齐家网陷入亏损！互联网家装龙头齐屹科技如何穿越周期？

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近日，齐家网母公司齐屹科技(01739.HK）发布2022年中期业绩，受房地产景气度下行和疫情等因素影响，公司业绩陷入亏损。

对于这份亏损的中期成绩单，不少投资者质疑“互联网家装赛道龙头齐屹科技到底怎么，业绩为何如此差劲？”

带着这样的疑问，不妨与财华社一起就走进齐屹科技中期财报，一探究竟。

2022年中期业绩，陷入亏损

数据显示，今年上半年齐屹科技实现总收入为人民币4.32亿元(单位下同)，同比减少17.6%；公司权益持有人应占净亏损为5708万元，而上年同期录得公司权益持有人应占净溢利约1210万元。

齐屹科技为一家投资控股公司，公司国内运营主体齐家网主要从事SaaS及营销服务、室内设计及建筑、建筑及家居装饰材料供应链服务以及创新及其他，是目前国内最大的装企SaaS服务平台。

从主营业务看出公司业绩与房地产市场息息相关。

今年上半年，由于中国多地持续出现COVID-19疫情，室内设计及建筑服务供应商、材料供应商等上下游产业链均受到重大影响，齐屹科技四大业务板块全线下滑。

具体来看，营收占比较大的SaaS及营销服务和室内设计及建筑两大业务板块今年上半年分别实现收入约2.40亿元、1.70亿元，同比分别下降约14.6%和18%；供应链服务则同比大幅减少44.2%至1580万元。

而作为装修平台齐家网核心的流量资源也在减少。

首先是活跃付费商户数目由2021年上半年的5667家减少3.8%至截至今年上半年的5451家。主要是因为今年3月-5月受疫情反复及装修工地关闭影响，暂时抑制了平台商户的营销需求；

其次，消费能力强的一线城市受疫情影响较大，导致平台销售线索数目由截至2021年6月30日止六个月的384216条减少10.5%至截至2022年6月30日止六个月的344034条；

对于齐家网这样平台型的企业来说，流量资源的减少意味着推荐用户数目、销售线索转化被抽空，例如上半年公司推荐用户数目同比减少7.5%；每条销售线索SaaS及营销服务的平均收入同比减少4.7%。如果没有其他形式的创新收入，或将对业绩造成较大影响。

实际上，这样困扰随着行业竞争加剧、房地产市场降温及新冠肺炎疫情的到来，齐屹科技业绩表现犹如滑铁卢，股东应占溢利从2018年的7.58亿元下滑至2021年0.74亿元。现如今净利润步入亏损阶段，可见其经营状况非常不容乐观。

互联网家装赛道龙头，到底怎么啦？

说到齐家网，就不得不提控股股东为邓华金。

2005年，邓华金创办上海团购网，但后来，邓华金发现，家装不只是买建材，最大的“痛点”还是装修施工。于是他将网站定位在为用户提供装修整套解决方案，上海团购网改名叫齐家网。

说起齐家网的名称由来，邓华金表示，作为客家人，我从小的理想，是要以家族的寄托为方向去努力。做一个网站，帮助人家去成家立业，实现修身齐家。

随着房地产市场兴起及家装市场需求旺盛，齐家网知名度也正随着企业自身规模化拓展而不得提升，2017年成为中国最大的网上室内设计及建筑平台。

彼时，根据弗若斯特沙利文报告，齐家网是中国最大的网上室内设计及建筑平台，2017年按GMV计算拥有25.7%的市场份额。

2018年7月，邓华金带领以齐家网为业务主体的齐屹科技在港交所主板上市，成为真正意义上的“家装垂直平台第一股”。

但是，邓华金万万没想到，自己也有“上市即巅峰”的宿命。上市之后，齐屹科技股价表现并不乐观，2021年下半年以来更是倾泻直下，今年上半年一直在仙股磨底。

究其原因，既有港股SaaS投资热度转冷及科技股估值下探，也有房地产市场下滑及新冠肺炎疫情带来影响。此外，行业竞争压力陡增也是让齐屹科技遭遇戴维斯双杀重要导火索。

具体而言，万亿家装行业市场空间巨大，但进入门槛低，行业集中度较低。而互联网家装被诩为行业数字化改造者，前景广阔。
 

当前互联网家领域涌现出众多知名的平台，行业竞争非常激烈。其中综合服务商有土巴兔、齐家网、家装e站、住小帮、金螳螂家、万链、住范儿、惠装、巧燕筑家、爱空间等；SaaS服务商有酷家乐、未来美家、亮宅、三维家等；家装后市场则包括神工007、鲁班到家、多彩饰家、万能小哥等。

如何穿越风险周期？

中国网上室内设计及建筑行业仍处于早期发展阶段，仍受到诸多不确定因素规限，如消费者习惯、劳工及建筑材料成本、互联网行业增长，以及数据隐私管理等诸多领域仍需培育养成和标准化。

以消费者习惯为例，很多人装修依然青睐线下建筑建材企业，如居然之家、红星美凯龙(01528.HK)等，享受买装修材料和装修服务的一站式服务体验。

相较之下，线上装修平台的市场主要集中在一线大城市，客群覆盖率、市占率均不占优势。此外，线上装修平台如果只是线索撮合的话，可能还会提高装修商成本，商业模式仍需磨合和探索。

而近来房地产市场的低迷也传导至装修市场，并继而影响网络装修平台。　

2022年上半年，房地产市场表现较为低迷。根据国家统计局数据，2022年1月-7月房屋竣工面积为320.28百万平方米，同比下降23.3%；全国商品房销售面积为78,178平方米，同比下降23.1%，其中住宅销售面积下降27.1%。房地产市场下行压力较大，市场信心不足，且受疫情叠加影响，市场供需关系及交易并未显着回暖。

由于房地产行业低迷以及开发商资金短缺，为应对应收账款坏账风险，齐屹科技调整了房地产装修业务的增长策略，积极缩减业务规模。

在行业多重风险之下，齐屹科技也在寻求创新业务突破。以室内设计及装饰品牌为突破口，公司尝试以自营和特许加盟模式开创新业务，当前公司经营三个室内设计及装饰品牌，但创新业务仍处于早期阶段，尚未贡献可观的收入。

公司认为，未来装修市场与新房市场的联系将逐渐减弱，而存量房产再装修市场将成为拉动中国装修行业增长的主动力。齐屹科技将适应变化并及时调整业务策略，探索更多有关室内设计及建筑行业的业务机会。