股價再創新高，市值漲破800億！開始「瘦身」的中天科技前景如何？

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7月4日，中天科技（600522.SH）的股價（以下均指前復權）在盤中一度上漲4.7%，不過此後遭遇回落，截至收盤最終上漲2.7%，報收23.99元/股，再度創下了上市以來的新高，其總市值也漲破了800億元的關口。7月5日，中天科技股價小幅下滑，但依舊位於高位。

而如果從2022年4月26日算起至今，該股其實已經累漲68%，如果從2021年10月22日算起，其股價更是累漲了171%。

多重熱門概念加身，儲能業務連簽大單

中天科技在1992年成立之初專注於信息通信領域，主打光纖光纜相關產品。1999年，公司新開拓海底光纜業務，並於2000年成功研製光纖復合架空地線光纜（OPGW），進入電網傳輸領域。2002年，該公司在上交所上市，募集資金用於光纖、光纜項目建設。2011年，中天科技又憑借光伏背板及其他光伏配套產品，開拓新能源領域。目前，該公司的業務已經涉足了通信、海洋、電力、新能源、銅產品等多個領域。

具體而言，在通信領域，該公司已形成完整的電信產業鏈，產品包括光纖預製棒、光纖、普通光纜、光纖復合低壓電纜、射頻電纜及相關接入設備與附件等。

在電力領域，中天科技參與了特高壓電網和智能電網建設，產業鏈覆蓋OPGW、鋁包鋼、鋁合金、特種導線、電力金具、絕緣子、避雷器、架空絕緣導線、高中低壓電力電纜、電纜附件、配電變壓器、配電開關、電力工程設計與服務等，為輸電、配電提供系統解決方案和裝備。

在海洋產業領域，該公司現已具備集海纜－海底觀測、勘探－海纜敷設－風機施工於一體的海洋系統工程總集成能力。

在新能源領域，中天科技的業務涵蓋光伏和儲能兩大領域，其中光伏領域主打光伏背板、氟膜等封裝材料，提供光伏電站項目設計、設備成套、工程總包、電站運維等一攬子服務；儲能領域則已形成完整儲能產業鏈，核心產品包括電池正負極材料、結構件、銅箔、鋰電池、BMS、PCS、EMS、變壓器、開關櫃、儲能集裝箱等。

而就在7月3日，中天科技還公告稱，公司與全資子公司中天儲能科技中標了兩個大型儲能項目（招標單位分别是中廣核、蒙古國能源部），中標金額合計約為13.58億元，佔公司2021年度營業收入的2.94%。這也被一些投資者認為是中天科技7月4日股價再創新高的一個催化劑。

除了上述產品外，該公司還有柔性線路板行業用ZI-H型PI薄膜和人工石墨導熱膜行業用ZI-C型PI薄膜等其他產品。

總的來說，中天科技的業務比較繁雜，其中多項業務涉及到了近兩年的熱門概念，如光伏、風電、儲能、5G、特高壓等。這樣一看，其股價能在2021年11月以後迎來大漲也就不難理解了。

從2021年的業務結構來看，海洋系列期内貢獻了20.4%的收入和45.3%的利潤，毛利率為35.55%，是該公司的核心業務；其餘業務中對業績貢獻比較大的就是光通信及網絡、電網建設；至於備受關注的新能源則僅貢獻了4.52%的營收和4.27%的利潤，目前還未成氣候。

21年淨利驟降9成，22年一季度終回暖

值得注意的是，就在2021年和2022年一季度，中天科技的業績坐上了「過山車」。

數據顯示，多年來，該公司的營收在持續增長，其中於2021年，營收同比增長9.7%至461.63億元，創下了上市以來的新高，但是期内的歸母淨利潤卻同比暴降了92.43%，僅為1.72億元。

據了解，2021年歸母淨利潤之所以出現大幅下滑是因為中天科技存在部分高端通信業務相關合同執行異常，對高端通信業務相關的應收賬款、其他應收款和存貨計提大額減值損失所致。

