「高壓快充」席卷而來|瑞可達，能否由「小巨人」成長為「大巨頭」？

原創

新能源車崛起的一個鮮明的特點是國產替代，即原本是歐美主導的產業或技術，逐漸被國内的公司追趕乃至超越，高壓快充的相關概念股就具有打破國外技術封鎖、後來居上的特色。

我們在上一篇文章《「高壓快充」席卷而來|產業鏈的重塑，催火了哪些優質的個股？》中分析了高壓快充對整車廠的意義，上下遊的產業鏈，低壓向高壓過度引發的投資機遇，後續將著重分析相關個股。

本文將重點分析高壓快充產業鏈中的重要環節——連接器，據了解，新能源車單車使用約 800-1000 個連接器，價值量 3000-10000 元，相比傳統燃油車價值量成倍增長。

根據 Bishop&Associate 統計數據，2020 年全球連接器市場規模為 627.27 億美元，2023 年全球連接器市場規模將會超過 900 億美元，中國 2020 年市場規模達到201.84 億美元，佔比全球規模的 32.18%，中國仍將繼續領跑並鞏固全球最大連接器的市場地位。

同時，國家推出「新基建」、「雙碳」等政策也將給連接器行業的發展保駕護航。

國内汽車連接器方面的領頭羊就是A股科創板上市公司瑞可達（688800.SH），公司連接器產品包括傳輸交換電流的電連接器、傳輸交換數據信號的高速數據連接器、傳輸交換光信號的光連接器和傳輸交換微波的微波射頻連接器，要知道在科創板中專注於連接器的公司寥寥無幾。

01核心競爭力

瑞可達成立於 2006 年，於 2021 年登陸科創板。自成立以來堅持深耕連接器領域，目前已具備包括連接器件、組件及模塊的完整產品鏈供應能力，下遊應用覆蓋領域不僅包括新能源汽車、還有移動通信、工業控制、醫療設備、軌道交通等。

公司是近幾年才殺入新能源車賽道的，成立之初也是摸著石頭過河。

2006 年起以射頻、低頻 連接器產品為基礎進入通信領域，自主研發並推出 AISG 系列產品；

2008 年起推出光器件及組件產品；

2012年開始研發第一代高壓大電流連接器，打破高壓連接器的技術壁壘；

2013 年開發適配新能源汽車的連接器及組件；

2014 年以射頻、低頻連接器進入防務領域。

2015 年至今：推動在新能源汽車領域以及通信領域的應用。在新能源領域，公司的換電連接器實現批量生產，且開發了集成化一體式充電模式；車聯網連接器開發成功，5G板對板射頻連接器批量生產，開發 M 系列高速數據組件。

在新能源汽車連接器市場，公司開發了全系列高壓大電流連接器及組件、充換電系列連接器、智能網聯系列連接器和電子母排等產品，從而形成了公司在新能源汽車配套市場豐富的產品線，逐步在新能源汽車領域打開市場，成為了新能源汽車連接器行業的優質供應商之一。

在汽車連接器方面，瑞可達開發了全系列高壓大電流連接器及組件、充換電系列連接器、MSD(手動維護開關)、PDU(電源分配單元)等組件及模塊系統等，產品主要為純電動、混合動力整車及其電機、動力電池和電控系統的配套。

技術方面，公司已形成五大主要核心技術：板對板射頻連接器技術、高壓大電流連接器製造技術、換電連接器技術、高密度混裝連接器技術、板對板高速連接器技術。

尤其是，公司前沿性開發了無線基站的光電模塊集成連接器，實現了技術的創新型突破。

關於技術方面的壁壘，可以間接的從以下成就或成果去旁敲側擊的印證。

2015年，公司研發的「HS 高速高密矩形印制板連接器」項目被列入 2015 年國家火炬計劃；

2018年，公司研發的「新能源電動汽車用電連接器」被四川省科學技術廳列入 2018 年成果轉化項目；

2020 年，公司榮獲國家專精特新「小巨人」認定，是蘇州市專精特新示範單位；

2021 年，公司位於中國電子元件行業協會發佈的電子元件百強企業第 94 位；

2021 年，公司連續四年榮獲中國智能電動汽車核心零部件強 100 強單位。

截至2021 年 12 月 31 日，公司及子公司累計獲得專利171項，其中發明專利14項，國外專利2項，參與國家標準修訂2項，行業標準修訂3項，團體標準制定5項。

