觀察|高台跳水！賣方抛盤持續加大，國機汽車止步3連板？

原創

6月13日，受比亞迪（002594.SZ）市值衝破萬億消息帶動，汽車零部件板塊再度掀漲停潮！

個股中，國機汽車（600335.SH）早盤表現頗為強勢，若從市場4月27日築底反彈之日算起，至今累計漲幅近8成。

今日早盤亦一度衝高漲停，斬獲4連板。不過，午後市場博弈激烈，該股炸板跌超2%，主力資金淨流出2.26億元，收報10.12元/股，總市值為147.4億元。

澄清公告一出，賣方抛盤加大

消息面，6月12日，國機汽車發佈公告稱，國機智駿是公司的參股公司，持股比例40%。經公司自查並向國機智駿了解，公司及國機智駿均未與其他企業簽署意向協議或合作協議，不存在應披露而未披露的信息。

對於二級市場而言，消息面「利空突襲」是造成股價下跌的根本原因，最終公司止步3連板。

盤後龍虎榜數據顯示，前五賣出交易席位累計賣出1.5390億元。其中東亞前海證券江蘇分公司、國聯證券長沙松桂園、上海證券蘇州中心廣場均是上一個交易日買入機構。有意思的是，遊資「蘇南幫」南京證券張家港東環路卻於今日瘋狂買入3,096.82萬元。

據了解，早在今年3月，市場上就多次傳出國機汽車將為國機智駿引入戰略投資者。對此，有投資者在互動平台提出問題確認是否屬實，但公司並未給予正面回答。

事發之後，3月18日至23日的4個交易日内，國機汽車連續斬獲「四連板」。

近期以來，隨著參股公司國機智駿收購股權一事再度發酵，二級市場「妖風再起」。

6月8日市場再起波浪，傳言國機智駿存在重大股權交易。消息傳出當天，公司股價便直拉漲停，於6月8日至10日的3個交易日内實現3漲停。

股價高台跳水背後，盈利增速持續下滑

據悉，國機汽車成立於1993年，2010年底完成了資產置換，從一家生產工程機械公司成功轉型為一家汽車貿易公司，其業務產品涵蓋多品牌汽車進口貿易服務、汽車工程承包和技術服務、汽車租賃和二手車服務、汽車零售服務等領域。

其中，汽車貿易（整車銷售）業務為第一大主業，公司客戶涉及捷豹路虎、特斯拉（TSLA）、阿斯頓馬丁、菲克、進口大眾、福特、林肯等，且達成戰略合作。截至2021年度，該業務營收佔比高達7成。

在汽車工程業務上，公司攻堅克難，近年來實現業務的飛速發展。2019年至2021年間，汽車工程業務營收佔比分别由19.61%增長2個多百分點至21.84%。

據公告披露，2021年度，公司新簽陝汽重卡擴能EPC總承包一期項目，年度單體合同額最高；歷經多年服務積累，新簽比亞迪多個基地裝備總承包項目等等。

表現在整體經營上，公司業績表現卻難言樂觀。以2014年度為分水嶺，公司站上巅峰，營收規模及歸母淨利潤水平雙雙創下歷史新高，分别達903.44億元、8.55億元。

不過此後以來7年時間里，公司營收規模屢屢縮水，盈利下滑增速一步步加劇。截至2021年度，公司實現營收439.45億元，歸母淨利潤僅剩2.56億元，相當於當年盈利的3成。

從行業的角度看，2014年正值中國汽車市場飽和點，當年中國進口汽車市場上牌量115.7萬輛，同比增長 13.3% ，增幅與上年基本持平。

自此後，進口汽車市場呈現「供需雙降」態勢，並出現庫存持續高企、價格優惠幅度加大等結構性問題。緊隨造車新勢力近2年的逐步崛起，進口汽車市場持續萎靡。

對於公司而言，公司的客戶多為知名跨國汽車企，業務影響之大。從產品毛利率看，公司汽車貿易業務已僅剩不到2%的毛利率。

此外，對參股公司國機智駿的投資損失亦進一步加速了公司業績倒退。

數據顯示，國機智駿2019年至2021年淨利潤虧損分别為2.29億元、1.32億元、1.45億元，致使公司產生投資損失分别為9,162.3萬元、5,955.59萬元、5,797.93萬元。

步入2022一季報顯示，公司業績依舊未能好轉。報告期内，公司實現營收88.34億元，同比下降27.01%；歸母淨利潤705.13萬元，同比下降64.95%；資產負債率67.59%，毛利率7.49%。

後語：

綜上來看，公司經營業績萎靡不振已不是一年半載，短期而言拐點尚未隱現。而公司此番股價大漲，更多的是二級市場對公司參股公司國機智駿能否成功被收購的博弈預期。