芭田股份：磷化工一体化布局落地 磷矿建设进展超预期

芭田股份（002170）是磷化工一体化企业，业务板块涵盖磷矿、磷化工以及新能源材料在内。目前，公司的磷矿板块主要包括磷矿石和磷精矿；磷化工板块涉及的产品包括电池级硝酸、硝酸磷肥、硝酸铵钙肥、新型复合肥、高纯磷酸（工业级）、高纯磷酸盐（工业级）等在内；新能源板块所涉及的产品则主要包括磷酸铁和磷酸铁锂。从而实现了从上游磷矿、中游磷化工、下游新能源材料的完整的磷化工一体化布局，能够进一步降低新能源电池的生产成本。

小高寨磷矿将于月底量产 有望带动公司业绩持续增长

据悉，芭田股份于2020年5月取得了小高寨磷矿采矿权，该磷矿的已探明磷矿石资源量达到6,392万吨，其磷矿石中五氧化二磷的平均含量为26.74%，属于高品位磷矿，生产规模可达90万吨/年。小高寨磷矿矿山分为6个采区，一期工程建设1、2、3采区，主体工程由1个竖井、2个斜井构成。

值得注意的是，芭田股份近期表示，目前小高寨磷矿的一期的井下主体工程已经基本完成建设，目前已经进入主设备安装阶段，其中大型运输皮带等设备安装已于8月15日完成，预计8月底前完成规模化生产。磷矿进入规模化开采后，每日开采量得到进一步上升，有利于提升公司下半年业绩。

磷酸铁下游市场前景可期 磷化工一体化竞争优势明显

资料显示，磷酸铁是生产电池级磷酸铁锂的核心原材料，而后者广泛应用于新能源汽车以及储能领域，终端市场具有广阔的应用潜力。

以新能源汽车为例，据中汽协及EV Sales预测，2022年国内新能源汽车销量有望达到553万辆；2025年，国内新能源汽车销量更是有望达到1,285万辆，3年年复合增长率达到32.44%。

业内人士指出，磷酸铁锂电池作为主流的动力电池方案，拥有成本低、安全性高、续航寿命长等多项优势，并且随着技术水平的提升在能量密度方面亦在快速进步，日益成为动力电池领域的首选方案。在国内新能源汽车销量快速增长的背景下，上游磷酸铁锂电池的市场规模也有望持续增长，从而进一步带动磷酸铁等原材料需求的同步增长。

数据来源：中汽协、EV Sales

业内人士进一步分析称，尽管磷酸铁的供应格局呈多元化发展，但由于磷源在磷酸铁制备中的成本占比最大，因此拥有磷矿资源、能够建立磷化工一体化工业体系的磷化工企业最具成本优势。随着小高寨磷矿项目的顺利量产，芭田股份有望依托磷化工一体化体系，降低公司在磷酸铁、磷酸铁锂产品的制造成本，从而进一步提升公司在新能源板块的竞争优势。

分析人士指出，展望未来，芭田股份有望在新能源汽车、储能等磷酸铁下游行业高速发展的背景下，充分受益于磷酸铁市场需求的扩张期，把握磷化工领域的关键发展机遇，持续提升营业收入、净利润水平以及行业地位。站在资本市场角度看，公司的成长逻辑有望逐步兑现，估值水平或将持续提升。

来源：发布易