「逃難式」減持？怡合達剛解禁即遭多股東大比例減倉

原創

7月26日，怡合達（301029.SZ）連發三則公告，其内容則全都是股東準備抛售自己的持股。據了解，此次有7名股東合計擬減持不超過5537.92萬股，即不超過公司總股本的11.5%。

有投資者形容這次股東的蜂擁減持是「逃難式」減持。

而受此消息的影響，該股於7月27日低開2.15%，截至收盤最終下跌3.05%，報收63.21元/股，延續了近期的跌勢，全天成交量放大至2.37億元，最新總市值為304.39億元。

上市僅一年就遭股東蜂擁減持

怡合達成立於2010年12月，上市於2021年7月23日，距現在差不多一年左右的時間。該公司專業從事自動化零部件研發、生產和銷售，提供FA工廠自動化零部件一站式供應，主要隸屬於自動化設備零部件行業，產品覆蓋直線運動零件、傳動零部件、氣動元件、鋁型材及配件、工業框體結構部件、機械加工件、機械小零件、電子電氣類、其他零部件，下遊行業包含新能源、3C、半導體、汽車、機器人等。

此外，該公司還生產自動化設備整機。

分產品來看，2021年FA工廠自動化零部件貢獻了97.9%的收入和97.7%的利潤，其下遊的客戶包含了比亞迪（002594.SZ）、大族集團、先導智能（300450.SZ）、赢合科技（300457.SZ）等；從下遊應用端來看，新能源、3C行業、汽車行業分别貢獻了25.79%、25.69%、10.38%的收入和38.4%、43.38%、18.22%的利潤。

具體來看此次的減持情況，三則公告披露將要減持的股東總共有7位。

其中，深圳市創新投資集團有限公司及其關聯方東莞紅土創業投資有限公司、東莞紅土創業投資基金合夥企業（有限合夥）、深圳市紅土智能股權投資基金合夥企業（有限合夥）計劃通過集中競價（期限為2022年8月18日至2023年2月17日）或大宗交易（期限為2022年8月2日至2023年2月1日）的方式合計減持不超過2889.35萬股公司股份，即不超過公司總股本的6%，佔這幾位股東總持股的比例不超過57.14%。

蘇州鍾鼎五號股權投資基金合夥企業（有限合夥）及其關聯方蘇州鍾鼎五號青藍股權投資基金合夥企業（有限合夥）擬通過集中競價或大宗交易的方式合計減持不超過1926.23萬股，即不超過公司總股本的4%，佔其持股總數的比例不超過50%。

偉盈新能源科技（無錫）有限公司擬擬通過集中競價或大宗交易的方式合計減持不超過722.34萬股，即不超過公司總股本的1.5%，佔其持股總數的比例不超過10.89%。

總的來看，這7位股東擬合計減持不超過5537.92萬股，不超過總股本的11.5%，如果以7月27日的收盤價63.21元/股粗略測算，上述股東的減持額最高達到了35億元。

另外，這7位股東給出的擬減持原因也都是投資，擬減持股份來源於IPO之前取得及上市後的分紅，且這些股份均於2022年7月25日解除限售並上市流通。

由此可見，怡合達是剛上市滿一年即遭多位股東大比例減持，而且這些股東完全是一解禁即宣佈減持計劃，顯得非常急切。

難怪會有投資者說此次是「逃難式」減持。

經查詢，怡合達上市時的發行價為14.14元/股，通常在IPO之前取得的股份成本還要低於發行價，再加上上市後的分紅轉增，以當前的股價來衡量，上述這7位股東毫無疑問是賺得盆滿缽滿的，因此選擇兌現一部分利潤其實也在情理之中。

22年一季度業績延續增勢超預期，前景被多家券商看好

雖然遭遇股東大比例減持，但怡合達這家公司的經營情況並不差。

從近些年的業績來看，該公司2021年實現營收18.03億元，同比增長49%，其中2017-2021年的年均復合增長率為48%；2021年實現歸母淨利潤4.01億元，同比增長47.7%，其中2017-2021年的年均復合增長率達到了58.2%。

2022年一季度，怡合達實現營收4.87億元，同比增長52.6%；實現歸母淨利潤1.01億元，同比增長63.72%。

期内的毛利率為39.71%，淨利率為20.72%。

在其一季報發佈後，廣發證券、天風證券、民生證券均表示期内業績超出預期。

值得注意的是，怡合達的發展前景還受到了多家券商的看好。

從大趨勢來看，長期而言，先進制造業的競爭是多方位的競爭，其對成本控制、潔淨度、規模生產等的要求將逐步提升，這進一步催生了對工業自動化的需求。同時人口老齡化也逐漸使得自動化成為剛需。可以說，工業自動化已經是大勢所趨了。

隨著其下遊領域不斷拓寬，企業對自動化設備需求的提升，將帶動整個工業自動化產業鏈的發展。

而具體到怡合達身上，從產品的下遊應用端來看，其產品所應用的新能源、光伏、工業機器人、汽車、3C等行業大部分屬於高景氣賽道。

例如，在近兩年最火爆的新能源領域，根據中國汽車工業協會統計數據，2011-2021年，我國新能源汽車銷量由0.8萬輛增至352.1萬輛，年均復合增長率為86.3%。而根據中國汽車工業協會預測，新能源汽車將繼續迎來高增長，預計2022年銷量將達到500萬輛。

在新能源汽車市場強勁增長的背景下，與整車配套的動力電池的出貨量大幅增長，進而帶動了相關生產設備的需求。

據高工產研鋰電研究所（GGII）調研顯示，中國2021年鋰電生產設備需求同比增長100.3%，達575億元。

展望未來，後續伴隨著新能源汽車滲透率的繼續提升，鋰電池的旺盛需求將進一步帶動相關生產設備需求的增長，這對於怡合達這類FA工廠自動化零部件生產商來說是一大利好。

此外，光伏、工業機器人近些年也在高速發展，對於自動化零部件的需求也在持續提升。

結語

綜合來看，怡合達的長期發展前景是值得期待的。

不過，就短期情況而言，該公司上市以來大多數時候的單日成交金額只有幾千萬元，而上述7位股東最高減持金額卻多達三十多億元。如果這些股份後續不是通過大宗交易減持，而是在二級市場上直接抛售，那麽其股價將承受比較大的壓力，可能會繼續回調。

此外，於7月25日迎來解禁的可不止上述這7位股東。據了解，7月25日，怡合達解禁的股份多達2.046億股，佔公司總股本的比例達到了42.63%，包括上述7位股東在内合計涉及12家股東，如下圖所示。

同上述7位股東類似，這些剩餘的股東同樣獲利豐厚，後續同樣存在著減持的可能，這或許也會對怡合達的股價形成壓制。