观察|股价上演“深V”反转！派能科技抛出50亿大定增，意欲何为？

原創

近期伴随着市场的反弹，不少个股也是涨势如虹。

例如派能科技（688063.SH）。

自3月16日走出上市最低点112.41元/股之后，派能科技股价犹如脱缰的野马一路飙涨。截至6月10日收盘，股价（前复权）在近3个月的时间里已累涨90%，实现“深V”反转。

在股价飙升之际，派能科技于6月9日发布了一则重磅消息。公司拟定增募资50亿元用于三个项目，其中最让投资者感兴趣的就是锂电池研发制造基地项目。

家用储能电池龙头募资50亿建设新项目

派能科技成立于2009年10月，上市于2020年12月，是一家锂电池储能系统提供商，专注于磷酸铁锂电芯（即单体电池）、模组及储能电池系统的研发、生产和销售。

从业务结构来看，储能产品在2021年贡献了96.38%的收入和96.96%的利润，是公司核心收入来源及利润来源。

而从业务区域来看，境外市场（欧洲占比最高）在2021年贡献了80.92%的收入和94.52%的利润。

具体来看6月9日的公告，该公司拟向不超过35名特定对象发行A股，发行数量不超过0.46亿股，募集资金不超过50亿元，不过具体的发行对象和发行价格暂时还未定。

募资净额将用于三个项目：

其一，派能科技10GWh锂电池研发制造基地项目拟投入募集资金30亿元（总投资额为50亿元），在安徽省合肥市肥西县投资建设年产10GWh电芯和系统组装生产线及相关配套设施。

其二，派能科技总部及产业化基地项目拟投入募集资金7.4亿元（总投资额就是7.4亿元），在上海市浦东新区建设派能科技总部及产业化基地。

其三，剩下的12.6亿元将用于补充流动资金。

在上述募资项目中，最重要的应该要算派能科技10GWh锂电池研发制造基地项目。该项目将新建年产10GWh锂电池生产线，扩充公司产能。

不过，有一点需要注意，那就是上述10GWh锂电池生产线生产的并不是近两年超级火爆的动力电池，而是同样很热的储能电池，因此这个项目实际上就是派能科技在斥资加码现有的主业。

储能赛道延续高景气，行业前景仍被看好

派能科技为何要定增募集巨资投向储能电池？其一就是行业发展方面的考量。

众所周知，近年来，全球大力提倡碳中和，在此背景下，以风、光为主的新能源发电渗透率持续提升，但是由于风能、太阳能等可再生能源发电受自然界的风速、风向、昼夜、阴晴天气的影响，具有间歇性、不可控特征，相较于传统的火力发电充满了更多不稳定性。

而随着电网中火电比例降低、可再生能源发电比例大幅度提高后，为保证电网安全、稳定、可靠供电，储能将成为刚需，甚至在构建以新能源为主体新型能源系统的过程中，能量的存储与产生摆在同等重要的位置。

所谓的储能是指在能量富余的时候，利用技术手段和装置，将多余的能量存储起来，并且在能量不足时进行释放，从而调节能量供求在时间和强度上不匹配的问题。

储能形式有多种，其中电化学储能是发展潜力最大的储能技术，而锂离子电池是目前主流的电化学储能技术路线。

根据CNESA的统计数据，2015-2021年，全球新型储能新增装机规模由0.1GW增加至10.2GW，年均复合增速达81%。其中，中国新型储能新增装机规模由0.03GW增加至2.4GW，年均复合增速达106%。

展望未来的发展，国际能源署（IEA）预测，全球光伏和风能在总发电量中的占比将从目前的7%提升至2040年的24%。

毫无疑问，全球电力消费结构的改变将在多个方面影响电力市场，并为储能产业带来巨量市场。

Wood Mackenzie（全球能源和金属行业最权威的资讯来源和专业顾问）则预测，到2031年全球储能市场新增装机规模将达到90GW，2021-2031年年均增长23.39%。

最关键的是，根据CNESA的预测，随着电力市场逐渐完善，储能供应链配套、商业模式日臻成熟，理想场景下预计未来5年我国新型储能新增装机将超过73GW，到2026年累计装机规模达到79.5GW，约为2021年的14倍。

由此可见，伴随着新能源发电渗透率的持续提升，储能领域的需求将有望继续大幅增加。

业绩延续高增长，派能科技面临产能瓶颈

值得一提的是，伴随着近些年来储能行业景气度持续走高，派能科技的业绩表现也还不错。2018年至2020年期间，派能科技营收和归母净利润双双录得高速增长，且归母净利润的增速也要显著高于营收的增速。

然而到了2021年，派能科技的营收同比增长84.14%至20.63亿元，归母净利润同比增长15.19%至3.16亿元。这两个指标仍然录得增长，但归母净利润的增速开始大幅低于营收增速，同时也远不如往年的增速。

2021年业绩之所以出现上述情况，是因为期内的销售毛利率为30.03%，同比降低13.49个百分点；销售净利率为15.33%，同比降低9.18个百分点。

而这和上游原材料价格飞涨有很大的关系，此外还有物流成本增加等因素。

而在2022年一季度，该公司实现营收8.14亿元，同比增长216.18%；实现归母净利润1.01亿元，同比增长70.45%。

从毛利率指标来看，受上游原材料涨价的影响，期内毛利率同比下降了11.1个百分点至27.5%，而受益于公司向下游涨价进行成本传导，毛利率环比上升了3.71个百分点。

值得注意的是，派能科技取得上述成绩是在大肆增加产能的基础上。

据了解，通过持续技改和新增产线，派能科技的软包电芯产能由2019年末的0.5GWh增加至2021年末的3GWh，2019-2021年软包电芯产能利用率分别达到99.64%、87.59%和91.45%，近年来新增产能已得到迅速消化。

目前已经可以预期接下来储能行业还将迎来高速发展，而派能科技的产能利用率却已经趋近饱和，存在产能瓶颈，定增募资扩大产能也有利于满足不断增长的市场需求。

这也是派能科技定增募资加码主业的一大原因吧。

结语

在储能前景向好的同时，这一块的市场也吸引了众多竞争者，包括阳光电源（300274.SZ）、宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、欣旺达（300207.SZ）、国轩高科（002074.SZ）、科陆电子（002121.SZ）等等。

不过，派能科技还是有着自己的优势，该公司在家用储能电池领域是龙头。据悉，2021年该公司产品销售量为1540.34MWh，其中以自主品牌和贴牌方式销售储能产品共计1455.89MWh，居国内出货量第一名，同时亦排在全球前列。

如今，随着进一步扩大产能，派能科技将有望获得更多市场份额，业绩有望延续高增。