參與寧德時代定增穩賺？已有多只個股跌破增發價逾50%，大佬也被套！

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寧德時代定增再進一步，450億元的募資金額再創創業板公司單次定增規模新高，410元/股的發行價格也成為史上第四高的定增價。

參與寧德時代此次定增的機構可謂大牌雲集、陣容豪華，摩根大通銀行、巴克萊銀行、睿遠基金、博時基金、廣發證券、申萬宏源、高瓴資本等多家國内外知名機構現身。

然而，2021年以來推出定向增發的公司中，最新收盤價低於定增發行價的公司多達200餘家，此外還有多家公司跌破定增發行價幅度超過50%，即便是摩根大通、高瓴資本、葛衛東等知名投資者參與的定增照樣被套。

募資額與發行價雙雙載入史冊

6月22日盤後，創業板「一哥」寧德時代（300750.SZ）披露定增情況報告書，揭開了此次定增項目的具體情況，包括發行價格、認購對象等詳細信息。寧德時代本次向特定對象發行股票募集資金總額不超過450億元，發行價格為410.00元/股，發行價格為發行底價的120.71%。

寧德時代此次450億元的定增募資（金額）規模，再次創下了由自己保持的創業板上市公司定增募資記錄，成為創業板公司中規模最大的定增項目。

財華社統計，創業板自2009年開通以來，創業板公司發佈的定增項目約有一千餘項（約1088項），涉及的創業板公司約有521家。

從單項定增募資金額來看，創業板上市公司定增募資金額最高的兩大項目均被寧德時代包攬，2020年7月寧德時代曾推出過一項規模為197億元的定增項目，在當時也創出了創業板公司單項定增規模最大的記錄。

需要注意的是，寧德時代此次450億元的定增規模，儘管較2021年8月發佈的定增預案（當時擬募資金額為582億元）規模縮減逾兩成，但是依舊穩居創業板之首。本次定增主承銷商中信建投表示，這是注冊制以來最大的再融資項目、創業板市場最大的再融資項目、全市場詢價方式並以現金全額認購的最大再融資項目。

此外，還有兩家創業板公司定增規模也超過了100億元，分别是2020年12月藍思科技（300433.SZ）150億元的定增項目，以及2018年6月芒果超媒（300413.SZ）115.51億元的定增項目。

從定增發行價格來看，滬深兩市已發佈定增公告的公司中，寧德時代410元/股的定增發行價位居歷史第四位，定增發行價高於寧德時代的公司僅有3家，其中，邁為股份（300751.SZ）以645元/股的定增發行價位居第一，卓勝微（300782.SZ）以565.85元/股的定增發行價位居第二，長春高新（000661.SZ）以419.19元/股的定增發行價位居第三。

知名投資機構紛至沓來

作為全球鋰電池行業的龍頭公司，寧德時代本次的定增項目不出所料地獲得了諸多機構投資者的積極參與，其中不乏知名機構。

寧德時代表示，本次定增在《認購邀請書》規定的有效申報時間内共收到42家投資者發出的《申購報價單》及其附件，其中，出價最高的機構是南方東英資產管理有限公司，申購價格為462元/股；出價最低的機構是諾德基金管理有限公司，申購價格為339.89元/股。從最終情況來看，本次定增共有22名認購對象獲得配售，這也意味著有近半數的投資者落選。

值得一提的是，參與寧德時代此次定增項目的投資者大牌雲集、陣容豪華，多家國内外知名機構現身。從獲配金額來看，國泰君安證券、摩根大通銀行、巴克萊銀行分别以46.6億元、40.7億元和33.6億元位居前三。

從機構類型來看，睿遠基金、財通基金、博時基金、金鷹基金等公募均獲得配售，獲配金額分别約為15億元、14.7億元、12.56億元、12億元。此外，廣發證券、申萬宏源和國泰君安等券商機構也獲得了不同的額度，獲配金額分别約為28億元、33.48億元和46.64億元。

私募和外資機構方面，高瓴資本旗下HHLR管理有限公司-HHLR中國基金(高瓴)獲配73.17萬股，獲配金額約為30億元。此外，摩根士丹利、摩根大通、巴克萊銀行、麥格理銀行有限公司等外資機構同樣分得一杯羹。

知名機構參與定增，就能穩賺不賠？

定向增發曾被投資者視為一種有利可圖的「套利」方式，通過以低於股票市價的價格認購一定的份額，然後犧牲短期時間（定增認購的股份有限售期）換取價差。再融資新規以來，投資大佬和投資機構參與上市公司定增的熱情有增無減。然而，隨著A股市場有效性的不斷提高，參與A股定增已經不再穩賺不賠。

財華社統計，截至2022年6月23日收盤，2021年以來推出定向增發的公司中，最新收盤價低於定增發行價的公司多達200餘家，其中既包括有知名機構參與的定增項目，也包括知名公司推出的定增項目。

具體來看，2021年以來推出定向增發的公司中，有近50家公司最新收盤價較定增發行價下跌幅度超過30%。在跌破定增發行價幅度方面，學大教育（000526.SZ）、安恒信息（688023.SH）、安車檢測（300572.SZ）和華大基因（300676.SZ）跌幅均超50%，此外還有多家公司跌破定增發行價幅度超過40%。

進一步分析來看，即便是有知名機構參與定增的知名公司，也照樣存在跌破發行價的現象。

科創板上市公司安恒信息，是網絡安全行業的佼佼者，其在2021年9月定增價格高達324.23元/股，然而今日收盤價較定增發行價跌幅已經達到55.88%。更為重要的是，彼時獲得認購資格的投資者既包括摩根大通證券、中信建投證券，也包括投資大佬葛衛東。

另一家知名公司是華大基因（300676.SZ），當初參與認購定增的機構同樣地位不一般。2021年1月，華大基因定增發行價為145元/股，而最新收盤價較這一發行價跌幅達到53.46%。財華社發現，參與此次定增的機構中出現了高瓴資本的身影，旗下天津禮仁投資管理合夥企業（有限合夥）獲配5.03億元，而華泰證券和招商證券也分别獲配12億元和1億元。

此外，主營業務包括企業財務和ERP軟件等的用友網絡（600588.SH）同樣如此。2022年1月，用友網絡以31.95元/股的價格發行1.66億股，其中，參投認購的機構包括高瓴資本旗下的HHLR管理有限公司，以及易方達基金、中國國際金融股份有限公司、申萬宏源證券有限公司、萬家基金管理有限公司、JPMorganChaseBank等17家機構。截至目前，最近價較定增發行價下跌逾37%。

整體來看，上市公司股價跌破定增發行價格，一方面受到市場環境的影響，另一方面也是市場有效性提升的體現。儘管行業龍頭公司享有一定的品牌溢價，但是長期股價走勢歸根結底還是要看公司的業績表現，如果業績增長不足以支撐股價，那麽不論公司地位如何，也不論參與定增的機構知名度如何，股價跌破增發價的概率都是存在的。