【观察】股价“泵”发！万和电气（002543）4天4板

原創

近期，电气板块的牛股还是层出不穷。

8月30日，万和电气（002543.SZ）继续一字板，股价创近4年以来的新高，报收12.93元/股，市值为96.15亿元，距离百亿仅一步之遥。自4月28日股价低点以来，公司累计涨幅128.9%。

作为一家发展热水器、厨房电器、热水系统的企业，万和电气为何能在低迷厨卫电器市场中一枝独秀呢？

能源危机，热泵出口迎来爆发

万和电气股价多年间一直不温不火，此番突然大涨，或是因为和欧洲的能源危机带来热泵出口热潮有关。

目前，万和电气是一家专注于成为全球领先的厨卫电器及热水热能系统整体解决方案供应商。据万和电气官网显示，目前旗下有三款商用热泵产品。

8月以来，以欧洲为代表的全球能源危机形势愈加严峻，主要背景是：欧盟在制裁俄罗斯部分化石能源法案生效后，再叠加极端气候等原因，导致能源结构错配问题集中显现，推升欧洲能源价格与电价巨幅上涨。

数据显示，欧洲电价在过去一年暴涨了近10倍，推升了通货膨胀，增加了从新冠疫情中才刚刚恢复过来的企业和家庭的经济负担。

空气源热泵是一种节能设备，作为天然气供暖的替代品，具备节能省电、无污染等优势，在欧洲能源危机愈演愈烈的背景下，海外空气源热泵需求持续增长，带动A股热泵概念近期飙升。

除了万和电气大涨以外，近两日，康盛股份(002418.SZ)、冰轮环境(000811.SZ)等有明显冲高迹象，此外，大元泵业(603757.SH)近期累计涨超90%，日出东方(603366.SH)近期累计上涨85%，资金做多情绪非常明显。

东亚前海证券分析师汪玲表示，空气源热泵行业有望迎来“历史机遇”，当前受益于欧洲碳中和的长期目标和解决能源短缺的短期需求，在欧洲政策的大力扶持下，有望迎来我国空气源热泵出口的爆发式增长。

数据显示，7月份，我国海关热泵相关产品出口规模达到10.99 亿元，同比增长56.86%。信达证券预计第三季度将进入欧美国家热泵销售备货旺季，在欧洲天然气、电价快速上涨的大背景下，热泵作为高效采暖、制冷产品需求量快速提升。

考虑到目前热泵在欧洲地区的存量渗透率只有14%，未来替代空间依然广阔。依托于全制造产业链的生产优势，中国是全球热泵生产和出口规模最大的国家，无疑直接受益于此次能源危机。

景气度的爆发，也能从该板块的半年报中得到印证。

8月24日晚，万和电气披露半年报，公司上半年营业收入38.29亿元，同比下降2.81%。其中，公司上半年空气能品类产品实现销售收入8649.90万元，同比增长超110%，其中出口销售收入784.10万元，同比增长超143%。

对此，信达证券发布研究报告表示，在全球能源转型政策支持下，万和电气空气能热泵业务内外销有望持续放量，驱动公司业绩稳健提升。

受此影响，25日起，万和电气股价开始上演涨停板好戏。截至2022年8月25日至30日四个交易日里，万和电气股价录得4连板。

股价飙升背后：营收增长乏力，净利润下滑

万和作为燃气热水器第一品牌，实际上在人们生活中的知名度并不低。2011年上市时，万和已在燃气热水器领域夺得六年零售市场份额全国第一。目前公司的主要产品包括厨房电器、生活热水，两者合计营收占比超91%。

公司的实控人为“卢家三兄弟”，三人一直握有万和大半股权，这种控股局面，也让万和电气带上了家族基因。

近些年公司业绩表现并不算亮眼，2017年至2021年，万和电气的营收从65.32亿元增至75.27亿元，几乎没啥增长，净利润方面，则从4.13亿元下降至3.58亿元，不升反降。

令人唏嘘的是，2013年万和电气曾提出营收过百亿的目标。这么多年过去了，目标仍有一定距离。

近年来，随着消费升级浪潮席卷，万和电气也在寻求扩大高端市场份额，推出高端自主品牌、与国外高端厨卫巨头合作等。比如万和梅赛思品牌在2015年就诞生了，一度引起业界广泛关注。

不过，公司业务转型不算乐观，营收增长乏力，近两年，厨卫市场低迷，随着综合家电龙头企业的细分扩张，万和电气可谓压力重重，而且还深陷“恒大风波”。

公司曾是恒大地产的供应商，在此前的2021年度业绩说明会上，万和电气表示，已对恒大系企业的应收票据和应收账款100%计提坏账准备，计提金额为6033.23万元。

结语——

可以看出，万和电气曾经是厨卫电器领域的佼佼者，在房地产井喷的年代，公司业绩也曾蒸蒸日上，近些年随着地产从黄金时代到白银时代，行业竞争加剧，万和的压力并不小。

近期公司股价暴涨，更多因为欧洲能源的事件性冲击及空气热泵业务收入的倍增的联合共振。但是，当前万和电气空气热泵业务收入尚小，该业务能否抵消传统厨卫电器业务下行的压力，依旧存在诸多变数。投资者应该理性看待此次股价异动，切莫盲目追高。