日赚逾8千万！“妖王”九安医疗造富神话能否延续？

原創

7月14日，抗疫概念“妖王”九安医疗（002432.SZ）披露了2022年半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润151亿元至155亿元，同比增长27466.36%至28196.6%。此份成绩单与公司往年业绩相比较，已是相当优秀！

财报数据显示，公司上市12年来（2010年至2021年）合计利润为9.8亿元，今年上半年净利润若按153亿元中值计算，半年内赚的钱便是过年12年总和的15倍。

不过，从单季度业绩表现看，却不尽人意。根据一季报测算，九安医疗二季度净利润仅为7.88亿元至11.88亿元，环比下降逾9成。

或许受此影响，二级市场投资者纷纷抛售筹码。7月15日，九安医疗开盘一度大跌超8%，随后低位震荡，收跌6.45%，报价58.48元/股，全天主力资金大幅流出。

靠新冠试剂盒“赚发”

回顾过往，自新冠疫情爆发以来，原本以“血压计”起家的九安医疗敏锐嗅到市场先机，依托iHealth美国子公司的地缘优势，迅速研发出了一款核心爆款——新冠检测试剂盒，又顺利通过了FDA的应急使用授权，随后开始风靡“美丽国”。

据互动易平台及相关公告显示，在去年11月上市不久，公司的iHealth试剂盒于就在美国当地现货热销，并陆续收到了来自于美国各州政府及美国ACC的大订单。

其中，美国ACC曾于2022年1月13日、26日分别向九安医疗美国子公司追加采购，总计签约的合同金额高达17.75亿美元。

5月5日，公司在业绩说明会上表示，根据已经披露的美国联邦政府采购订单情况，九安医疗获取了第一个5亿人份试剂盒采购合同中约3.54亿人份的份额，成为美国防疫工作重要的支持力量。

公司还称，联邦政府订单收入占一季度收入（217.37亿元）的一半，美国ACC回款收入约17.56亿元，已经大部分回款，而亚马逊网络平台销售同样为公司贡献了业绩。

可以见得，紧随一系列“肥美”的新冠检测订单纷至沓来，公司业绩就此引爆。

2022年上半年，公司预计实现净利润中值为153亿元，日赚0.8453亿元（上半年181天），仅需12天便可赚足过去12年的盈利（9.8亿元），赚钱速度堪比“印钞机”！

针对中期大幅预增背后，公司强调通过自身渠道及亚马逊平台进行销售，同时承接政府订单及商业订单，实现了销售收入大幅增长。

新增订单成迷，未来业绩可持续？

虽然公司上半年业绩“爆表”，但细分单季度表现看，公司业绩环比增速下滑明显。

数据显示，2022年一季度公司实现归母净利润为143.12亿，据此计算，第二季度归母净利润仅为7.88亿元至11.88亿元，环比下降逾9成。

从一季度超百亿元的归母净利润迅速下滑至10亿元左右，九安医疗二季度业绩情况显然不太乐观。

实际上，从公司二季度以来披露的公告可见，公司并未发布相关新增的日常经营重大合同。由此可推断，相应订单量的减少或许是导致公司第二季度盈利下滑的重要原因。

6月21日，九安医疗回复问询函时提到，2022 年第一季度，公司营业收入渠道来源占比从高到低依次为政府订单、商业客户、亚马逊和美国子公司官网。

考虑到收入占比最大的联邦政府订单已在一季度确认（上文有提及），商业客户和亚马逊等渠道的占比或成为第二季度营收的主要贡献渠道。

此外，订单的可持续性或已成影响九安医疗后续发展最大阻碍。

在医疗器械资深专家周君看来，在疫情持续的情况下，国外管控放开，未来可能还会有核酸检测试剂盒的政府采购；但随着时间推移，参与其中的厂商增加，在整个市场规模没有明显增长的情况下，会有一些同质化的竞争。如果疫情没有出现大的变异的情况的话，单个公司业绩应该不会再有爆发式的增长。

九安医疗在中期报告也提示，因疫情发展的不可预见性、市场需求变化、市场竞争环境变化，未来业绩是否能够继续保持高速增长尚存在一定的不确定性。

值得一提的是，除了新冠检测试剂盒外，公司的主要产品还涵盖电子血压计、血糖仪等电子医疗设备。

其中，在糖尿病领域方面，公司不止一次提出要加速在中美两地推广糖尿病诊疗照护“O+O”新模式”订单，计划未来的3到4年，在全国多个城市、地区的医院开设近600家“共同照护”中心，从而实现扩大患者照护数量的经营目标。

截至目前，公司在该业务发展上并未有太多详情披露，未来的可持续发展有待商榷。

后语：

综上来看，在疫情风口下，公司看准市场需求，依靠“检测试剂盒”在美国创出了一片天，实现“一夜致富”，短短半年多时间，公司盈利规模已高达百亿。

不过，太依赖疫情，公司的内生增长似乎不佳，同时在新业务的发展上也并未真正落地。

股价方面，自搭上新冠检测顺风车以来，公司股价涨不停，从6.8元/股一路暴涨，最高冲上98.42元/股，区间累涨超13倍，是当之无愧的“妖王”。不过，自4月15日站上高点以来，九安医疗开启下行模式，近期以横盘震荡为主，区间累计回调已超3成。