优然牧业（09858.HK）上半年营收超87亿元 行业龙头地位强化 全年表现值得期待

8月29日，全球最大原料奶供应商优然牧业发布上半年业绩报告。报告期，优然牧业实现营收87.07亿元，同比增长19.4%，行业第一领先优势持续扩大。此外，公司现金（EBITDA）是18.4亿元，同比增加12.3%，管理费用率由4.7%下降至3.8%，展现出公司良好的经营能力和健康的增长态势。

分业务板块来看，原料奶业务实现收入约52.19亿元，同比增长19.9%，继续保持着高速增长。其中，奶牛存栏量约为44.73万头，同比增长19.1%，稳居行业第一。

特色生鲜乳销量增长23.7%至27.14万吨，继续保持高端原料奶市场的霸主地位；在有机奶、A2奶、DHA奶、娟姗奶、有机A2奶及富硒奶等特色生鲜乳品类基础上，新增有机娟姗奶，是全球首家研发出该产品的企业，填补了该品类的空白。随着后续产能释放，特色生鲜乳的增速比重有望进一步提升。

在反刍动物养殖系统化解决方案方面实现营收34.88亿元，同比增长18.6%。其中，饲料业务收入31.81亿元，同比增长17.3%，奶牛养殖耗用品收入增长23.2%；育种业务收入翻番，增幅高达115.3%。

报告期间，饲料业务不断扩大生产规模，扩大高附加值预混料饲料产能，上半年精饲料销量52.5万吨，同比增长14.7%。

奶牛养殖耗用品业务主要依托于“聚牧城科技”平台，是中国目前最大的牧业采购服务平台，服务国内超过1/4的奶牛，拥有国内最领先的反刍动物养殖一站式解决方案，以及最庞大的客户群。

优然牧业赛科星是中国排名第一的奶牛育种企业，一直致力于攻克育种“卡脖子”技术难题，依托赛科星“国家奶牛核心育种场”和“内蒙古赛科星家畜种质资源与胚胎生物工程技术院士工作站”平台，未来将具备每年培育14吨以上的高产性控胚胎产能达50000枚、培育种牛500头，胚胎业务成为种业新的增长点。

从各业务板块的全面增长之势可以看出，优然牧业健康增长的势头并未改变。可以预见的是，在下半年原料价格回落、奶价回升、行业利好政策频出，以及原料奶产能持续释放、14座牧场单产持续突破40公斤等利好助推下，优然牧业全年业绩有望交出一份更为亮眼的成绩单。