有限責任公司（簡稱「景德鎮國投」）、景德鎮市珠山區國有資產經營管理有限公司（簡稱「珠山區國資」）簽署了《戰略合作意向書》，擬成立合資公司。

三方簽署戰略合作意向書並成立合資公司，主要是共同打造陶瓷元宇宙國際化運營平台。

出資方面，該公告稱，合資公司註冊資金為10000萬元。其中，第一期投資為5000萬元，夢網科技出資3500萬元，佔合資公司總股本的70%；景德鎮國投出資1000萬元，佔合資中股本的20%；珠山區國資出資500萬，佔合資公司總股本的10%。

從首次出資比例來看，景德鎮地方國資出資佔比並不大，連五成股權佔比都沒有。

這或許是景德鎮地方國資，在景德鎮陶瓷數字經濟發展領域的一次小試牛刀。通過夢網科技技術加持，推進「陶瓷之都」與數據化服務接軌。

根據合作内容顯示，夢網科技更多是技術上的輸出，通過元宇宙等新型技術賦能景德鎮陶瓷產業；而兩大地方國資則希望借助夢網科技的技術加持，為景德鎮陶瓷官方旗艦店建設各個線下展示區的線上數字化服務，實現景德鎮陶瓷的全面數字化，並通過區塊鏈等技術為藝術陶瓷作品提供溯源及版權服務。

此外，面向全球推廣景德鎮陶瓷，打造雲上瓷博會等瓷器線上展示與銷售新路徑，進行讓陶瓷元宇宙成為文化輸出的新窗口，以及數字貿易的新平台。

對於夢網科技而言，此次聯手地方國資，是具有一定里程碑意義。

2021年，成立元宇宙工程實驗室以來，夢網科技在元宇宙領域的佈局更多的停留在相關解決方案的探討，以及原有雲VR、雲AR領域的產品技術升級層面，暫時還沒有可實現元宇宙商業化落地實驗及項目。

此次，聯手地方國資，將是有利於加速夢網科技元宇宙商業化進程和應用場景落地實驗，為公司的戰略化佈局版圖帶來新的突破。

不僅如此，如果後續合作進展順利，夢網科技有望分羹到「元宇宙」增量紅利，實現新的業務增長點。

利好消息不斷，股價依舊低迷

對於夢網科技聯手地方國資，券商也是十分看好。

民生證券發佈研究報告點評：元宇宙商業化邁出重要一步，成長邊界不斷延展，長期意義重大。

從二級市場股價表現來看，利好的消息面刺激，並未給夢網科技股價帶來提振作用。

截至2022年5月10日收盤，夢網科技收盤價為9.41元，較5月6日（即兩手兩大地方國資公告未發出之前）每股9.20收盤價，漲幅僅有2.28%。而同期，通信服務板塊指數漲幅為2.94%。

如此可見，擁有利好消息面加持的夢網科技，股價表現弱於所處板塊的整體表現。而這顯然不能讓投資者滿意。

不少投資者在股吧平台留言表示不解。甚至有投資者笑談：「碰瓷」元宇宙。

值得注意的是，夢網科技與地方國資「聯姻」之事帶來利好，或許早幾天就被「聰明」資金提前兌現了。

4月21日，為了助力建設國家陶瓷文化傳承創新試驗區，打造陶瓷數字交易新模式，景德鎮市珠山區區委書記高翔、景德鎮市國控集團董事長餘笑兵等人，走訪調研了夢網科技。

4月24日，夢網科技官網刊登了此消息。在文中指出，高翔表示，期待夢網科技打造陶瓷數字交易新模式，讓陶瓷元宇宙成為文化輸出新窗口，數字貿易新平台，助力建設國家陶瓷文化傳承創新試驗區。珠山區政府將為企業來景德鎮發展創設良好環境，為項目落地提供切實支持。

5月8日晚，夢網科技正式官宣與兩大地方國資戰略合作的消息。從調研到正式發佈公告，時間跨度共有11天。

實際上，細心觀察的投資者可以發現，除了此次聯手地方國資外，年初至今夢網科技利好消息可謂是一個接著一個。但是，每次利好，股價反彈很難持久。

3月29日，夢網科技子公司夢網國際通信與QILAA國際集團及AMT公司簽署三方合作協議，正式達成戰略合作，旨在將夢網的RBM（富媒體通信）項目推向中東、東南亞地區，包括卡塔爾ooredoo、印度尼西亞indosat、telkomsel等運營商，未來將會逐步覆蓋其他國家。

