【熱點】銷量大漲87倍！重生後的力帆科技能否搭乘換電「東風」？

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力帆科技6月7日盤後公告5月份產銷快報，公告顯示，今年前5個月新能源汽車銷量同比增長約87倍（8704.67%）。隔日（6月8日）早上開盤十分鍾後封漲停板。

雖然公司新能源汽車銷量中包含了由浙江吉利汽車有限公司及浙江豪情汽車制造有限公司生產、力帆科技對外銷售的車型，但在當前行業整體供應鏈、生產及物流運輸等多個環節集體承壓的背景下，能夠迅速實現增長，實屬不易。今年前5月，公司所有汽車（新能源汽車+其他車型）銷量達12577輛（約1.26萬輛），同比增長110倍（11030.09%）。

若僅對比新能源車的銷量情況，筆者查詢去年年報，2021年公司新能源汽車銷售量3810輛，今年前5個月新能源車銷量就已達到9421輛，今年前5個月的銷量已遠遠超過去年全年。

力帆近年的發展頗為「傳奇」，自2017年以來，力帆集團債務危機逐步加劇，2020年上半年已經到了資不抵債、企業全面癱瘓的破產邊緣，在相關部門的引導與支持下，引入吉利作為戰略投資方，僅一年多時間，通過司法重整不但平穩「拆彈」，還引入吉利換電新能源汽車產業「金蛋」和一批知名專業中介機構落戶。

2021年是力帆涅槃重生後的第一年，也是公司轉變經營思路、明確發展戰略的開局之年。根據2021年年報描述，公司緊緊圍繞新能源汽車「智能換電」和摩託車「智能化、電動化」的發展方向，積極調整產品結構，加快市場拓展，推動精細化管理，落實降本增效。

公司稱，公司與吉利汽車以「優勢互補、相互支持、長期合作、共同發展」為原則設立合資公司，重點佈局整車（包括但不限於換電車型）的研發、銷售和運營等領域。雙方將協調出行公司及換電服務公司匹配車型，合力構建換電網絡生態，推動城市換電標準化的發展，為公司新能源汽車產業的轉型升級和高質量發展探索全新路徑。

整合後的力帆在業績上開始明顯發力。我們來看數據：

2021年，公司實現營業收入397,722.48萬元，比上年同期增長9.35%；實現淨利潤7,812.93萬元，比上年同期增長42.88%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤5,564.21萬元，較上年同期下降4.24%。其中摩通業務實現業務收入312,664.92萬元，汽車業務因受生產線改造進程、重建銷售渠道進度等因素影響，實現業務收入53,444.61萬元，公司整體經營實現穩定發展。

而據今年一季報，2022年一季度歸母淨利潤同比增長220.54%（一季度歸母淨利潤為0.51億元），公司稱淨利潤高增長，主要是因為公司重整完成、汽車業務重啓、恢復盈利能力所致。

從主營核心業務來看，力帆的業務主要分兩大塊：汽車與摩託車。從2021年年報來看，乘用車及配件的毛利率同比提升16.24個百分點，摩託車及配件的毛利率同比增加3.07個百分點。

從上面的營收結構來看，摩託車及配件是力帆的第一核心，佔2021年的總營收約70%。公司深耕摩託車產業近30年，擁有國家級的技術中心、工業設計中心、檢測中心，具備踏板車、街車、跑車、騎士車、電動車等全系列車型自主設計能力，也是國内極少數擁有自主電噴技術的摩企，且具備規模化生產能力。

如今力帆與吉利合作後，力帆想在新能源車的換電領域發力。據去年年報表述：依託產業投資人深厚的技術，包含集高度拓展性、節能性、通用性、安全性於一體的GBRC架構（吉利換電平台架構體系，Global Battery Rapid Change）和多平台共用動力電池快換設備，以及多元化銷售渠道和供應鏈體系的應用經驗，以低成本、低風險、短周期的方式構建並形成自有的研、採、產、銷、服全價值鏈體系，從而使得公司逐步擁有獨立造血能力，快速成為換電生態產業中的重要環節。未來，公司將加強資源整合能力和完善自有產品研發能力，形成可持續競爭優勢，致力於促進換電新能源整車業務的發展。

