掘金光伏设备|“平价时代+碳中和”助力，哪些光伏设备厂商值得关注？

原創

前言：

近两年来，因高景气助力业绩、股价双增，光伏也成为了投资者高度关注的行业之一。

具体到产业链各细分领域，由于硅料价格的走高，该领域的龙头如通威股份（600438.SH）、大全能源（688303.SH）得到了最多青睐，硅片、电池、组件、电站等领域的企业同样备受瞩目，但比之硅料龙头则要稍逊一筹。

值得一提的是，相较于上述领域企业的光芒万丈，光伏设备厂商多少还是有那么一点“小透明”，遭到了不少投资者的忽视。

但实际上，设备也是光伏产业必不可缺少的重要环节，该领域同样拥有许多优质公司。

哪些A股公司涉足光伏设备领域？

光伏设备种类繁多，根据应用环节划分，包括硅料设备、硅片设备、电池设备、组件设备四个部分。

在硅料设备部分，工业硅经过提纯后，形成达到太阳能级质量标准的硅料，涉及的设备有冷氢化反应器、还原炉、塔器、换热器、球罐，其中还原炉是改良西门子法（目前全球主流的硅料生产工艺）多晶硅核心生产设备，价值量与数量占比最高。

生产还原炉的A股上市公司主要有双良节能（600481.SH）和东方电热（300217.SZ）。

据悉，双良节能于2008年开始制造多晶硅还原炉。目前，其多晶硅还原炉系统在四川永祥、新疆大全、亚洲硅业等大型企业连获大单，行业占有率保持在65%以上，过去5年多其晶硅还原炉产品的国内市场占有率一直排名第一，是这个细分领域当之无愧的龙头。

另外，在硅料大幅扩产的背景下，双良节能近期频频斩获大单。从合同金额来看，2022年至今，该公司公布的多晶硅设备（还原炉及相关零部件）订单已接近19亿元，而2021年全年为19.38亿元。

在硅片设备部分，硅料根据产业需要用于制备单晶硅棒、多晶硅锭，分别应用于单晶电池和多晶电池的生产。制备硅片主要包括长晶、截断切方、切片、测试分选四个环节。其中，长晶与切片为核心环节。

而长晶环节的主要设备是单晶炉，这一领域已经实现进口替代，主要供应商包括龙头晶盛机电，此外还有连城数控、京运通、北方华创等。

切片机、机加工的供应商则主要有高测股份、上机数控、连城数控。

在电池设备部分，该领域因光伏电池技术路线不同，涉及到的设备也不尽相同。

目前光伏电池领域的主要技术路线有三种，分别是PERC、TOPCon、HJT。这里不做进一步详细介绍，具体情况可参考此前所写文章《光伏电池“新贵”|异质结持续升温！何时挤进光伏电池“C位”？》。

总之，目前PERC电池和PERC电池的各种plus版本依然占据着光伏电池领域的“C位”，但PERC技术已经逐渐到了发展瓶颈期，PERC电池转换效率提升越来越困难。

而HJT电池片具有转换效率高、工艺流程步骤少，降本空间更大、双面率高、温度系数低、结构对称，薄片化潜力大等优势，被视作是后PERC时代最可能的替代者。

这里重点看一下PERC+SE，涉及9道工艺，分别是清洗制绒、扩散/掺杂、激光SE、刻蚀、背部钝化、氧化退火、减反镀膜、激光开槽、印刷，涉及到的上市设备厂商包括捷佳伟创、北方华创、帝尔激光、迈为股份、金辰股份等。

而HJT技术涉及4道工艺，分别是制绒清洗、非晶硅薄膜沉积、TCO制备、电极制备，对应的设备分别为清洗制绒设备、PECVD设备、PVD/RPD设备、丝网印刷设备，涉及上市设备厂商捷佳伟创、迈为股份、金辰股份。

在组件设备部分，需要用到的设备主要包括划片机、串焊机、排版机、叠焊、层压机、测试机、流水线，涉及到的A股上市公司主要有帝尔激光、奥特维、先导智能、金辰股份等。

设备厂商业绩普增但不及其他环节龙头

总的来看，虽然光伏产业涉及到的设备种类很多，但涉及到的上市公司来来回回都是一些“熟面孔”。

剔除掉像京运通、北方华创、上机数控、先导智能这类虽然涉足光伏设备领域，但这部分业务占比很小的公司，基本只剩下晶盛机电、连城数控、高测股份、捷佳伟创、帝尔激光、迈为股份、金辰股份、罗博特科、奥特维以及双良节能（还原炉业务占比不高，但公司是细分领域龙头），合计10家主要的光伏设备厂商。

如下图所示，上述公司2021年、2022年一季度的业绩表现不错，基本算是获得了普遍增长，其中双良节能表现尤其突出一方面是其还原炉业务高速增长，另一方面则是该公司的硅片业务开始发力了。

不过，从规模上来看，光伏设备厂商的业绩规模明显小于硅料、硅片、电池、组件环节的龙头企业如通威股份、隆基绿能、晶澳科技等。

光伏设备领域前景如何？

展望未来，光伏设备领域的前景是否值得期待？

实际上，从需求端来看，设备需求增长的主要驱动力有两部分，其一是光伏行业发展，新增装机量带来的需求增加；其二是电池技术迭代带来的更换需求。

先看光伏行业装机量可能带来的需求增加。在碳中和+“平价时代”的大背景下，光伏行业的前景被广泛看好。

据东北证券研究人员对未来十年光伏装机量测算，预计光伏新增装机量将持续增长，期间的年均复合增长率有望达13%左右。

浙商证券的研究人员也测算了2030年中国和全球光伏新增装机需求，预计2030年中国光伏新增装机需求达301-416GW，CAGR达21%-24%；全球新增装机需求达1113-1328GW，CAGR达24%-26%。

虽然这些券商研究机构测算出来的数据存在一些差异，但大的趋势是一致的，那就是装机量在一个比较长的期间内仍将延续增长。

而装机量的增长也意味着需要更多的光伏设备。

再看电池技术迭代带来的更换需求。目前，在硅料、硅片、电池、组件领域均存在或多或少的技术变革。

其中，在硅料领域，当下的市场主流是改良西门子法，但保利协鑫能源（03800.HK）自2010年开始自主研发光伏多晶硅料技术（FBR颗粒硅技术）。

据悉，相较于改良西门子法，FBR颗粒硅技术在降低成本、二氧化碳减排方面具有优势。

在硅片领域，正迎来大尺寸（目前硅片主要分182mm和210mm两大阵营，在主流之外还有一些小尺寸）、CCZ（一种高效单晶技术）升级。

在电池领域，如上述所言，正迎HJT、TOPCon光伏技术新革命。

在组件领域，也存在着大尺寸+多主栅+多分片+N型组件多重技术变革。

值得注意的是，在电池术迭代后，有些光伏设备还可以通用，但有的设备则需要更新换代，而这同样将带来一部分新增需求。

结语

虽然在整体的市场规模上，设备要小于硅料、硅片、电池以及组件领域，但光伏行业在未来较长时间内仍将是“风口上的猪”，产业链上的各个环节都有望继续受益，其中也包括容易被投资者忽视的设备厂商。

可以预期，从长期来看，伴随着行业的发展，光伏设备领域有望跑出一批“小而美”的公司。

接下来，本专题将以多篇文章，详细介绍光伏设备领域的上市公司，发掘其中的投资机会。