【焦点】加码光伏赛道，股价翻倍，钧达股份“业绩之困”有救啦？

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6月13日，钧达股份（002865.SZ）发布公告称，拟参与竞买宏富光伏公开挂牌转让的捷泰科技33.97%股权。若竞买成功，公司将总计持有捷泰科技84.97%股权。届时，公司将进一步明确发展方向，转型聚焦光伏产业。

6月14日，钧达股份延续强势，盘中一度创下历史新高。后受盘面情绪影响，收涨3.2%，报收人民币107.2元/股（单位下同），总市值达151.7亿元。

尤为一提的是，自去年6月以来，钧达股份的股价屡创新高，由长期横盘约20元/股一路高歌猛进至今的107.2元/股。短短一年股价累计涨幅高达4.8倍，是一只名副其实的大牛股。

进一步竞购捷泰科技股权，意欲何为

公开资料显示，钧达股份创立于2003年，主营业务为汽车塑料内外饰件的研发，产品涵盖汽车仪表板、保险杠、门护板、配集成等。经过多年的发展，公司于2017年正式登陆深交所。

近年来，在汽车行业调整影响下，公司汽车饰件业务受到较大冲击，其整体经营业绩一步步恶化。为扭转困局，公司战略向光伏产业转型。

本次公司拟以10.5亿元竞购捷泰科技33.97%股权，实则并非首次。这是继去年7月以14.34亿收购捷泰科技51%股权后的再次加码。

据悉，捷泰科技是国内最先进的太阳能光伏电池片生产商之一，目前年产能约8.2GW，产能规模在A股上市的独立电池厂商中位列前五。

作为光伏电池行业的大块头，捷泰科技自身实力不容小觑。据公告披露，捷泰科技与晶科能源（688223.SH）、锦州阳光等世界排名前列的组件厂商均建立了长期稳定的合作伙伴关系。

截至2021年末，捷泰科技总资产33.04亿元，同比增长28.8%，净资产12.42亿元，同比增长43.77%；期内，实现营业收入50.55亿元，同比增长81.63%，净利润2.25亿元。

同时，捷泰科技在产能扩张上颇具看点。2021年底，捷泰科技于完成了N型TOPCon电池生产技术的研发，具备了量产化的能力；同年12月，公司计划建设16GW高效太阳能电池片项目，其中首期8GW计划于2022年投产。

如此成色，可谓实属稀罕，也为钧达股份进一步收购捷泰科技股权，埋足了伏笔。

钧达股份表示，公司已完成收购捷泰新能源51%股权，若本次竞买成功，公司将持有捷泰新能源84.97%股权。届时，公司将进一步明确发展方向，转型聚焦光伏主业；同时进一步增加归属净利润，上市公司的业务规模和盈利能力将得到进一步提升。

加码捷泰科技背后，持续出清亏损资产

紧随新鲜血液不断注入，钧达股份也一同加快置出增长乏力、亏损严重的汽车饰件业务。

3月15日，钧达股份发布公告，公司拟向公司控股股东杨氏投资出售所持有的苏州钧达100%股权、海南新苏100%股权、钧达股份持有的除苏州钧达和海南新苏的股权外与汽车饰件业务相关的资产组（合称“标的资产），交易双方已签署《资产出售协议》。

6月10日，该重大资产出售已完成，钧达股份实控人没有发生变化，仍然为杨氏家族。伴随公司持续剥离亏损资产，公司将更加聚焦光伏核心主业。

回顾历年业绩，2017年至2020年期间，钧达股份营收规模持续缩水，归母净利润亦呈现逐年下滑的态势，甚至于2021年出现1.79亿元的净亏损。

其中，汽车饰件业务营收多年来一直占据大头，但贡献的净利润却微乎其微。上述期间内，公司每年营收占比均超9成，但产品毛利率却一路下滑至2020年24%。

更出乎所料的是，2021年，受原料价格上涨及行业竞争加剧的等因素影响，公司汽车饰件业务出现大幅亏损，毛利率同比减少13.71%，营收占比下降至4成。

相较于此，光伏电池片业务营收占比已达57.34%，毛利率水平为13.14%。

业绩困局“迎刃而解”？

对于公司而言，从手握“汽车+光伏”两手大牌，历经资产瘦身，钧达股份未来或将聚焦光伏产业这一大王牌。

从发展前景来看，光伏新能源市场增量巨大，行业长期向好。

中国光伏行业协会预测，“十四五”期间，全球光伏年均新增装机或将超过220GW，我国光伏年均新增装机或将超过75GW。

2022年一季度末，钧达股份实现营收20.36亿元，同比增长582.10%；实现归母净利润2163.76万，同比增长427.14%。其中，捷泰科技业绩持续向好。

报告期内，捷泰科技实现营业收入17.02亿元，同比上升176.87%；净利润0.6亿元，同比上升141.42%。

而根据此前的业绩承诺来看，捷泰科技2021至2023年实现的净利润分别不低于2.1亿元、2.7亿万元、3.1亿元，累计实现净利润不低于7.9亿元。如此可见，捷泰科技显然成为钧达股份的救命稻草。

一旦业绩符合预期，公司未来两年的盈利将是十分可观！不过，与此相反的是，一旦上游硅片价格及下游组件厂商需求发生变化，那么立处中游电池环节的捷泰科技，或将承担了双重压力，进而对钧达股份的经营业绩造成不利影响。