後續兩個交易日（3月30日至31日），股價出現反彈，累計漲幅為2.15%。但是，好景不長，股價隨後連續三連陰，股價更是創出新低。

4月7日，夢網科技與華為雲簽署「關於智能信息終端解析能力釆購合作」的《業務合作協議》，華為雲自建KooMessage運營平台，夢網提供智能信息AIM+能力，華為雲根據終端解析能力的使用量及雙方約定的價格給夢網支付釆購費用。

隨後夢網科技股價同樣出現連續兩個交易日（4月8日及4月11日）上漲，兩日累計漲幅為17.5%。但是，似乎股價反彈越高，回調幅度越大。4月12日起至26日，夢網科技連續11個交易日股價收陰，累計跌幅為36.6%。

不難發現，在利好消息發佈之後，夢網科技股價往往頭兩個交易日略有反彈，但僅僅是昙花一現，隨後股價繼續往下行。

遇到這種情況，來不及跑的散戶投資者，估計要麽割肉換股，要麽補倉躺平。

截至2022年5月10日收盤，年初至今夢網科技的股價跌幅為45.3%，位居通信服務板塊跌幅榜前列。

股價低迷背後，業績「變臉」是主因

如果說，年内新冠肺炎疫情反復、全球經濟環境不佳、地緣情緒波動大、股市下行等外部因素，是引發夢網科技股價下行重要影響因素之一。那麽，雲短信業務毛利率承壓、商譽減值等内在利空因素，則是夢網科技股價持續下行的主要影響因素。

雲短信毛利率而言，2021年，在雲短信行業競爭加劇的大背景之下，新冠肺炎疫情反復、運營商供貨價格持續上漲正不斷壓縮雲短信服務商的毛利空間。其中，夢網科技雲短信毛利率幾乎跌至谷底。據財報顯示，2021年夢網科技雲短信毛利率同比下滑2.92個百分點至11.89%。

商譽減值而言，2021年，夢網科技對商譽計提減值準備約2.83億元，創上市以來的新高。其中，深圳夢網科技計提商譽減值2.5億元；深圳尚鼎策劃計提商譽減值464萬元；深圳夢網視訊計提商譽減值2,822.4萬元。

大規模的商譽減值，也讓夢網科技2021年業績出現「變臉」。2021年夢網科技淨虧損2.44億元，出現由盈轉虧。

截至2022年3月31日，夢網科技商譽為22.32億元，約佔總資產的35%。

在業績變臉、經商環境壓力較大當下，夢網科技較高的商譽值，也讓不少投資者開始對公司未來盈利穩定性，開始有所顧慮。

到了2022年，夢網科技淨利潤罕見虧損，也讓市場對其短期業績表現有所擔憂，部分券商開始大幅度下調公司的目標價。

2022年一季度，夢網科技淨虧損0.41億元，自2015年以來，一季度淨利潤首度出現虧損。

夢網科技解釋是：受國内各地疫情爆發影響，加上部分運營商的供貨價格有所提升，使得公司整體短信毛利率繼續處於低位，雲短信業務量和收入同比雖保持增長， 但毛利總額同比有所下降；公司持續加大對5G富媒體消息、國際雲通信、服務號、元宇宙等新業務的產品研發和市場推廣投入，造成公司研發費用同比增長60.06%，銷售費用同比增長78.50%。

對於夢網科技此番解釋，二級市場投資者並不買賬，公司股價繼續下行。與此同時，部分券商悄然下調了公司的目標價。

據Wind數據顯示，2022年4月28日，華泰證券將夢網科技此前20.79元目標價下調至13元，下調幅度高達37.5%。

尾語：

誠然，夢網科技股價下行背後，是自身深陷「内憂外患」處境有很大關係。目前，因外部因素及業績「變臉」帶來利空壓力，逐步隨著股價下行而減弱。

在業務合作、熱點題材及概念都無法刺提振股價的當下，能挽救夢網科技股價頹勢的方法。或許是一份扭虧為盈或業績向好的財報。

「只有當市場條件成熟時股票才會上漲」——索羅斯。