【焦點】5連板！估值近百倍！德龍匯能（000593.SZ）有何能耐？

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8月25日，德龍匯能（000593.SZ）繼續強勢拉升漲停，股價報收10.3元/股，市值36.94億元。近期該股已連續5個交易日漲停，區間累計漲幅近6成。拉長時間軸看，自4月27日至今，德龍匯能累計漲幅119.6%。

從數據上看，這一只市值不大、股價偏低的投資標的，其背後的上漲邏輯是啥？後續發展潛力又如何呢？

01搭乘「天然氣」概念，股價起飛

德龍匯能股價的強勢拉升，離不開其所佈局的「天然氣」賽道，正迎來超景氣周期。

雙碳目標下，天然氣作為優質高效、綠色清潔的低碳能源，政策上戰略地位日益凸顯。

2021年10月，《2030年前碳達峰行動方案》明確指出，有序引導天然氣消費，大力推動天然氣與多種能源融合發展，因地制宜建設天然氣調峰電站。

2022年3月，《「十四五」現代能源體系規劃》（2021-2025年），對天然氣更加側重強調「提升儲備和供應能力，著眼於能源安全」；同年，7月29日，《「十四五」全國城市基礎設施建設規劃》提出，要加快推進城鎮燃氣管網等設施建設改造，提升城鎮管道燃氣普及率。

政策驅動下，我國天然氣消費量明顯增長。根據國家發改委數據，2021年我國天然氣表觀消費量達3726億立方米，同比增長12.7%。

根據《中國「十四五」天然氣消費趨勢分析》的預測，由於能源轉型的任務依然繁重，天然氣將承擔重要橋梁作用，預計2025年消費量可以達到4200億方以上，2035年可以達到6000億方以上。

值得注意的是，我國天然氣需求大，對外依存度接近45%，進口結構以LNG（液化天然氣）為主、管道氣為輔，2021年LNG進口佔65%左右。目前已是全球第一大LNG進口國，LNG業務具備長期成長性。

尤其是2022年以來，受地緣政治等國際局勢影響，今年以來國際天然氣價格飙升。在國内，進口均價上漲明顯，國内市場價格基本維持高位。

光大證券表示，在碳中和目標的大力推動下，我國天然氣需求有望持續增長，天然氣生產商將充分受益於天然氣價格上漲，進口需求提升的背景下，天然氣接收站建設有望加速。

在此背景下，天然氣板塊自然成為市場關注的焦點。同花順數據顯示，自4月27日市場反彈迄今，天然氣指數累計漲幅已超36%。

近期，受北溪管道月底「斷氣」三天的消息刺激，國際天然氣價格再度飙升刷新紀錄。二級市場上，天然氣板塊再掀波瀾，助推相關上市公司股價飛速上漲。

資料顯示，德龍匯能主要從事以天然氣能源為主的清潔能源供應業務。該公司的燃氣業務以特許經營方式為主，從上遊天然氣供應商購入天然氣，通過公司運營的天然氣輸配管網，按照用戶的需求及管道壓力將天然氣輸送和分配給城市居民、商業用戶、工業用戶等客戶。

2022年上半年，德龍匯能頂住天然氣價格飙升以及疫情反復的挑戰，銷售天然氣2億餘方，相關收入為6.69億元，這也是該公司收入最大一塊；該公司新增燃氣居民用戶2.5萬餘戶，新增燃氣非居用戶400餘戶。

興許是對天然氣業務成長空間的期待，德龍匯能已然成為機構、遊資眼中的香饽饽，自8月19日以來，該股便開始接連漲停的步伐，收獲5連板。

在此期間，德龍匯能於8月22日、24日連續登上龍虎榜，寧波解放南、上塘路等知名遊資榜中有名。

02公司基本面質地如何？

公開資料顯示，德龍匯能主要從事以天然氣能源為主的清潔能源供應業務，包括天然氣運輸、各類燃氣管網建設與管理、城市燃氣經營與銷售、車用加氣站投資與運營、CNG/LNG供應、能源綜合利用項目開發與建設。

在行業景氣度持續提升背景下，德龍匯能積極把握燃氣行業整合擴張機遇，公司營收規模不斷壯大。2018年至2021年，德龍匯能實現營收為6.31億元、10.38億元、12.75億元、15.07億元

然而從盈利角度看，德龍匯能卻顯得後頸不足，淨利潤略顯疲態，甚至虧損。2018年至2021年，該公司歸母淨利潤分别為-1.86億元，4130萬元、3492萬元、5049萬元，同比增速依次為-870.02%、122.25%、-15.45%、44.58%。

而縱觀公司整體毛利率變化趨勢，可以看到毛利率下滑明顯。

2022年上半年，公司業績基本維穩。報告期内實現營收7.16億元，同比增長1.03%；歸母淨利潤1852.49萬元，同比增長8.11%。

對此，德龍匯能解釋，公司上半年在爭取新管網開口、國内LNG貿易、LNG接收站對接以及國外LNG物流等方面開展大量工作，拓展氣源來源渠道、豐富氣源供應鏈條，企業盈利企穩。

結語：

隨著煤改氣的持續推進，我國天然氣處於緊平衡，整個天然氣產業鏈得到發展機會，天然氣或將迎來黃金發展階段。

德龍匯能作為天然氣能源供應商龍頭之一，具備一定的看點，但整體盈利能力差強人意。近期該股接連上演漲停好戲，主要還是受到市場情緒的驅動。

另外，隨著股價的不斷走高，德龍匯能的市盈率也水漲船高，超70倍估值。截至25日收盤，德龍匯能市盈率（TTM）71.03倍，靜態市盈率為73.16倍，該市盈率顯著高於天然氣板塊市盈率（TTM）的 12.88倍。投資者應留意後續估值下行的風險。