按產品劃分，2021年，光通信業務實現營收74.76億元，同比增長23.05%，毛利率為22.47%，同比下降9.39個百分點；電網建設業務實現營收111.6億元，同比增長11.57%，毛利率為13.79%，同比減少0.13個百分點；海洋系列業務實現營收94.19億元，同比增長101.82%，毛利率為35.55%，同比減少7.25個百分點；新能源業務實現營收20.88億元，同比增長38.67%，毛利率為15.13%，同比增加7.66個百分點；銅產品實現營收48.52億元，同比增長74.52%，毛利率為4.28%，同比增加了0.91個百分點；商品貿易實現營收101.42億元，同比下降36.7%，毛利率為1.1%，同比增加0.27個百分點。

而到了2022年一季度，在大額減值損失的風險釋放後，中天科技的業績直接來了個大反轉。

數據顯示，期内，該公司實現營收92.9億元，同比下滑13.32%；實現歸母淨利潤10.16億元，同比增長105.69%，創下了單季度淨利新高。

一季度淨利創單季度記錄的成績應該也是支撐中天科技股價自2022年4月底以來持續上漲的原因所在。

開啓「瘦身」計劃，前景值得期待？

值得一提的是，在中天科技的主要業務中，商品貿易在2021年貢獻了第二多的營收，但是毛利率僅為「可憐」的1.1%，對於上市公司來說價值並不高。

近日，該公司發佈公告稱，擬向控股股東中天科技集團出售中天科技集團上海國際貿易有限公司（以下簡稱中天上海國貿公司）100%股權，股權轉讓價格為3.43億元。

據悉，中天上海國貿公司為上市公司的全資子公司，2013年10月由中天科技集團出資設立；2014年3月，中天科技集團以998萬元的交易對價，將中天上海國貿公司100%股權轉讓給中天科技。

中天科技表示，公司剝離毛利率較低的大宗商品貿易業務，業務重心逐步轉向技術附加值和毛利率更高的高端製造業，出售資產收回的資金也將用於高附加值業務生產經營。

而從前景來看，該公司目前貢獻最多淨利、毛利率最高的海洋系列業務，尤其是海纜產品被多家券商看好。

眾所周知，在風電的諸多形式中，海上風電覆蓋面積廣、資源禀賦好、輸送成本低，發展潛力巨大。從全球的海上風向來看，我國的海域處於日本暖流風帶中，其空氣變化具有風速大、規律性強以及主導風向穩定等特點。而且海風風速大、風功率密度高、風速穩定，可為大容量海上風機的輸電提供穩定生產的基礎，發電量是陸上風電場的1.4倍。

國家能源局2022年一季度公佈的數據更是顯示，2021年我國海上風電新增裝機容量16.9GW，超過了之前歷年累計新增之和。其中，中天海纜服務的海上風電項目達21個（合計6.29GW，佔比37%）；中天海洋工程服務6個海上風電項目（豎435台風機合計1.75GW，佔比10%）。

在「碳中和」的大背景下，海上風電近兩年確實發展得特别快，前景也被廣泛看好，而中天科技是風電產業鏈中遊海纜這一細分領域的龍頭。

而除了海上風電之外，新能源板塊的光伏和儲能也都是近年來炙手可熱的高景氣賽道，同樣前景可期。

這里需重點關注的還是儲能業務。有消息稱，在上述的中廣核儲能項目招標中，中天科技拿下了第二標段（中標金額8.16億元），而其主要的競爭對手則是比亞迪（002594.SZ）。

結語

綜合而言，中天科技的業務雖然比較雜，但其中多項業務屬於景氣賽道，在「瘦身」之後，其前景確實比較值得期待。

不過，該公司股價的短期漲幅已經較大，7月4日也是一個衝高回落的走勢，後續或許需要注意股價回調的風險。