股价低位徘徊，背靠TCL的华显光电何时崛起？

原創

在港上市、背靠TCL(000100.SZ)的华显光电(00334.HK)，近日公布2022上半年业绩预告，其表示，今年上半年预期净利润同比增速超50%。观其股价表现，自今年5月以来已在低位持续震荡近三个月，对比其历史股价来看，似乎止跌企稳。此外，公司在战略聚焦上，也另有侧重。

上半年预计利润大增，研发实力雄厚

华显光电创立于2004年，是中国主要中小尺寸显示模块供货商之一，主要从事研究与开发、制造、销售及分销主要供终端使用的液晶显示（LCD）模块。

公司隶属于TCL集团，是一家为TCL集团成员企业及国际电子企业提供全方位的产品液晶显示模组技术及制造配套服务的现代高科技型企业。

按目前华显光电的主要股东情况统计，TCL持股占比超60%。

按其2022中报业绩预告描述，公司预计上半年净利润增速同比超50%，原因有两点：

（1）上半年因合资格研发项目数量增加，集团以税收宽减形式入账的补贴增加；

（2）合理控制预算及成本，通过将行政及经营开支保持在较低水平，提高本集团的运营效率。

公司研发实力雄厚。截至2021年，研发团队成员平均年龄约30岁，思维活跃且接受能力强；其中约86%的成员学历在本科及以上；约68%的成员从业时间超过5年，拥有丰富的行业经验和前瞻意识。截至2021年，公司共获得390项国家专利授权。逐年看公司的专利数量，也是长期保持在较高水平。

纵观公司发展史，是一个在科技道路上持续探索的过程：

2005年：第一片显示模组产品下线，通过赛宝ISO9001认证；

2007年：显示科技工业园挂牌，进入高新技术产业领域；成为ALCATEL手机项目第一供应商；

2008年：通过赛宝QC080000认证；

2011年：获得广东省高新技术企业认证及创新产业化示范基地；

2013年：公司通过环境管理体系（ISO14001:2004）和职业健康安全管理体系（OHSAS18001:2007)认证；

2014年：由旧工厂搬迁至仲恺新工厂，提高工业自动化、信息化；获得惠州市“市级企业技术中心”认证；

2018年：通过IATF16949认证。

而在2021年，公司在各项关键技术上取得了突破，实现了超窄边非晶硅(A-Si)显示模块的量产，开发完成柔光护眼显示模块等。后续研究方向为开发侧边封胶超窄边模块、低温多晶硅(LTPS)144Hz高帧频方案、喷墨式光学透明树脂(OCR, Optical Clear Resin)导入开发、智能一体化测试系统等。

在2022年5月，据华显的官网报道，华显光电通过海关AEO高级认证。据了解，AEO高级认证企业为海关信用管理最高级别，是体现企业高信用、提升企业间合作的“金”字招牌。华显有关领导表示，通过海关AEO高级认证不是“终点”，而是惠州华显提升内控管理的“起点”，惠州华显将以此为契机，持续按海关AEO高级认证标准强化内部管理，提升物流通关效率，为客户提供安全、高效的供应链服务，进一步提升市场占有率。

良好的技术要应用在生产上才是落地，在研发技术的生产应用上，公司2021年共完成1143项微创新项目，包括提高良率、降低能源和资源消耗、促进安全生产等；同时通过对现有机台改造升级，实现了超薄玻璃无气泡贴附和盲孔产品制程能力，保证了超薄、超窄产品的顺利量产。

业务聚焦新方向

在客户维护、产品开拓方面，公司持续为三星、传音等全球一线品牌客户生产产品，成为它们的直接供货商。目前，公司已经和全球顶尖的四家手机品牌建立合作关系，包括三星、传音、小米(01810.HK)及OPPO。同时，公司与有“非洲王”之称的传音(688036.SH)开展针对高端机型的战略合作。除手机模块业务，集团在智能家居模块业务上和多家互联网品牌（包括字节跳动、好未来等）展开了更广泛、更深入的合作，为知名客户供应智能家居模块产品。

回顾2021年，上半年在疫情缓和、“宅经济”逐渐被人们接受的情况下，人们增强了万物互联需求，推动智能手机需求上升，也令显示模组行业重现繁荣。但去年下半年由于疫情反复，行业供应链中断、零部件短缺等问题，导致产品库存下降、产能迟延，智能手机销量受到影响。

不过全年总体来看，随着5G网络逐步普及，带动5G智能手机需求。去年国内5G手机累计出货量占比高达75.9%，这也带动了公司去年的产品销量上升。

公司判断：市场对笔电、平板及智能学习机等中尺寸产品的需求增加，加上国内AMOLED面板良率及产能尚未能完全满足终端厂商需求，因此供应较为稳定的LCD模块，尤其是高性价比的A-Si LCD模块需求尤为紧俏。

A-Si LCD模块是公司接下来的聚焦方向。公司在2021年报中特别提到：2021年，集团向武汉华星光电技术有限公司出售了武汉华显光电技术有限公司70%的股权，卸下LTPS LCD模块业务，以腾出更多的资源聚焦发展A-Si LCD模块业务，并同时完善产业链布局，提升集团于A-Si LCD模块的竞争优势。

但也需指出，延续2021下半年消费电子需求减缓态势，2022年上半年消费电子依然不景气。CINNO Research日前发布的数据显示，2022年上半年，中国市场智能手机销量约1.34亿部，同比下降16.9%，为2015年以来最低的上半年销量成绩。

回顾公司已公布的2022Q1情况来看，今年一季度公司整体销量同比下降7.6%。不过，2022Q1由于产品结构变化及原材料成本略为下降，公司产品的整体平均售价（不包括加工类模块）反而同比增长4.8%。

展望未来

在消费电子需求尚未回暖的情况下，公司聚焦A-Si LCD模块，原因何在？

公司认为，虽然上游供应链短缺以及疫情反复，“宅经济”代表的消费电子需求有所回落，但根据中国信通院数据，智能汽车市场规模在迅速扩大，公司相信将为车载显示屏市场带来极大发展机遇。根据乘联会公布的7月数据，2022年7月新能源车月度零售销量同比增长117.3%，月度零售渗透率达到26.7%，新能源车仍在高速增长中。

华显认为，鉴于目前车载显示屏的主流采用A-Si LCD模块，公司在拥有优势产能和核心技术下，相信已具备了实现跨越式发展的基础。公司将在部署手机显示模块市场之余，积极探索及部署车载、商用笔电及物联网等中尺寸显示模块市场。

8月1日华显光电公告称，公司的间接全资附属华显光电惠州拟5100万收购惠州高盛达智显科技有限公司100%股权。收购完成后，目标公司业务有望与集团现有显示模组产品产生协同效应，亦为集团日后于物联网领域的发展奠定基础。

2021年，公司业绩创历史新高，总销量达6670万片，同比上升34%。全年营业额达58.4亿元，同比增长63.5%。展望未来，公司将以“三个优化（优化产业布局、优化产品结构、优化制造和供应链体系）”为方向，不断提升行业竞争力。

在生产建设上，公司表示，位于惠州陈江的新型显示模块智能工厂于2021Q3建设封顶，公司年报预期将于2022Q2开始试运行并开展客户认证评估工作。随着新厂房逐步投产，公司相信能有助提升生产技术发展及增加产能，通过规模经济优势以捕捉全球经济市场好转所带来的商机。

在业务上，消费电子是公司传统关注领域，而车载显示带动的新商机又是目前其聚焦领域。在稳住基本盘，发展新机会上，随着市场好转，公司终能发挥其技术优势。