天齐锂业今起香港公开发售 乘行业东风而至的锂生产巨头

进入六月下旬后，港股IPO市场再度变得活泛，多隻新股拿到港交所入场券，陆续招股及上市，投资者的热情也重新被点燃。年中新股开闸放水的高峰时段，也将迎来香港今年迄今为止规模最大的一宗IPO——天齐锂业（9696.HK）。

天齐锂业股份有限公司（简称“天齐锂业”），是中国及全球领先的锂生产商，且已自2010年8月31日起于深圳证券交易所上市（股份代号：002466）。本次香港IPO，拟全球发行164,122,200股股份，其中公开发售初步占比10%，国际配售初步占比90%。发行价为每股69.00港元至82.00港元，每手200股，最多募集134.58亿港元。摩根士丹利、中金公司、招银国际担任联席保荐人。

全球锂需求量快速增长  稳固行业头部地位安全垫增厚

锂的开采与供应属于新能源产业链的上游行业，进入全球锂行业有着较高的准入门坎。根据伍德麦肯兹报告（下同），锂矿行业公司的主要准入门坎，包括高资金要求，漫长开发週期，专有技术，优质资源稀缺，环境、社会及企业管治标准日益严格以及政策及环境因素。

从整体需求来看，全球锂年需求量自2022年至2026年预期将按15.4%的複合年增长率增长，于2026年合共达1.07百万吨LCE。而从锂的主要终端市场之一锂电池市场来看，用作电动汽车充电电池的锂离子电池的锂需求量自2022年至2026年预计将按21.2%的複合年增长率增长，于2026年合共达675.4千吨LCE。也即是说，需求端方面，锂生产所面向的两大主要市场均呈快速增长之势。

此外，随着全球能源转型以及“碳中和”目标的逐步实现，储能系统也将成为未来十年锂行业增长最快的终端市场之一。储能系统的锂需求量自2022年至2026年预期将按11.6%的複合年增长率增长，于2026年达59.0千吨LCE。

在畅旺的市场需求下，锂行业註定将是备受青睞的高景气赛道，而其中的头部企业更是市场关注的重中之重。2021年，在全球四大顶级的锂化合物生产商中，天齐锂业为全球第四大及亚洲第二大锂化合物生产商。按2021年的锂辉石精矿产量计算，天齐锂业持有的格林布什矿场是全球最大的锂矿开采地，占2021年全球锂矿产量的约38%。

目前，天齐锂业乃中国唯一一家通过大型、一致且稳定的锂精矿供应实现了100%自给自足和全面垂直整合锂矿的锂生产商。高准入门坎前提下，且优质锂原料自给自足的能力、多样化的产品组合以及领先的生产能力，为天齐锂业打造了出色的核心竞争优势，公司安全垫也不断增厚，护城河壁垒愈发宽广。

优质产品领先于全球市场  业绩高增投资价值吸引

业务层面，天齐锂业的运营涵盖锂价值链的关键环节，包括开采锂矿石并生产锂精矿及生产锂化合物及衍生物。凭藉来自格林布什矿场的优质及低成本的锂精矿，该公司能够实现锂原料自给自足，并高效生产优质的锂化合物及衍生物。

锂精矿产品、锂化合物及衍生物产品，构成了天齐锂业的两大类产品组合。锂精矿产品包括化学级和技术级锂精矿，而锂化合物及衍生物产品包括碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂及金属锂。该公司的产品广泛应用于多个终端市场，主要包括电动汽车、储能系统、航空运输、陶瓷和玻璃。就若干产品领域而言，天齐锂业是全球市场的领先者。例如，按2021年的产量计算，公司是全球第二大电池级碳酸锂供应商，亦为全球十大电池级氢氧化锂供应商之一。

领先全球的优质产品，为近两年天齐锂业业绩的强劲复苏打下了基础，投资价值显山露水。截至2020年、2021年12月31日止两个年度，天齐锂业分別实现收入约人民币32.15亿元、75.98亿元，同比增幅达136.3%；毛利润分別约为人民币13.27亿元、46.88亿元，相应增长253.3%；净利润分別约为人民币-11.25亿元、42.06亿元，大幅扭亏为盈，盈利前景趋好。

分业务板块来看，该公司的收入主要来自于锂化合物及衍生物销售及锂精矿销售。2020年、2021年，来自锂化合物及衍生物销售的收入分別约为人民币17.35亿元、49.60亿元，占总收入的比重约54.0%、65.3%；来自锂精矿销售的收入分別约为人民币14.80亿元、26.38亿元，营收占比约46.0%、34.7%。

近年来，天齐锂业积极利用终端市场，尤其是中国电动汽车和储能领域的迅猛发展，从战略上已布局世界上两处大规模、低成本及高品位的锂资源，并战略性持有优质锂储备资产，具备成本优势、营运效率、安全性和较高盈利能力。公司有能力充分把握全球新能源革命带来的契机，紧随锂基新能源领域的最新市场发展及技术突破的步伐，登陆港股市场后，势必将焕发出更蓬勃的生机。