电商业务业绩大爆发，智勤控股（09913.HK）营收再创历史新高

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2022年6月24日盘后，香港领先的模板承建商及电商“新势力”智勤控股（09913.HK）发布2022财年业绩报，这是公司在港上市以来递交的第二份成绩单。

在全球经济下行压力大、疫情复杂多变及地缘政治情绪升温的大背景之下，智勤控股依托稳建造基本盘，拓电商新机的经营策略，2022财年营收、毛利等核心经营数据迎来里程牌时刻，进一步凸显公司强大抗周期风险能力，以及管理层前瞻的战略眼光。

“建造+电商”双轮驱动，营收再创历史新高

2022财年，智勤控股实现营收为15.74亿港元，同比增长90.6%，年内溢利0.59亿港元，同比增长39.1%；扣非归属股东净利润为0.39亿港元，同比增长6%。其中，营收、年内溢利、扣非归属股东净利润均再次刷新公司上市后历史新高。

近乎翻倍营收，以及创新高年内溢利，与智勤控股当前聚焦稳建造基本盘，拓电商新机的经营策略有很大关系。

就建造业务而言，新冠肺炎疫情爆发以来，智勤控股一直将防疫措施放在首位，并依托逾20年模板承造经验及悠久信誉作背书，与客户维持稳定的业务关系，公司2022财年不仅保质保量的完成了年内客户的模板服务项目，而且还获得16个新项目，合约价值总额高达11.12亿港元。

需要注意的是，在智勤控股发布的截至2022年3月31日财报中，香港于2022年一季度是爆发过严峻的疫情。

据仲量联行数据显示，2022年一季度，香港楼市活动受第五波疫情拖累，导致中小型住宅价格环比下跌3.2%。受疫情影响，大部分发展商选择推迟推出新盘，尤其是在1月后，限聚令进一步收紧，睇楼数量少影响了市场气氛。从销售数据来看，一季度，香港住宅销售交易仅10056宗，环比下跌33.8%，为近两年来的最低水平。

2022年一季度香港楼市销售低迷之下，叠加行业竞争激烈，不少从事楼宇建筑相关服务的上市企业，2022财年业绩均发出了盈警。而要找到像智勤控股建造业务营收录的70%以上增长的企业，更是少之又少。

香港楼宇板块中，从事木模板工程、铝及钢模板等建筑工程的银涛控股，预计2022财年利润将出现净亏损；于香港从事提供屋宇建造服务的伟工控股2022财年营收仅增4.5%，净利润更是同比下滑26%。此外，包括德益控股、有利集团等在内多家于香港从事楼宇建筑相关服务的上市企业均发布2022财年盈警公告。

反观智勤控股，2022财年建造业务实现营收11.33亿港元，同比增长37%，约占总营收比重的72%。其中下半年营收实现6.01亿元，同比增长46%。

2022财年下半年建造业务超40%的营收同比增速，某种层面上讲，智勤控股受到疫情的影响非常之小。

如果说建造业务是智勤控股砥砺前行的基本盘，那么新锐业务电商服务就是公司实现第二增长曲线的驱动盘。

具体而言，面对后疫情时代的机遇与挑战，智勤控股在稳住主业基本盘的同时，积极布局发展潜力巨大且未被满足的内地电商市场，谋求新的业务增长点。

2021年3月起，智勤控股通过旗下控股公司白银智勤，在内地从事电商业务。目前，白银智勤与超过40家供应商和品牌商合作，主要以供应链服务、私域电商平台线上商品零售为主，提供超过500种产品，包括富硒类农产品、保健食品、生活用品、美妆护肤品类等。

目前，在智勤控股资本加持之下，白银智勤已经拥有一套全面的电商一体化标准体系，从商品审核、商品采购、产品分类上架、订单管理、分拣打包、物流配送、售后服务等环节，已经实现全面覆盖，并且每个环节都实现了数字化赋能，管理及运营效率得到全面提升。

图为：白银智勤产品矩阵  图源：公司官网

随着国内消费逐步复苏、直播带货、网红经济的兴起，智勤控股通过分析各个私域电商及社交平台的用户画像及消费习惯，依托平台不断提升数字分析能力，筛选符合用户习惯的供货商及商品类型，以提升转化率及客户粘性。