另外，瑞可達在社會層面擔任角色，比如擔任中國電子元件行業協會接插件分會理事單位，中國標準化協會會員單位。

自2021年以來，瑞可達參與並主導了多項行業及國家標準。截至2021年底，公司及子公司參與國家標準修訂2項、行業標準修訂3項、團體標準制定5項，能夠參加或主導行業標準的制定，也足以說明其在行業的影響力與話語權。

02業績&客戶陣營

經營業績方面，瑞可達的營收、歸母淨利潤縱向來看都是穩中前進的。

2022年第一季度公司主營收入3.62億元，同比上升144.34%；歸母淨利潤5576.34萬元，同比上升241.11%；扣非淨利潤4705.35萬元，同比上升232.7%。

公司 2021 年實現營收 9.02 億元，同比增長 47.73%，2017-2021 年營收的復合增長率為 21.02%；2021 年歸母淨利為 1.14 億元，同比增長 54.65%， 2017-2021 年歸母淨利潤復合增長率為 21.30%。

業績方面的表現主要還是得益於切入到新能源車上遊這一賽道，新能源汽車連接器收入由 2017 年的 63.35%升至2021 年至 76.65%。

2021年7月22日，瑞可成功登陸科創板，成功募集資金約4.06億元，不到一年，2022年3月，瑞可達發佈定增預案，擬募資不超過7億元，用於新能源汽車關鍵零部件項目、研發中心項目及補充流動資金。

對於本次定增募資項目，瑞可達稱，本次募集資金投資項目「新能源汽車關鍵零部件項目」的建成能夠提高公司產品市場佔有率，增強公司在新能源汽車領域產品的配套能力；

「研發中心項目」的實施將進一步加強公司在新能源、通信、軍工等領域的連接器設計研發能力，將增強公司在汽車電子系統、換電儲能、高頻高速連接器等領域的研發能力；

「補充流動資金」項目的實施為公司業務增長、未來發展提供了財務保障。

股價方面，瑞可達上市首日的收盤價為95.50元/股，漲幅535.82%，2022年7月26日午盤收漲6.60%報137.48元/股，市值148.5億元。

通過研究與下遊車企的合作、供貨情況，有助於我們深入理解這家公司。

客戶方面，在新能源汽車領域，主要客戶為蔚來汽車、 比亞迪、長城汽車、長安汽車、寧德時代、上汽集團等。

關於蔚來的合作，基於前期積累的對於換電產品及模式的理解，公司結合連接器產品浮動容差技術，為蔚來汽車定制研發方案，通過多輪嚴格篩選，公司的換電連接方案得到蔚來汽車的最終認可，成為其關鍵核心零部件換電連接器組件的主力供應商。

關於比亞迪的合作，公司主要為比亞迪DMI王朝系列提供高壓連接器、高壓線束等產品，涉及車型主要包括秦、漢、唐、宋等。

而與寧德時代的合作始於2015年，為其提供高壓連接器、CCS信號連接器等產品；2021年寧德時代推出了EVOGO換電服務模式，為EVOGO提供乘用車巧克力和商用車換電方案及其產品。

2020 年前五大客戶銷售佔比合計 43.51%；2021 年前五大客戶佔比合計 40.17%，前五大客戶佔比穩定。

03風險隱患

其一是，雖然國内是後起之秀，但與國外相比，依然存在差距。

在連接器行業，國際知名企業進入市場較早，掌握了連接器行業的核心技術，產品技術含量和附加值較高，而國内連接器行業起步較晚，整體技術水平和規模較國際企業仍然存在一定的差距。

瑞可達的主要競爭對手為美國TE、安費諾、安波福、羅森伯格等友商。

其二是，原材料價格上漲對盈利空間的擠壓。

公司產品生產所需的主要原材料為金屬原料、塑膠材料和外購配件等。

2021年主要原材料佔公司營業成本的比例在70%左右，佔比較高。近年來，銅材等金屬原材料、塑料粒子等塑膠材料價格持續上升，對公司的淨利潤造成一定程度的負面衝擊。

瑞可達，能否由「小巨人」成長為「大巨頭」，更多的取決於公司在研項目的落地情況，以及從國外競爭對手那里搶佔市場份額的效率有多高。