復星資金安全性高，穆迪調級不會對償債能力產生不利影響

8月23日，評級機構穆迪發表報告將復星國際(0656.HK)的企業家族評級調至B1，評級展望為負面。穆迪表示，本次評級調整，主要基於對復星國際外部債券市場再融資環境的擔憂。同時，穆迪對復星和銀行的長期穩定關係，可退出的豐富資產資源，以及對債務總量的有效控制，都予以肯定。
 
對穆迪的評級調整，復星回應表示，復星經營情況平穩，得益於多元化的資產組合，賬面資金充裕，和金融機構關係穩定，多元化融資渠道暢通，本次評級調整不影響復星的償債能力。
 
穆迪也指出，復星維持順暢的銀行信貸渠道，以支持今年迄今的再融資需求。去年該公司的銀行貸款有所增加，從而支持其流動性需求。穆迪預計復星能夠獲得更多銀行信貸，尤其是如果該公司願意抵質押部分上市投資對象資產。

事實上，參考穆迪出具的復星國際的信評報告，按照復星包括投資策略，資產集中度，地域分散，業務分散，投資組合透明度，財務策略，財務桿杆率，以及流動性指標等多個量化的客觀指標，復星國際的客觀評級是Ba2。但分析師主觀上對經濟環境特別悲觀，主觀判斷極大程度上是基於穆迪對中國經濟以及資本市場大環境的擔憂，而非對復星自身財務狀況的顧慮。穆迪最終將評級調整為B1。
 
受新冠肺炎疫情影響，全球經濟都陷入了不同程度的衰退，許多上市公司的業務受到疫情影響出現大幅波動。分析評估認為，短期來看，不否認復星國際受到疫情以至外部債券市場再融資環境牽連，目前的情況下，這種不可抗力是在所難免。分析認為此次穆迪調整復星國際評級，是對復星未來發展的估計過度悲觀，一方面高估了復星所面臨的困難，另一方面同時又低估了復星「抗逆+抗疫」的能力、其基本面和業務板塊結構所具備的韌性，以及中國經濟復蘇的後勁。

反之，另一評級機構標普曾在6月初發表報告，維持復星國際的評級展望為穩定，同時確認了復星國際的BB長期發行人信用評級以及該公司的有擔保高級無抵押債務的BB發行評級。在近期波動的市場環境裡，標普仍然維持復星BB（穩定）的信用評級，更充分肯定了復星控制債務的努力和內生式增長的戰略。6月下旬標普再發表報告，認為復星國際擁有足夠的資源在未來6至12個月內應對即將到期的債務。標普在報告內指出，復星可以使用包括擔保債務、銀行借款等方法來償付到期債務，以及復星穩定的銀行關係均可有效管理公司的流動性。
 
分析認為，2020年以來，復星持續兌現投退平衡，優化調整資產組合，應對外部市場波動。面對疫情反覆，以及外部環境的諸多不確定性，復星憑藉長期積累的創新和全球化綜合能力，旗下健康、快樂、富足、智造四大板塊業務均展現出十足韌勁。未來，復星將通過多元化的業務組合、全球化的資產佈局，以及「深度產業運營+產業投資」雙輪驅動的戰略，抵禦市場風險，並會一如以往繼續秉承嚴謹的財務和資金管理制度，進一步夯實公司資金基礎，在全球市場波動和變局中發現機遇，行穩致遠。