在了解用户购物需求及习惯之后，白银智勤会通过设计走心的营销方案，以及采用直播带货、短视频和图文带货等新业态，通过“多个平台，多条渠道”的高效分销模式，让消费者成功种草及实现商品销售。

基于智勤控股前瞻性布局，以及内地直播带货、短视频带货等新购物业态崛起，白银智勤电商平台在2022财年实现了从0到1的突破，而且正呈现爆发式增长态势。

据财报显示，2022财年电商业务首度贡献营业收入为4.41亿港元，约占总营收比重的28%。这不仅是智勤在内地万亿电商赛道首次“破冰”，也是公司未来非常可期的“利润奶牛”。

2022财年，智勤控股电商业务税前净利为5,734.6万港币，而同期公司基本盘建造业务税前净利为2,941.7万港元。如此可见，电商业务已经取代传统建造业务成为公司主要利润来源。

在高毛利率电商业务助力之下，智勤控股毛利率迎来质的飞跃。2022财年，智勤控股毛利率为20.5%，较去年同期毛利率的7.3%，上升了13.2个百分点。这进一步印证智勤控股切入内地电商赛道可行性及可持续性。

前景广阔且明朗，内在价值静待释放

相较于2022年一季度，现阶段随着香港疫情得到有效控制，内地促消费政策持续出台，以及高层稳经济、稳增长的工作指引不变，智勤控股香港的建造业务及内地电商业务业绩增长可预见性更加清晰。

就电商业务而言，2022年二季度以来，随着内地疫情防控形势总体向好，各大地方政府都推出了促消费政策密集出台，内地消费情绪都在快速回暖。特别是，电商赛道中的直播带货、短视频带货等新消费模式，已经成为拉动及提振消费重要渠道之一。

以今年年中“618”购物节为例，直播带货成为今年购物的主流，微信视频号、快手、抖音等流量平台，通过直播带货方式，销售额规模均实现不同程度增长。

目前，智勤控股旗下智勤馆、白银智勤平台、天下帮扶（专注农产品）等电商平台，在微信的视频号及小程序等流量端口都有官方账号，而且均拥有直播带货、短视频和图文带货等新业态的电商服务。这或许意味着，2022年“618”购物节中，智勤控股旗下电商业务有望凭借直播带货大火，斩获不错的成绩，为2023年财年一季度稳增长业绩提供强有力支持。

以天下帮扶微信小程序为例，截至目前，天下帮扶旗下的大米、油、果蔬等多种帮扶的农产品中，不少单品销量已经突破万单，而且好评率及复购率情况非常可观。其中，不少好评是6月份以来的评价。

在内地消费持续回暖及消费电商需求不断提升，智勤控股电商业务只要继续强化供应链资源优势及拓宽多元的产品矩阵，白银智勤有望逐步成长为内地电商赛道中另一匹“黑马”。

目前，智勤控股也有意朝着财华社预想的方向走。

智勤控股管理层在财报中表示，加入电商业务后，使得公司财务表现快速增长；公司预期未来电商业务会持续保持稳定增长。为了增加在中国的电商业务市场份额，公司计划进一步扩展技术平台并增加产品种类和深化智能服务。

就建造业务而言，目前智勤控股在手订单非常充裕，业绩稳增长预见性强。截至2022年3月31日，智勤控股仍有32个项目未交付（即在进行中项目），累计合约高达13.76亿港元，已经超过了2022财年建造业务营收规模，约占2022财年公司总营收的87.3%。

此外，随着今年一季度香港疫情得到有效控制，香港经济、楼市及基建的集体回暖，非常有利于智勤控股2023财年新项目的获取。

可以预见，随着建造业务稳健前行，电商业务从资本投入期转入投资回报期，智勤控股盈利能力及抗风险能力将有望上升至另一台阶。

届时，在互联网电商概念的加持之下，智勤控股内在价值将迎来全面释放，估值水平有望进一步提升，投行及券商势必会给予公司更高关注度及目标价。

展望2023财年，智勤控股又会给投资者带来怎样的惊喜呢？我们拭目以待吧。