【焦点】2连板的中晶科技，能否把握半导体硅片的国产替代机遇？

原創

半导体板块重新接过反弹的大旗。

6月16日，中晶科技（003026.SZ）继续涨停，引领半导体板块上涨，公司已录得2连板，目前报收55.07元/股，市值54.94亿元。

值得注意的是，在股价大举反弹之前，中晶科技股价表现是非常糟糕的。自去年7月份以来，中晶科技股价低迷已久，持续下挫，截至2022年4月末的低点，股价跌幅超过60%。其中，2022年初至今股价累计跌幅为25%。

实际上，这波中晶科技股价反弹的时间起点应该在5月11日。5月10日，公司董秘在业绩会上表示，公司募投项目《高端分立器件和超大规模集成电路用单晶硅片项目》目前正处在设备工艺调试阶段，部分材料受上海疫情影响有所延迟，等调试完成后投入生产。该项目生产8英寸单晶硅片。

受此消息影响及半导体板块大涨驱动，5月11日，中晶科技股价一字板涨停。

那么，为何一个未进入投产的项目，会引发中晶科技股价大举反弹呢？

小尺寸硅片龙头

资料显示，中晶科技于2010年成立，深耕半导体小尺寸硅片赛道12年。

中晶科技的产品主要覆盖 3-6 英寸半导体硅棒及硅研磨片，客户群体广泛，包括苏州固锝、扬杰科技、中电科四十六所、华润微电子等下游芯片厂商。

公司于2021年8月完成对江苏皋鑫的并购项目，主要产品包括高频高压二极管，是公司原有业务研磨片的下游。收购皋鑫后，公司完成单晶硅棒、硅片、高压整流器件的全产业链布局。

公司董秘介绍称，“硅棒是硅片的上游原材料，器件芯片是硅片的下游产品，三者之间关系紧密，形成一条完善的半导体材料产业链。”2021年对功率芯片的拓展使得公司实现上下游资源的整合。具备一定的协同效应。

目前，中晶科技营收主要来自单晶硅片和单晶硅棒，其中单晶硅片收入占比逐步上升，2021年占到营收的64.5%，而单晶硅棒2021年营收占比19.37%。

半导体的硅片尺寸决定其应用方向。目前全球以12英寸大尺寸硅片为主，占比超过六成，主要用于逻辑和存储芯片领域；8英寸硅片则主要应用于汽车电子、工业自动化和智能终端中的传感器、射频芯片、模拟芯片，3-6英寸硅片则主要应用在二极管、三极管、场效应管、IGBT、晶闸管等半导体分立器件。

严格意义上来说，3-6英寸硅片属于落后产能，也因此国际厂商和国内行业巨头几乎都没有3-6英寸硅片的新增产能。

中晶科技主要产能集中在3-6英寸硅片， 6-8英寸硅片产能尚未达产，而与国内龙头8-12寸硅片、国际厂商12英寸相比，在技术规模上都不占优势。

不过，小尺寸硅片的下游需求比较稳定、略有稳定增长，而且新增产能有限，大尺寸硅片在部分领域也无法替代小尺寸硅片，这也造成3-6英寸硅片技术虽落后，仍有稳定的盈利能力。

业绩端看，公司营收由 2016 年的1.06 亿元上升到 2020 年的 4.37 亿元，净利润也缓慢抬升。

中晶科技不断提升工艺水平，硅片加工阶段，公司采用的金刚线多线切割技术，出片率提升、单片耗材减少、切割效率大幅提高，较大的降低了硅片的生产成本。公司利用产业链一体化优势，不断提高硅片盈利能力及应收占比，带动整体盈利水平提升。

硅片国产化的机遇

目前全球硅片产能集中度较高，2018年全球前五大硅片厂的市场份额达到93%，其中日本信越和日本胜高两家市场份额合计占比超过50%。

日本产商在半导体材料领域长期牢牢掌握着话语权，在大尺寸晶体生长技术上都有严格的技术封锁，包括晶体生长炉、配套热场、磁场和长晶控制系统、抛光设备、测试设备都有自己的独特核心技术。

中国大陆半导体硅片产商主要生产6英寸及以下硅片，行业格局较为分散，基本满足内需为主。

总体来说，由于成本、市场等优势，半导体晶圆产能向以中国大陆为代表的亚太地区转移，同样，上游的硅片也正处在国产替代的当口。

而且近年来，随着国家大基金的介入，以及一系列产业政策推进半导体关键设备和材料的国产化进程，大尺寸半导体硅片的国产替代开始加速，多家国内企业积极布局8英寸和12英寸硅片的产能。

目前国内具备8英寸以上生产能力的企业包括沪硅产业、金瑞泓、天津中环等。沪硅产业可以实现半导体12英寸的量产（约30万片/月），中环股份半导体总产能规划6英寸及以下100万片/月、8英寸105万片/月、12英寸62万片/月。

中晶科技也不甘人后，公司募投进入8英寸抛光片赛道，目前产线进展顺利，预计将于2022 年2季度通线量产。

5月11日，中泰证券发布研究报告称，在8寸硅抛光片领域，中晶科技技术积累多年，8英寸抛光片项目通线流片顺利投产后，将丰富公司在半导体硅片领域产品布局。此外，该行还表示，推动《器件芯片用硅扩散片、特种高压和车用高功率二极管生产项目》，进一步丰富公司产品类型，创造新的利润增长点，提升公司可持续发展能力和核心竞争力。公司投资皋鑫后，将纵向拓展业务布局，进一步提升产业链竞争力，打造全产业链业务平台。

目前8 英寸硅片需求主要来自于新能源汽车、工控及光伏等市场对于功率半导体需求爆发式增长，由于国内新能源发展的强劲势头，以及全球双碳的大趋势，部分大厂目前硅片订单已排产到 2026 年，景气度之高可见一斑。

中晶科技有望把握住硅片国产化的时代机遇，为公司带来更高业绩弹性以及成长空间。

结语——

中晶科技之前关注度并不高，公司专注于小尺寸硅片，由于行业天花板有限，公司目前也积极布局8英寸硅片产品，这也是国内半导体公司发展的必经之路。

不过中晶历史股性活跃，作为小市值芯片股颇受游资追捧，后续能否走强，还需要继续跟踪。