安能物流：业绩稳中见韧，于行业整合提速中捕获先机

8月26日盘前，安能物流（9956.HK）交出在港上市以来第二份“成绩单”。

2022年以来，疫情频发、油价飙升及全球通胀加剧等多重不利因素叠加，给物流业带来严峻挑战。在此背景下，安能物流作为中国零担市场领先的快运网络运营商，始终坚持优先保障服务质量和稳固货运合作商及代理的生态系统，保持必要基础设施投入筑高“护城河”，上半年经营业绩显现发展韧性与活力。

据财报显示，安能物流2022年上半年实现营收41.39亿元（人民币，下同），毛利约2.74亿元，经调整EBITDA为4.68亿元。同时公司资产总值达63.29亿元，上半年经营活动所得现金同比增加118%至6.58亿元，增强长期抗风险能力。

强大基础设施与网络生态 构筑战略护城河

安能物流以效率为导向，持续投入及优化基础设施建设，同时也精准把握市场需求，积极拓展新业务，快运网络生态优势得以持续巩固。具体来看，上半年安能物流完成运输货运总量约550万吨。拥有共计约32,000家货运合作商及代理商，服务终端客户约430万个，数量均较2021年底增长10%，其中头部合作商保留率达95.2%。截至6月末，在中国各地拥有148家自营分拨中心，覆盖中国约98%的县城和乡镇，其中有11个全面覆盖中国核心中转枢纽和44个主要负责省际间货物转运的中转枢纽，且每个中转枢纽平均直接连接约17个省份；拥有3,260条干线运输线路，较2021年增加150条，其中双边线路占比96%。

在疫情反复、经济增速放缓及外部环境复杂严峻的大背景下，安能物流取得稳中见韧的业绩，得益于持续投入的物流基建、稳固的经营基本盘及前瞻性战略导向。上半年，公司推出整车业务，提升运力使用效率，同时亦投入1.92亿元用于自营车队建设，购入了1,300辆挂车。目前，自营车队拥有4,000辆干线高运力卡车和超过5,900辆挂车，自有运输能力进一步增强，旺季服务保障能力同步提升。

迎接行业提速整合 科技创新提质增效

疫情常态化趋势带给物流行业长期影响还表现在竞争格局不断演变，中小专线受冲击较大，头部则抗风险能力凸显，行业整合提速。今年3月，德邦物流被京东收购，于5月进入股权交割阶段。目前，中国零担货运的市场规模约1.57万亿，虽然参与者众多，但市场份额呈现高度分散且效率低下的格局，CR10仅5.7%。参照美国成熟的零担货运市场，中国零担行业正处于整合提速期，有望通过整合实现集中度提升，利好安能物流这样的上市龙头企业。

今年上半年，中共中央国务院从全局和战略高度上明确指出，要加快建设全国统一大市场。此举对于物流业不仅是利好消息更是战略性指引。快运作为涵盖制造、批发和零售全链条的基础设施，将发挥主要作用。全国性快运网络企业“顺势而为”，将获得更快增长和更多发展机会。

在统一大市场加速构建指引下，中国商业和贸易数字化进程亦同步加快，客户需求端不断变化，对于零担企业的网络规模实力，数字化水平及服务水平有着更高的要求。如半年报披露，安能物流将未来的战略发展重点聚焦在满足快速变化的商业体系所带来的对综合运输服务的需求，保持并加强自身平台及网络规模优势，科技化创新提质增效，继而扩大在中国零担市场的市场份额。

多重积极因素支持 行业领先优势捕获先机

业内人士指出，今年下半年随着疫情防控形势向好、油价逐步下行、叠加物流行业有序恢复及国策利好消息加持，物流业景气度将保持恢复向好态势。安能物流作为直接受益者，内在价值将进一步释放，并将凭借其稳固的经营基本盘、核心壁垒以及前瞻性战略定位的整体优势，有望以龙头地位引领中国零担行业加速整合，在需求端变化中捕获发展先机。