焦點| 股價跌超5%！雙概念牛股宇環數控（002903）下行拐點已至？

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受機器人概念頻繁炒作，工業母機也跟著沾光，自4月27日以來，工業母機板塊指數已累計漲幅超64%，相關概念股輪番大漲。其中，以工業母機和機器人雙概念加持的宇環數控（002903.SZ）漲幅最甚，迄今該股累計漲幅已達150%，位居機器人概念板塊區間漲幅榜前列。

然而，隨著宇環數控股價不斷走高，估值泡沫的激增，多空博弈愈加激烈。8月16日，宇環數控股價失去過去錄得4連板的強勢漲勢，跌勢反而佔據主導權，公司股價早盤出現低開低走的走勢。截至發稿前，宇環數控股價跌幅為5.42%，報28.10元/股。

宇環數控股價的深度回落，再度引起市場熱議。有投資者認為股價大跌與8月15日公司受到關注函帶來利空面有關；又有投資者認為，股價漲太高了，股東及遊資開始割韭菜了。

01沾邊風口：「工業母機」+「機器人」

近期，機器人概念持續火爆，明面上是受特斯拉人形機器人的刺激，但其本質上還是高端制造領域的賽道競爭。

而工業母機（數控機床）作為制造機器的機器，廣泛支撐著汽車工業、重型裝備、電力工業、航空航天以及電子信息等重要產業，正居中國高端制造技術攻關榜首，是制造業的根基，其重要性不言而喻。

在政策層面，也充分彰顯了工業母機特殊的戰略地位和產業鏈價值。《中國制造2025》將高檔數控機床和機器人列為大力推動發展的十項重點領域之一，提出開發一批精密、高速、高效、柔性數控機床與基礎制造裝備及集成制造系統。計劃到2025年，高檔數控機床與基礎制造裝備國内市場佔有率超過80%，高檔數控機床與基礎制造設備總體進入世界強國行列。

從市場規模看，東吳證券研報認為，2020年正好是機床行業10年周期的一個拐點，預測2021-2025年，每年更新需求有望達到千億元級别。

不過，雖然我國機床行業市場空間廣闊，但我國數控機床市場仍呈現低端國產品牌同質化競爭，高端依賴進口。據中國機床工具工業協會的數據，國内高檔系統自給率不到10%，約90%依賴進口。也就是說，高端數控機床國產替代空間潛力巨大。

而宇環數控是國内少數做中高端數控機床的企業，主要從事數控磨削設備及智能裝備的研產銷，與蘋果、華為、小米等消費電子行業領先企業有多年和合作關系。

值得一提的是，在當前市場比較關注的第三代半導體材料——碳化矽的加工設備領域，宇環數控也有涉及。但是，目前公司應用於碳化矽的磨抛設備尚處於技術開發和驗證階段，現階段尚未形成營業收入。

此外，汽車零配件是宇環數控另一重要發力市場。據悉，該公司磨床有40%是用在汽車行業，新能源汽車的發展帶來了新增機床的需求，現在目前的客戶有比亞迪、大眾等。

受行業多重利好驅動，宇環數控成為資本追捧的熱點。2022年4月27日迄今該股累計漲幅超150%。

龍虎榜顯示，自8月開始，短短半個月時間，該股已累計5次登上龍虎榜，財通證券、東興證券、中信證券等眾多知名遊資機構均在榜單之中。

02未來看點：新能源汽車、半導體兩手抓

公開資料顯示，宇環數控是國内精密數控磨床和數控研磨抛光設備領域的領軍企業。公司產品主要分為數控磨床、數控研磨抛光機和智能裝備系列產品，廣泛應用於消費電子、汽車工業、新材料、儀器儀表、粉末冶金等行業領域。

2022年中報數據顯示，宇環數控的核心業務——數控研磨抛光機營收佔比75.73%，淨利潤佔比超86.36%，主要應用領域為消費電子、汽車、機器人等各工業領域。其中，3C消費電子領域是公司營收的重要來源，佔比達到87.11%。

隨著消費電子、新能源汽車、風電、航空航天、粉末冶金等新興制造領域的發展對高端數控機床的需求不斷增長，數控研磨抛光機行業也迎來其高光時刻。

受益於此，近兩年宇環數控經營數據顯著改善。公司營收從2019年的7123萬元增長至2021年的4.385億元；盈利能力亦明顯提升，2021年公司歸母淨利潤由2019年的395.7萬元增至7352萬元。

從2022年半年報數據來看，宇環數控業績增速有所放緩。報告期内，宇環數控實現營收2.4億元，同比上升0.46%；歸母淨利潤4672萬元，同比上升11.33%。其中2022年第二季度營收1.15億元，同比下降8.73%，環比下滑7.07%；歸母淨利潤2054.7萬元，同比上升22.72%，環比下滑21.5%。

對於業績下滑，宇環數控解釋稱，自2022年3月份以來，受國内外政治、經濟及疫情的影響，制造業景氣回落，機床工具行業下行壓力加大。國家統計局最新數據顯示，2022年1-5月，我國規模以上工業企業金屬切削機床產量同比下降了8.7%，達23.2萬台，增速較2021年同期低57.5個百分點。

雖然利潤波動，但公司的研發並沒有耽誤。今年上半年，宇環數控研發投入同比增長17.48%。

展望未來，宇環數控在新能源汽車、半導體等新領域的佈局將成為它新的看點。

宇環數控在近日機構調研中透露，2022年，公司將整體圍繞「數控機床+智能制造」打造更為完善的產業鏈。一方面，公司將不斷研究深化精密磨削設備與工業機器人的集成應用技術；另一方面，將謀求在新能源汽車、半導體行業等新領域的技術研究，集中技術研發優勢成立「關鍵精密功能部件研究所」。

結語

作為國内少數做中高端數控機床的企業，伴隨著消費電子、新能源汽車、半導體等新興制造領域的快速發展，宇環數控有望在產業鏈國產替代進程中分得一杯羹。

不過，高端數控機床技術門檻非常高，國内企業和國外巨頭仍有很大的差距，產業鏈國產化道阻且長。如宇環數控不能緊跟技術發展潮流，會對公司的未來生產經營造成不利的影響。

近期宇環數控股價持續異動，少不了情緒面炒作。這也是為何8月15日深交所在關注函中，要求說明宇環數控是否迎合市場熱點炒作股價的情形。

短期的暴漲之後，估值泡沫的激增勢必會給短期調整帶來壓力，投資者追高需謹慎。

截至發稿前，宇環數控市盈率（TTM）為54.24倍，而通用設備板塊市盈率為44.89倍，機器人概念板塊市盈率為30.5倍。如此可見，當前宇環數控市盈率估值明顯高於所屬板塊。

那麽，宇環數控當前股價回調只是暫時估值調整，還是股價拐點已至？歡迎讀者留言討論。