【观察】北水加仓电力股逾3亿，电力股还是价值洼地？

原創

港A两市电力股纷纷起舞！

9月2日，电力板块一度冲高大涨，截至收盘，电力指数收涨1.29%，个股中，天富能源（600509.SH）涨停、韶能股份(000601.SZ)、惠天热电(000692.SZ)、华能国际（600011.SH）等股跟涨。

同日，港股电力板块逆市上涨，包括华电国际电力(01071.HK)、大唐发电(00991.HK)、华能国际电力(00902.HK)、中广核电力(01816.HK)在内等个股走强。

就于前段时间，极端高温天气持续，四川发电能力断崖式下降，用电结构性矛盾加剧。受此影响，A股电力股迎来大涨，据同花顺数据显示，于8月4日至23日期间，电力指数大涨超15%，相当吸睛！

面对电力股近期屡次翻红的迹象，也侧面验证火电“压舱石”的重要性。

火电灵活性改造在路上

众所周知，双碳目标下，过去很长的一段时间，以新能源、光伏、水电为代表的“绿色电力”格外受宠，估值超百倍的概念股更是数不胜数。

但是，随着高温酷暑引发的干旱，导致许多水电发电量骤减，叠加光伏、风电等的间歇性和波动性的致命缺陷，引发了部分地区的“缺电”及“限电”，也让市场对绿色电力的许多美好愿景回归理性。

在此契机下，火电作为“压舱石”的重要性，重新受到了市场关注。

从发电结构来看，我国当前仍以火力发电为主，其中燃煤机组在我国电源结构中长期占据主导地位，2020年发电量占比达61%，灵活性资源体量庞大。

技术角度而言，火电调峰技术成熟，相较其他电源侧灵活性资源经济性优势明显。据《广东“十三五”电源调峰联合运行策略优化》，火电深度调峰度电成本仅约为0.05元/千瓦时，据中电联理事会办公厅，火电灵活性改造成本中枢约1000元/千瓦。

当前，由于新能源尚处于发展早期，短期内煤电利用小时数或难进入下行周期，不过，伴随新能源渗透率的提升，煤电机组也将从电源主体逐渐转变为灵活性主体。

据悉，电力系统灵活性资源包括电源侧、电网侧、用户需求侧以及储能。其中，电源侧灵活性资源包括灵活性改造后的火电（主要为煤电和气电）、抽水蓄能以及电源侧储能。而煤电机组是我国新能源发展前期提升电力系统灵活性的关键。

政策面，2021年11月，国家发改委曾发布《全国煤电机组改造升级实施方案》，提出“十四五”实现煤电机组完成灵活性改造规模2亿千瓦，存量煤电机组灵活性改造应改尽改。

很显然，在国家大力推崇下，伴随辅助服务收益机制明确以及市场化电力体系建设持续推进，我国火电灵活性改造目标有望进一步落地实施。

国海证券表示，收益率方面，我国新型电力系统建设加快，相关收益机制逐渐明确，火电灵活性运行或能取得可观收益。

上半年超八成企业盈利

业绩表现方面，据i问财数据显示，A股现有电力上市公司95家，其中2022年上半年实现盈利的企业达77家，占比高达八成。

具体而言，长江电力以超百亿元盈利位列第一。期内公司实现归母净利润112.92亿元，按181天计算，长江电力日赚达0.62亿元，实属耀眼。

据悉，长江电力是全球最大水电上市公司，截至2022年6月，水电总装机容量4559.5万千瓦，其中，国内水电装机4549.5万千瓦，占全国水电装机的11.37%。

报告期内，该企业电力生产稳定高效。抓住来水偏丰有利形势，科学开展“六库联调”，梯级电站、各单座电站发电量均创历史新高。

除此外，来自新能源发电细分领域的中国广核、中国核电、三峡能源、龙源电力紧随其后，分别实现净利润59.04亿元、54.37亿元、50.37亿元、43.33亿元。

值得一提的是，火电作为曾经业绩亏损的重灾区，2021年，受燃煤采购成本上涨影响，火力发电企业遭遇至暗时刻，大唐发电、华能国际等19家企业损失惨重。

不过，来到2022年，火电企业经营业绩已明显好转，亏损企业进一步缩减至10家。

其中，国电电力、华电国际、大唐发电盈利表现较为亮眼，上半年实现盈利分别为23.34亿元、16.45亿元、14亿元。

银河证券表示，三季度来水由丰转枯，水电供给缺口主要由火电填补，对火电的利用小时数和电价都有提振作用。

此外，303号文正式执行三个多月以来，国家及地方不断加大煤炭中长期合同签约履约监管，该机构预计火电企业燃料成本有望下降，火电盈利有望企稳回升。

北上资金加仓电力股逾3亿

在前景向好叠加业绩改善预期下，电力股也获得越来越多资金的青睐。

据i问财数据显示，截至9月2日，北上资金本周集中买入了华能国际（600011.SH）、露笑科技（002617.SZ）、中国核电（601985.SH）、国投电力（600886.SH）等11只电力股，陆股通净买入成交额为3.78亿元。

华能国际是中国最大的上市发电公司之一，主要业务是利用现代化的技术和设备，利用国内外资金，在国内外开发、建设和运营大型燃煤、燃气发电厂、新能源发电项目及配套港口、航运、增量配电网等设施，为社会提供电力、热力及综合能源服务。

同花顺数据显示，本周内，陆股通分别于8月29日、31日以及9月1日合计加仓华能国际994.53万股，而于8月30日却净卖出80.5万股。

截至目前，陆股通持有华能国际1.14亿股，占流通股1.04%。