“线控底盘”春潮暗涌
伯特利的护城河荡漾出国产汽零的春天

原創

编者按

在新能源汽车智能化大浪潮之下，有哪些细微的赛道值得关注呢？

近年来随着新能源汽车渗透率的逐步提高，加速了对传统燃油车的替代效应，而这种替代并不是囫囵吞枣式的演变，而是在零部件微观层面一点一滴的优化，在此过程中诞生一些新的概念——比如人机互动、车大脑、轻量化等，一些新的零部件也会横空出世，比如本文提及的线控底盘。

我们在第一篇文章《“线控底盘”春潮暗涌｜波澜之下，寻找汽车智能化隐秘的蓝海》分析了线控底盘的创新性、行业现状以及广阔的市场前景，哪些优质的上市公司值得重点关注，这是广大读者朋友所关心的问题，本文将重点介绍伯特利。

2022年5月30日，马斯克发文夸赞中国在新能源汽车取得的成就，原话如是说“似乎很少有人意识到，中国在可再生能源发电和电动汽车领域正处于世界领先地位。无论你怎么看中国，这都是事实。”

在汽车行业由燃油时代过度到新能源过程中，国内一些零部件厂商如雨后春笋般冒出，即使是在国外技术垄断的桎梏之下，也能找到突破口，伯特利(603596.SH)就是最经典的案例之一。

01  公司发展史

伯特利，正是出自一位留学生之手。创始人是伯特利董事长袁永彬先生，在1979年考取了华东工程学院，毕业后成为国内第二批公派留学生，赴日本留学，取得了材料强度专业硕士学位。1988年又往美国留学，成为一名机械工程博士。

毕业后，袁永彬先是在美国著名的摩擦材料企业ABEX公司工作，担任工程师和研发部经理。1998年转投美国TRW公司，从事汽车安全系统研发工作，担任北美技术中心高级经理，成为TRW公司最年轻的高级经理，2003年底，担任该公司亚太技术中心总工程师。

在此期间，他与奇瑞汽车有了业务往来。他发现，以奇瑞为代表的民族汽车工业正在艰难中求生存。袁永彬觉得自己可以为民族车企的发展乃至壮大做些什么。

恰好在此时，安徽芜湖市政府向袁永彬伸出了橄榄枝，对其给予厚望，希望国内汽车底盘技术方面能突破海外垄断。

在奇瑞的推动下，袁永彬向TRW公司说了再见，于2004年创建了芜湖伯特利安全系统有限公司，创业之路由此揭开帷幕。

在袁永彬的带领下，伯特利一次又一次地打破了国外汽车零配件生产商的垄断。他领导开发的汽车综合驻车制动器，结构新颖，打破了国外知名公司在该领域的垄断，实现了国产化；他领衔开发的汽车稳定控制系统（ESP），填补了国内汽车行业的空白；他领衔攻关的电子驻车制动器（EPB）不仅成为国内首创，而且再次打破了国外的行业垄断。

2016年1月21日，伯特利挂牌新三板，开启资本之路，日益壮大，到了2017年，伯特利在机械制动产品方面已经具备350万套盘式制动器、75万只真空助力器以及540万件铸铝转向节的年产能规模；在电控制动产品方面已具备40万套电子驻车制动系统和30万套制动防抱死系统及电子稳定控制系统的年产能规模。

左手“机械制动”，右手“电控制动”，伯特利在汽车制动行业的江湖地位已经稳妥，内功已经熟稔，业绩蒸蒸日上，在2014~2017年上半年分别实现营收8.00亿元、14.71亿元、22.12亿元、10.52亿元，前三年平均涨幅超50%；净利润方面，同期分别实现归母净利6390.55万元、1.66亿元、2.72亿元、1.23亿元，增长步伐稳健。

眼看转战到主板的时机已经成熟，于是在2017年1月24日伯特利正式退出新三板舞台，转而投奔主板。

2018年4月27日，伯特利成功登陆上交所，公开发行股票4086万股，每股发行价格为15.10元，上市首日一字涨停，涨幅为43.97%，涨至21.74元，第一天的市值逼近90亿元人民币。

02  技术上的护城河

作为制动系统的先行者，国内One Box系统首吃螃蟹者，这是伯特利的第一大坚实的护城河。

高阶自动驾驶，需要的不仅仅是感知、计算和决策能力的提升，线控底盘技术的加持也至关重要。尤其是带有冗余功能的制动、转向系统，这是在原有电动化（从电子助力制动到智能集成制动）基础上的又一次革命。

根据集成度的高低，线控制动系统分为TWO-BOX和 ONE-BOX 两种技术方案。由于完全解耦设计下对制动减速度的调校与集成成本优势明显，“ONE-BOX”方案在性能、体积、重量上占优，并且其售价一般低于“TWO-BOX”方案。

