焦点|多空博弈陷震荡，赣能股份还值得期待么？

原創

近日，一个新的题材概念——超超临界发电概念诞生。资本市场闻声而动，相关概念股连日大涨，华西能源（002630.SZ），常宝股份（002478.SZ）、科远智慧（002380.SZ），江苏国信（002608.SZ）、赣能股份（000899.SZ）都上演过多日连板的好戏。其中，拥有超超临界发电、新能源、太阳能等多个概念加持的赣能股份，近30个交易日股价累计涨幅达48%，成为继上海能源之后，发电板块中又一大热门股。

然而，与基本面向好的上海能源不同，赣能股份经营业绩表现却十分不理想。某种意义上讲，赣能股份股价暴涨，并非得益于亮眼业绩，而是题材概念。

01沾上“超超临界发电概念”

所谓超超临界高效发电技术，本质上是一种煤炭发电技术，主要用于提高煤炭利用效率并降低排放。

中金公司指出，超超临界机组依靠更高压力及温度设定，支持更低的能耗及二氧化碳排放，达到节煤降耗，清洁环保的目标。热效率方面，超临界、超超临界较亚临界机组效率高约3%、7%，而单位煤耗、二氧化碳排放可减少6%、15%及7%、10%。

基于热效率高、节煤环保等方面的优势，超超临界高效发电技术和示范工程已经在全国推广，占煤电总装机容量的26%，主要集中在我国新疆、山西、内蒙古等煤炭资源丰富地区，未来或成为环保要求更高的沿海省份的发展转型重点。

在“双碳”目标下，近两年来，国内燃煤电厂超低排放改造加速推进。国家能源局数据显示，2021年中国煤电度电煤耗约为305克，其中超临界和超超临界机组占比已超过50%。

在政策层面，2021年11月，两部委印发《全国煤电机组改造升级实施方案》提出，按特定要求新建的煤电机组，原则上采用超超临界、且供电煤耗低于270克标准煤/千瓦时的机组。

2022年政府工作报告强调，煤电“三改”联动，加强煤炭清洁高效利用，有序减量替代。“三改”分别为节能降耗改造、灵活性改造、供热改造。

今年4月底，国家发改委发布的《全国煤电机组改造升级实施方案》，明确“十四五”时期，煤电节能降碳改造规模不低于3.5亿千瓦。

对此，光大证券认为，煤电节能降碳改造的加速，将在“十四五”期间为相关企业创造额外的营收和利润增量。

在此背景之下，多家上市公司均表示已涉足超超临界发电项目。赣能股份表示，公司丰城三期2×1000MW超超临界机组项目正在稳步推进中，预计2022年上半年会有一台机组投产。

此外，华西能源、常宝股份、建投能源、长源电力、襄阳轴承、金通灵、江苏神通以及国电南自等概念股均有相关布局。

02火热概念，难掩业绩颓势

当前，赣能股份的主营业务为火力、水力发电、新能源发电。其中，火力发电是赣能股份的核心业务，2021年，公司完成上网电量68.35亿千瓦时，其中火电上网电量65.36亿千瓦时，占比达95.63%。

截至2022年第一季度末，赣能股份运营的装机规模合计1,578.4MW，其中火电装机规模1,400 MW，水电装机规模100MW，光伏发电装机规模78.4MW。

另外，在近日爆火的超超临界高效发电领域，公司在建2×1,000MW超超临界发电机组，计划于今年上半年、三季度建成投产。

业绩方面，2021年，赣能股份出现近10年来首度亏损。报告期内，公司实现营收27亿元，比上升0.84%；归母净利润-2.48亿元，同比下降178.30%。

对于业绩亏损，主要受煤炭价格高涨，燃煤成本大幅增长影响，2021年赣能股份平均综合标煤单价同比上涨44.28%。

2022年煤炭价格依旧高位运行，一季度赣能股份延续亏损态势，归母净利润为-101.5万元，同比下降103.75%。

03陷困境谋新机：聚焦清洁能源

值得一提的是，为相应国家双碳目标号召，赣能股份正逐步由传统能源发电企业向以新能源为主体的综合型电力企业转型。

今年1月5日，赣能股份公告称，公司拟用2亿元投建50MW农光互补地面光伏发电项目；同年4月27日，公司再度宣告，拟在上高县投建总规模2000MW清洁煤电项目和500MW-600MW集中式光伏发电等项目，同时在上高乡村振兴中拓展乡村分布式光伏发电项目，总投资约128亿元。

另外，抽水蓄能业务也将成为扩大公司装机规模和收入空间的另一重要方向。

双碳风潮下，加快抽水蓄能电站建设已成为新能源为主体的新型电力系统的重要部分。国家层面上，《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》明确，到2025年，抽水蓄能投产总规模较“十三五”翻一番，达到6200万千瓦以上。2022年两会、政府工作报告首次明确提出，要加强抽水蓄能电站建设。

目前，我国抽水蓄能占电源总装机比重仍然偏低。截至2020年年底，抽水蓄能装机仅占电源总装机的1.8%。从这一角度而言，抽水蓄能发展空间巨大。

据悉，赣县抽水蓄能电站项目已被纳入《江西省“十四五”能源发展规划》重点项目建设中。另值得一提的是，赣能股份股份实控人为江西省国资委。

6月8日，赣能股份称，公司控股股东江投集团和中国电建集团华东院组成联合体，参与江西省抽水蓄能项目业主招标，并获得了赣县抽水蓄能项目的开发权。该项目总投资75亿元，装机容量为1200MW。

对此，赣能股份表示，该项目签订有利于进一步增强公司资源整合能力，有力推动公司在清洁能源业务的发展。

结语：

“只有当潮水退了，才知道谁在裸泳”——巴菲特

从基本面来看，赣能股份涉及火力、水力发电，以及火热的新能源发电业务，行业发展前景较好，但纵览公司多年来的业绩表现可知，公司经营情况并不稳定。

近日被市场爆炒的超超临界发电题材，本质上是节能环保、碳中和概念题材的一个细分延伸，赣能股份近期股价大涨少不了情绪面炒作，投资者需谨慎。

从近两个交易日盘面表现来看，少了基本面润色的赣能股份，股价出现了回调的情况。

6月9日，赣能股份尾盘股价出现闪崩，从涨停板直接往下掉，最终收跌2.2%。6月10日，经历“高台跳水”的赣能股份，多空博弈明显愈加激烈。

据富途数据显示，截至6月10日10点16分，赣能股份股价为6.93元/股，涨幅为4.05%，换手率为6.25%，成交量为61.4万手，已经超过昨日全天成交量的55.52万手。此外，股票振幅也已超10%至10.66%。