【行業一線】教育板塊集體大反彈！機構關注哪些個股？

原創

6月15日，A股教育板塊拉升走強，指數大漲3.95%，位居同花順漲幅榜前列。

個股方面，豆神教育（300010.SZ）、昂立教育（600661.SH）、博瑞傳播（600880.SH）等紛紛漲停，行動教育（605098.SH）、全通教育（300359.SZ）、凱文教育（002659.SZ）等多股跟漲。

消息面上，「雙語直播」帶貨持續火爆，港股新東方在線（01797.HK）4個交易日（6月10日-15日）大漲270.5%。可謂是憑一己之力,帶動整個教育板塊大舉反彈。

01教培轉型催生風口

近期，新東方在線旗下直播平台「東方甄選」因「雙語直播」帶貨模式爆火。據第三方平台數據顯示，4天漲粉超300萬，抖音賬號粉絲從100多萬到目前（6月15日）的650多萬，直播間的單日GMV（商品交易總額）也從百萬級躍升至千萬級，進入抖音前十名。

受此影響，港股新東方在線本月10號開始股價大幅飙升，13日盤中一度漲幅超過100%，截至今日收盤，該股再度大漲54.19%，6月以來10個交易日累計上漲347.6%。

2021年「雙減政策」出台後，K12培訓機構受到影響頗深，股價一路下跌，迄今跌幅大多超八成。為此，包括新東方在内的多家教培機構開始探索轉型之路。

更多教培企業往素質教育、職業教育、老年教育等方向尋求機會；也有不少企業選擇進軍餐飲服裝消費、教育硬件產品零售、新能源等賽道。

此次新東方在線「雙語直播」帶貨的出圈，可以說為教培轉型提供了一個成功案例。在它的帶動下，教育板塊迎來普漲行情。

實際上，教育板塊已持續反彈多日。A股教育板塊指數近30個交易日漲幅累近25%；港股職業教育龍頭中教控股（00839.HK）8個交易日累漲47.99%；美股培訓教育龍頭新東方6月以來反彈超60%。

隨著新東方在線等主要頭部教培公司新業務漸有成效，個股估值修正的呼聲隨之響起，市場相關研報密集發佈，尤其是職業教育板塊。

02職教&教培的投資機會

從現狀來看，2022屆中國高校畢業生達1076萬人，就業競爭激烈，疊加疫情導致失業率居高不下，在就業困難背景下，職業培訓及學歷提升需求有望大幅增加。

機構指出，伴隨疫情後復工復產的推進，職業培訓公司業務有望有序展開，在強需求下業績有望快速恢復。

其實，國内職業教育板塊一直受到政策支持。近年來，《國家職業教育改革實施方案》、《職業教育提質培優行動計劃（2020—2023年）》、《關於推動現代職業教育高質量發展的意見》等職業教育改革發展重大舉措不斷出台。

隨著職業教育相關政策陸續落地，職業學校教育和職業教育培訓板塊構成政策層面的利好。

與此同時，高等教育板塊也迎來專升本擴招紅利。近期高教龍頭公佈的2022/23學年專升本學額數據顯示，中教控股、希望教育專升本學額同比增長分别增長70%、158%。

業績方面，職業教育個股大多業績上漲。以兩家龍頭企業為例，中教控股（00839.HK）是港股職業教育股中，業績規模及在校生規模最大的教育機構。該公司的歸母淨利潤從2016年的4.11億元逐年提升至2021年的14.44億元；2022年上半年淨利潤實現11.68億元，同比增長40.53%。

希望教育（01765.HK）歸母淨利潤則從2016年的1.55億元逐年提升至2021年的6.06億元；2022年上半年公司實現歸母淨利潤4.3億元，同比下滑9.98%。

中金公司指出，延長勞動力人口受教育年限、提高受教育層次是我國十四五規劃的目標之一。長期來看，優質的高等教育公司估值具有修復空間，中短期來看由於各高校營利性和非營利性分類管理尚未完全落實，或仍帶來一定的波動。

受「雙減政策」影響較大的新東方、好未來、猿輔導、高途、網易有道等主要頭部教培公司均已基本完成業務調整，新業務也漸有起色。

如，新東方除直播帶貨外，教育智能硬件產品等未來也有望為企業貢獻增量業績；網易有道2021年四季度智能硬件淨收入同比增長33.9%，達3.18億元，智能學習硬件已成為該公司現階段業務轉型的一大重心。

高途業務轉型後持續兩個季度盈利，今年一季度成人業務收入環比增長超80%，可比業務（大學生和成人教育、素質教育、職業教育和數字產品）收入同比增長超200%。

中信證券認為，主要頭部教培公司在剝離K9學科類業務後，目前均已基本完成業務調整。考慮到未來各公司新業務有望逐步走向正軌，並創造正向經營性現金流，目前普遍存在低估，教培公司估值有望修復回淨資產價值以上。

03機構關注哪些個股？

對於本輪教育板塊全市場持續反彈，經筆者梳理，多家券商機構分析教育板塊反彈核心原因，主要有三方面：一是基本面的估值回歸，龍頭中教控股等公司業績指標給予行業信心；二是技術面跌無可跌，估值底部反轉；三是利好消息不斷，包括政策利好以及近日的「雙語直播」帶貨等消息刺激。

中信證券指出，近期教育各板塊迎來反彈，市場對板塊悲觀政策預期有所緩和，重心逐步回歸公司基本面和資產價值。

展望後續行情，中信證券建議圍繞三大板塊佈局：

1）業績確定性高，低估值、高股息的港股高教板塊，重點推薦中教控股、希望教育、民生教育、東軟教育及中國新華教育，建議關注中國科培、新高教集團、中匯集團、建橋教育；

2）邊際復蘇的職業培訓板塊，重點推薦中國東方教育、傳智教育；

3）轉型漸有起色，現金價值凸顯的教培轉型公司，重點推薦網易有道、新東方、新東方在線。