因此，在实际应用方面，ONE-BOX 更有利于替换传统液压制动系统，有望成为未来的主流技术方案。

另一方面，由于ONE-BOX集成了电子稳定控制系统（ESC）、电子驻车制动系统（EPB）功能，因此必须具备 ESC、EPB 的研发基础才有资格抢滩ONE-BOX市场。可以说，过去的研发，就是未来的价值。

综上，研发难度大，现阶段量产成本高，目前ONE-BOX方案处于起步期。当前仅有伯特利、比亚迪实现了ONE-BOX 方案的落地量产。

尽管是国内首先实现 ONE-BOX 的线控制动系统批量生产自主品牌企业，但如果放眼全球，

其竞争对手为少数国际品牌汽车零部件企业或其设立的独资或合资制动系统生产企业，主要为博世公司、采埃孚天合汽车集团、德国大陆集团和韩国万都。

2020年底，公司已经完成年产30万套ONE-BOX产线建设。2021年6月初实现了首个车型线控制动ONE-BOX系统批量生产，至2021年底有3个ONE-BOX项目量产，2021年实现销量近2万套。

全球第二家电子驻车制动系统量产企业，国内品牌市场份额第一，首推双控EPB，这是伯特利的第二大坚实的护城河。

2021年新增电子驻车制动系统（EPB）项目 83 项，年产 40 万套电子驻车制动系统（EPB）产业化项目目前正在筹建中。

公司面向新能源车辆推出双控EPB，具备明显价格优势。伯特利在已有Smart EPB产品基础上，为进一步提升新能源车辆的驻车安全性和可靠性，推出针对新能源车辆的新技术产品：双控电子驻车制动系统。

双控EPB电机控制模块采用H桥设计，控制器低噪音，紧急制动响应快，提升驾驶舒适性和安全性。双控EPB较普通EPB贵百元左右，但可以省掉新能源车上面一个P档锁止机构，对于主机厂而言，单个车辆可节约成本约数百元。公司双控EPB具备明显价格优势，未来新能源汽车进一步放量有望带动公司EPB市占率提升。

轻量化制动零部件的老玩家，这是伯特利的第三大坚实的护城河。

伯特利是靠机械制动起家的，这一块已经被划归到汽车轻量化，在汽车轻量化方面的产品包括铸铝转向节、铸铝控制臂、铸铝支架等。下游客户包括通用、福特、沃尔沃、Stellantis 等国际汽车品牌。

汽车轻量化方面的业务体现在财报上的“机械制动产品”这一科目，以2021年报为例，这一块的收入大约为20.96亿元，比前文提到的电控制动的12.75亿元要高出很多，具体如下所示：

公司2019年前通过控股子公司威海伯特利向美国萨克迪供应铸铝转向节的毛坯件，以Tier2供应商身份向美国萨克迪供应铸铝转向节、铸铝支架的毛坯件产品。

2019年初公司与通用汽车签署供货合同，首次成为通用汽车铸铝转向节Tier1供应商，项目生命周期为7年，目前合作顺利，有利于提升公司轻量化业务盈利水平。

2021年，公司实现全资控股威海伯特利及威海萨伯，配套上汽通用、通用等。2021年新增轻量化项目 17 项，公司墨西哥工厂的400万件轻量化零部件项目将达产，预计年均销售4.9亿元。

03 未来的期待：高级驾驶辅助系统、电动尾门系统，业绩腾飞的新驱动力

伯特利对行业的嗅觉是如此的灵敏，早在2020年开始建立了高级驾驶辅助系统（ADAS），的开发团队，快人一步，目前进展很顺利。

公司用于ADAS产品的前视摄像头，已经开发出样件和样车，向多家客户进行过技术沟通和展示，获得比较好的认可，已经获得两个项目的定点，预计是2021年的年底将要投产。

2021年产20万套线车载环境智能感知系统(ADAS)产业化项目正在筹建中。此外，基于前视摄像系统的高级驾驶辅助系统产品生产线也将进入投产状态。

伯特利2022年5月16日在投资者互动平台表示，公司的ADAS首款产品于2022年3月份实现量产，预计2022年至少新增5个ADAS量产项目。

在新技术开发方面的另一大动作是电动尾门开闭系统。

2020 年8月，公司完成新技术电动尾门开闭系统研发，并进行新电控产品发布，该项目共开发 3款产品，其中一款产品可实现双控 EPB 集成，运用于新能源汽车上具有明显成本优势。

2021年，公司新增2 项电动尾门开闭系统(PLG)项目。目前公司的电动尾门系统，目前正在积极的向客户作产品展示，寻求量产的机会。

从伯特利的发展史与如今构筑的如此坚固的护城河，我们分明看到国产汽零厂商的腰板挺起来了，国产替代化的浪潮是大势所趋，势不可挡，国产汽零的春天已经到来！