教培行业仍有活力，希望教育如何唤起“希望”？

原創

近日，教培行业龙头新东方(01797.HK)发出的一则“呼唤老员工回家”的招聘消息火上热搜！

“甚是想念，欢迎回家！”据媒体报道，有多名网友反应，收到新东方总公司面向所有离开的老师发出的职位邀请。

新东方直播带货的董宇辉曾在直播间谈及前同事时表示“挺想他们的”，如今董老师的遗憾似乎要被弥补了。

随着这条消息登上热搜，人们不禁发出一个疑问：“教培还活着？”

在很多人的印象里，教培早已随着“双减”政策的落地隐入尘烟。去年夏天，正值烈火烹油的在线教育行业迎来震荡，头部机构都被突如其来的变故敲晕了，同年12月，教育部培训监管司表示，“线下校外培训机构已压减83.8%，线上校外培训机构压减84.1%”。

风光无限的教培行业，彼时由于突发事件，留下一地鸡毛。

然而一年过去了，教培行业不仅没倒下，而且似乎活的还不错。

除了新东方呼唤老员工外，以作业帮、猿辅导等为代表的教培企业更在今年暑假加大了招人力度。

受“双减”政策影响的企业似乎都找到了新的出路，而去年一度被“误伤”的高教领域表现如何呢？举个例子，港交所上市的希望教育(01765.HK)在6月披露了《2022/2023学年招生学额大幅增长》的数据，据公告，希望教育所举办本科院校2022/2023学年专升本学额获得大幅增长，同比增长幅度高达158%，似乎也在透露着教培行业仍有活力。

公司同时称，“普通本专科招生学额正在陆续获得批准，预期将大幅增长”。

三大目标谋发展

公司在2022年中报里，管理层明确提出了方向性的行业思考并加以落实，提出三大目标：促进就业、招生增长、境内外院校协同发展。而这些确保了公司的可持续成长，从成果与数据看，效果还不错：

1、促进就业：以学生为中心，以就业为导向，专注于培养应用型和技术技能型人才。全力推进产教融合、校企合作，希望教育与宁德时代(300750.SZ)、中创新航（原中航锂电）、比亚迪(002594.SZ)、奇瑞股份、海康威视(002415.SZ)、成都铁路局等2000多家企事业单位建立合作关系，把技术技能教育贯穿到教学、实训、实习等各环节，为学生提供实习、就业岗位超11.8万个，全面提升学生的实操能力、解决问题能力和就业创业能力。公司自上市以来，已累计向社会输送各层次、各类别人才12.58万人，为社会经济发展贡献了“希望力量”。

2、招生增长：办学口碑持续提升，新学年招录新生及在校生再创历史新高。2021-2022新学年招生82564人，同比增长15%。而根据2022年6月的披露，2022-2023学年公司招生学额更是大幅增长达138%。公司认为，未来随着国家大力发展职业教育，鼓励学子接受技能教育，预计每年招录新生人数将持续稳步增长。

3、境内外院校协同发展：境内外院校协同发展共享优质资源，推动境内外院校协同发展。“布局海外高等教育、实现协同发展”是公司的重大发展战略。公司继2020年3月并购马来西亚英迪国际大学之后，在2021年11月通过并购取得了泰国西那瓦大学100%的股权。公司表示，将继续稳步拓展海外高等教育市场，实现海外高等教育业务可持续发展。随着海外疫情防控的进一步放开，报告期内，马来西亚英迪国际大学招生增长43%，泰国西那瓦大学招生增长24%，公司预期海外招生将持续强劲增长。

收入同比增近三成

在管理层的带领下，公司收入同比增长近三成。据2022年中报，2021-22上半学年（截至2022年2月28日止六个月）公司实现收入15.27亿元，同比增长29%；毛利7.75亿元，同比增长21%。

在学校资源方面，据中报披露，公司国内院校布局主要在西南，有10所院校，其他地区的院校分配上：华东区域4所，华北区域3所，西北区域3所，华中区域1所。此外，公司还在马来西亚和泰国各有1所海外院校。

若按地区划分，公司目前的主要收入主要在于国内（本地教育）。据2022年中报，本地教育实现收入13.56亿元，国际教育实现收入1.71亿元，二者同比增长分别为31%和14%。

生源方面，据中报披露的在校学生人数，报告期内本科院校与大专院校的生源数皆实现同比增长。截至2022年2月28日，在校学生人数总计达232059人，同比增长18%。

不过在收入增长时，销售成本也大幅增长，从2021年中报的5.42亿元，上升到2022年中报的7.52亿元，同比增长39%。

对于成本增加，公司归结为三点原因：

（1）学生人数增加对应师资力量及教学设施的投入增加；

（2）院校为提升教学质量，采取了包括小班教学、追建各类专业教学实习实训场地及设备；

（3）并购院校增加。

在成本支出方面，据东方证券研报：报告期内，公司扩建类支出达到15.49亿元（同比+67%），教学类支出达到5.85亿元（同比+41%），其中教室薪酬支出3.88亿元（同比+48%）。院校费用整体提升，成功收购6所院校，新建82个实训中心，完成5个省级一流本科专业点建设，销售费用率8.61%（同比+1.7pct），管理费用率12.82%（同比+3.13pct）。

总结

国家鼓励职业教育发展，希望教育亦发展重点放在促进就业、出海做教育这些方面，走出了自己的一条路。公司把“布局海外高等教育、实现协同发展”作为重大发展战略，通过并购的方式在马来西亚和泰国展开业务，稳步拓展海外教育市场，走出了自己的一条路。

从业绩看，据2022年中报，收入同比增三成，似乎还不错。销售成本虽然大幅增长，但其中原因之一是因为生源增长导致投入增加。从以上分析看，公司仍然处于发展阶段。

东方证券认为，希望教育的内生增长空间充裕，短期加大成本投入抑制利润释放，维持“买入”评级。