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【中信建投】上调全年电动车产销量,上调光伏硅料全年均价

日期:2022年6月6日 上午10:23

新能源汽车:上调全年新能源车销量展望570-590万辆

 

车型和认知驱动是新能源车销量不断超预期的核心驱动力:

车型方面:1)新车型推出丰富产品矩阵,贡献销量净增量;2)动力性能、智慧硬体成熟度大幅提升,行业价格整体下行。

 

认知方面:1)使用者结构来看,一方面“直营直销”的透明化定价模式受年轻消费者喜欢;另一方面,新能源车To C比例持续上升;2)城市结构来看,新能源车市场逐步下沉,加速向二三线城市渗透,电车认可度快速上升。

 

各地出臺补贴政策及油价上涨刺激新能源车需求。

受益于:1)国际战争影响下国內油价同比+35%,油车较电车年化使用成本高8-9千元。

 

2)疫情后各地方政府针对汽车及新能源车消费推出补贴政策,电车最高可补贴6.48万元。

 

Q2销量受疫情影响回档,但电车销量预计超过117万辆,环比仅-6%,将大幅高于市场预取,全年销量展望570-590万辆。

 

按月度来看,5月BYD、核心新势力已经带来3.6万的销量增长,预计叠加特斯拉和其他品牌销量后,行业增量至少9万辆,5月销量将超过39万;6月预计BYD、Tesla、核心新势力将至少带来5.6万的环比增量,预计行业整体增量将超9万辆达48万以上,有希望创历史新高。

 

按车企来看,年初车企产销规划超750万,但行业竞争叠加疫情影响,目前新势力产量略有受损,但BYD、广汽等产销量持续超预期带动1-4月乘用车销量超147万,叠加商用车6.6万,22年1-4月已实现153万的销量。根据1-4月车企目标的销量的完成度来看,后续行业销量能否突破600万的支撑关键为Tesla、蔚来、理想、小鹏、威马、长城、吉利,其余车企目前压力较小。

 

按季度来看,虽然4月受疫情影响回档,但5月整体复工複产情况良好,在车型及认知度提升、油价及政策利好的强有力驱动下,比亚迪、广汽埃安、新势力等销量表现超预期,预计Q2-Q4国內新能源汽车(含商用)销量分別达117、161、180+万辆,全年突破570-590万辆。

 

基于上述570-590万需求推算,预计2022年全球锂矿/终端需求=102%,整体看锂资源供给可以满足造车需求,但考虑到供需节奏和中游杠杆,价格会在Q3出现新高,下半年产业链持续量利博弈。

 

光伏硅料:需求强劲超预期,上调全年均价至22万元/吨以上

 

2022年以来,尽管国內硅料产量持续增长,但由于硅片产能、组件排产持续增长,硅料依然供不应求,价格已经基本上涨回26万元/吨水准

 

碳达峰、碳中和背景下,当前全球光伏需求快速增长,预计2022年全球光机规模约为220-240GW,其中国內、国外装机规模分別为84、146GW。

 

国內部分硅料新增产能点火、爬坡进度推迟,预计全年硅料国产量+进口量合计约为87.9万吨(对应338GW),其中截止5月在运产能预计贡献71.5万吨,国內一线硅料企业6-12月投产专案预计贡献8.6万吨,二线硅料企业+新进入企业预计贡献1.1万吨。

 

需求持续旺盛,考虑部分硅料产能投产节奏略有延迟、特別是硅片产能持续投放、组件排产持续增长,我们上调Q3、Q4硅料均价至25、22万元/吨,预计2023年全年硅料均价约为15万元/吨。

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