換電賽道自去年底以來，利好政策頻出。

2021年10月，工信部公佈了新能源汽車換電模式應用試點城市名單，試點總體推廣目標為推廣換電車輛10+萬輛、換電站1000+座。

2022年伊始，發改委等七部門聯合發佈《促進綠色消費實施方案》，明確加強充換電等配套基礎設施建設，推動開展新能源汽車換電模式應用試點工作；發改委、能源局等十部門聯合發佈《關於進一步提升電動汽車充電基礎設施服務保障能力的實施意見》，提出在礦場、港口、城市轉運等場景因地制宜推廣換電模式。

3月底以來，江蘇、四川、北京、廣州、東莞等近10個省市放出了換電本地政策。值得一提的是，在力帆的大本營重慶，也是非常重視換電。5月11日，重慶市經信委制定、印發《重慶市新能源汽車換電模式應用試點工作方案》，提出到2023年，計劃在全市建成換電站200座以上，推廣運行換電新能源汽車1萬輛以上。

據5月26日上遊新聞報道，重慶豐都縣迎來了首批換電版出租車，今年將有109輛「雙到期」車輛將更換為長安EV460換電版車型。而除上述換電版出粗車外，在4月13日，曹操出行與吉利汽車和力帆科技合資打造的睿藍汽車簽署戰略合作協議。據報道，該訂單是一項長達5年，採購量多達數十萬輛換電車型的訂單。曹操出行將採用換電車型楓葉80V。

重慶如此重視換電，而力帆又恰好在重慶，同時在年報中也寫道要「致力於促進換電新能源整車業務的發展」，市場前景讓人產生遐想。

根據吉利汽車（00175.HK）2022年1月24日發佈的公告，公司和力帆科技(601777.SH)成立的合資公司重慶睿藍汽車科技有限公司已經完成工商注冊登記手續，未來將以「睿藍汽車」作為全新的換電出行品牌進入換電市場。

中信證券研報指出，預計2022年換電站有望迎來爆發式增長，全年新增換電站數量將超3000座；預計到2025年行業當年新增有望超過1萬座，對應設備投資額和換電行業運營收入將達到千億元。另外，到2025年換電站保有量或將超過3萬座，較2021年增加超30倍。

今年年初時，新能源鋰電巨頭寧德時代也入局換電領域，巨頭的入局對行業的發展或起到明顯的推動作用。寧德時代推出了包括換電塊、快換站和APP組合的換電解決方案，可適配全球80%已經上市以及未來3年要上市的純電平台開發的車型。東吳證券分析師周爾雙認為，隨著寧德時代等龍頭電池廠的加入，加上政策的陸續出台，有望推動電池標準化。

換電的優勢顯而易見，例如補能時間短、消費者購車成本低、延長電池使用壽命、緩解用電壓力等，但也存在接口標準不統一、前期投資較大等限制，也就是上述分析師提到的「標準化」問題。

行業標準的統一是換電行業的「硬傷」。以《電動汽車用動力蓄電池產品規格尺寸》為例，規定的電池型號就多達145種。此外，換電還有側面換電、分箱換電、底盤換電等類型。車企之間要實現換電，不管是電池還是換電標準，都有巨大的鴻溝需要跨越。

總結本文：

力帆2022年前5個月的新能源車銷量遠超去年全年。2021年是力帆涅槃重生後的第一年，在引入產業資本後，這個深耕摩託車近30年的巨頭打算在新能源的換電領域發力。換電領域近年來政策利好頻出，機構判斷行業將迎來爆發式增長，今年年初又有鋰電巨頭寧德時代的入局，不免讓人對前景遐想。但換電目前的「硬傷」是行業標準的統一，這仍需行業内的企業繼續努力。