元宇宙視界|恒指公司推出元宇宙指數，前十權重股各領風騷！

原創

5月23日恒生指數公司推出恒生中國元宇宙指數，為其大趨勢指數系列增添新成員並進一步豐富產品多樣化。

恒指公司稱：元宇宙概念中所涵蓋虛擬世界利用先進技術創造虛擬現實、遊戲及其他數碼體驗的領域，近期引起全球關注並成為投資者日益關注的新投資主題。恒生中國元宇宙指數趁勢推出，旨在反映涉及與元宇宙相關業務、價值鏈及發展的中國内地公司之表現。

雖然元宇宙這一概念出現時間較短，其相關話題一度引發市場熱議，中信證券近期發佈研報稱，終極的元宇宙聯通物理世界和數字世界，將成為20年之後人類的生活方式，重塑數字經濟體系。元宇宙將大量離散的單點創新聚合形成新物種，帶來長期超越想象的潛力和機會。

在恒指公司公佈的文件中，元宇宙指數包含的標的，既有A股也有港股，具體標的如下表：

比重前10個股為：騰訊、網易、快手、歌爾股份、舜宇光學科技、聞泰科技、三七互娛、中科創達、東山精密、百度。

筆者把這前10公司主要分兩類：一類是互聯網大廠科技公司，比如騰訊、網易、快手、百度；另一類是和虛擬現實（VR/AR）相關的硬件設備公司，比如歌爾股份、舜宇光學科技、聞泰科技、中科創達、東山精密。而三七互娛屬於遊戲公司，屬於元宇宙消費應用層面。

簡單來說，4家互聯網大廠，1家遊戲公司，4家硬件科技公司。

筆者按港股和A股分類，分别統計近年財務狀況與股價表現。

先看港股公司，4家互聯網大廠，1家硬件科技公司：舜宇光學科技。

近三年（2019-2021年）歸母淨利潤表現如上表，騰訊仍然是巨無霸，百度和網易處於伯仲之間，快手在2020年的虧損劇烈但2021年有所好轉。舜宇光學科技近三年盈利比較穩定，屬於穩步上漲的趨勢。

而股價年初至今的表現上，騰訊與百度跌的最慘，分别下跌約21%和14%，快手和網易雖然同樣下跌，但跌幅不深，小於10%。舜宇光學科技今年股價「腰斬」，下跌約53%。

美聯儲加息對科技股這種高估值股票的「削弱」是比較嚴重的，在流動性收縮的大趨勢下，高估值科技股無論是美股、港股還是A股，都已在股價上提前有所反應。美股和港股的科技股自去年底就開始下跌，而A股的新能源、光伏、芯片等，股價更是調整日久，直到近期才有所反彈。

我們再說回上述公司。舜宇光學科技在5月9日公告披露4月份主要產品出貨量情況如下表，其他鏡頭與車載鏡頭的環比增加較快，手機鏡頭環比也有所改善。

公司業務與消費電子密切相關。大和近日發佈研究報告稱，重申舜宇光學(02382)「買入」評級，報告中稱，儘管存在零部件短缺及匯率等因素所帶來的短期壓力，管理層對公司長期前景及規格恢復升級持樂觀態度，重新確認該行的正面看法，預計其將在今年下半年至明年恢復穩健的盈利增長，預計同比增長21%-44%，原因是受益於規格升級、股票收益及來自電動車/VR相關的貢獻增加，該機構建議長線投資者可伺機吸納。

元宇宙指數前10權重股中，港股5家公司，A股也有5家公司，而A股這邊主要以硬科技（虛擬現實設備）為主。

下表是A股5家公司的近年歸母淨利潤情況。

雖然在淨利潤規模上不如互聯網大廠，但是在成長性上卻讓人眼前一亮。這5家公司近三年的盈利情況都是穩步增長中。上表中，按2021年年報的歸母淨利潤規模來看，歌爾股份是盈利最多的，也是這3年以來，成長性最好的：從2019年的12.8億水平，到2020年的28.4億水平，再到2021年是42.7億水平，增長速度十分驚人。而其餘幾家公司，像聞泰科技、東山精密、中科創達，在2019-2020年，盈利也近乎翻倍。

但股價表現上，這5家公司今年表現同樣不佳。平均跌幅比港股那5家更甚。

歌爾股份與聞泰科技本來以蘋果產業鏈而被市場熟知，但近年也在紛紛開辟新的增長曲線。歌爾股份通過VR產品入局元宇宙，筆者早在去年8月的多篇文章中就有所報道，例如《字節跳動或入駐VR，歌爾股份封漲停，還有哪些個股能漲？》、《VR龍頭歌爾股份為何突然爆發？》等。

而聞泰科技卻進軍半導體芯片領域。從一家低毛利的手機ODM代工廠發展成A股炙手可熱的高科技半導體廠商，聞泰科技的崛起之路一直為市場津津樂道。2019年其以「蛇吞象」式收購全球知名半導體公司安世集團一戰成名，被市場所熟知。但今年股價表現不好，3月份股價在沒有利空消息的情況下突發跌停，可參看筆者當時的文章《機構看好的聞泰科技突發跌停，誰在砸盤？》。

而東山精密和中科創達，主要是在汽車領域佈局。

例如東山精密近日公告稱，擬通過全資子公司DSBJ在墨西哥建立子公司，主要從事新能源汽車、儲能等領域零部件的研發、生產和銷售等。

民生證券點評：汽車電動化和智能化推動，車用PCB用量和價值不斷增加，東山精密PCB產品有望在ADAS、激光雷達、智能座艙等領域不斷放量；公司把在通信領域積累多年的高品質低散熱等技術賦能汽車領域，積極開發新產品，單車產品品類和價值量有望進一步提高；汽車智能化趨勢明顯，催生觸控屏需求，未來公司的光電顯示業務有望在汽車領域有所突破。

至於中科創達，主要做智能操作系統領域，屬於汽車電子、人工智能的概念。根據公司今年一季報，公司智能軟件業務實現收入約3.8億元，同比增長約24.6%；智能汽車業務實現收入約3.55億元，同比增長約50.4%；智能物聯網業務實現收入約4.18億元，同比增長約67.2%。

該公司5月13日公告定增，擬募集資金總額不超過310,000萬元（含本數），募集資金扣除發行費用後的淨額用於下述項目：

從表中可看到，本次募資擬投的項目，涉及邊緣計算、擴展現實（XR）、整車操作系統、分佈式算力網絡技術等前沿技術領域。

三七互娛則是深耕遊戲產品的公司。在元宇宙方面，三七互娛與智度股份合作，共同推動新一代元宇宙技術與遊戲經濟深度融合，在Meta彼岸落地「互聯網+」行動計劃，打造全國領先的三七互娛元宇宙展館。詳見筆者此前文章《優勢互補？三七互娛攜手智度股份「共闖」元宇宙！》。

經過以上分析可知，在恒指公司本次公佈的元宇宙指數所屬前10權重個股中，各家公司都在元宇宙方面、科技前沿領域有自己獨有的優勢，公司本身的業績實力也是不容小觑。雖然目前股價表現不佳，但從淨利潤增長情況來看，都是比較「穩重」的，難怪會入選本次恒指公司推出的元宇宙指數。

在元宇宙的未來發展上，中信證券預計在未來3-5年，元宇宙將進入雛形探索期，但該機構同時指出，當前元宇宙仍處於發展早期，技術研發所需時間具有不確定性，在早期熱度逐漸退潮之後，資本的投入動作較為謹慎，因此更具落地性的智能設備、虛擬表演、VR遊戲等項目，是市場更為看重、也日益加大投入的主要領域。