国美零售：无惧短期业绩波动 积势蓄力打造数字化新动能

日前，国美零售（0493.HK）披露2022年半年度报告。疫情反复令实体零售行业受影响较大，国美零售上半年实现收入121.1亿元，同比减少53.5%；归属于母公司拥有者应占亏损约为29.66亿元。

“迎难而上”的国美零售并未退缩，日前宣布即将重组业务板块，未来将聚焦家电零售主业，充分运用数字化手段加快线上与线下业务的深度融合，注入优质资产。分析人士指出，国美零售虽然在升级过程中业绩短期承压，但公司调整蓄力意在未来长期发展，或将在下半年出现业绩反弹。

聚焦主业 打造数字化新动能

上半年由于疫情反复的原因，多地实施了不同程度的封管控措施，线下商业受到明显影响，线上商业也因物流问题受到一定影响。而国美零售主动调整降本增效，关停了部分亏损门店，展销分离优化收入结构，以垂类模式聚焦主业。

由于战略聚焦，公司在上半年对部分库存、应收、预付等进行了计提，如去除上述一次性费用，公司上半年归母净亏损将收窄10亿元左右，下半年将轻装上阵。

对此，国美零售高管表示：“疫情带来的既有困难，也有发展契机，它让我们更清楚地了解到消费者的需求变化和消费行为变化，并将之融入到我们的战略思考中，我们在当前形势下选择战略性聚焦就是在认真审视大局后一次面对现实的积极蛰伏。”

值得注意的是，虽然业绩受到一定影响，但在不断地业务创新和精益化管控下，国美零售上半年实现综合毛利23.99亿元，公司的综合毛利率提升至19.81%，同比增长5.56个百分点；经营现金流较去年同期明显改善，实现正向流入0.55亿元。

其中，创新业务模式也为公司发展提供助力。来自新业务(包括柜电一体、家装及家居等)的收入占比已提升至整体收入的8.70%，同比提升近10%，营收结构改善；而公司的共享共建模式也得到了市场认可渐入佳境，通过共享共建模式以“零库存”为目标，公司在提高效率的同时降低库存风险，上半年库存额同比下降了58.4%，占用现金大幅减少。

国美表示，公司将聚焦主业，专注做深做透做好家用电器及消费电子产品零售，形成展(线下精品体验)、销(线上线下全渠道自营+共享型供应链)、家庭电子类产品一体化解决方案、泛家电延伸产品及增值服务(送装、售后、延保、付费会员经营等)等五类主要盈利模式。对于非关联或亏损业务，集团将逐步予以剥离、出售或停止发展。

未来，国美将通过加强科技赋能，打造成为O2O电器及消费电子产品零售全场景、全渠道提供商，全面提升门店经营质量，并通过关撤低效门店、拓展加盟门店，全面优化门店网络布局。

此外，国美表示，上半年公司分别与华为和腾讯达成战略合作，对实体门店进行数字化智能改造，低成本引流的同时，提升精准营销能力。公司打造以消费者体验为中心，以大数据为基础的数字化运营体系；同时，通过战略合作，实现国美全零售生态共享平台与腾讯数字化全连接生态的全面深度打通，快速提升和补强国美全零售生态共享平台的大数据资源、云计算能力和全链路连接效率，显著拓展国美“家·生活”服务的用户规模和经营价值。

业务重组引入新盈利点 提升资产质量

8月19日晚，国美零售发布公告表示，拟重组公司业务板块，剥离亏损业务，注入大股东两处物业及安迅物流部分股权，以优化资产结构，提升融资能力，助力上市公司盈利能力的提升。

公司表示，在不摊薄中小股东权益和不增加上市公司现金压力的前提下，以大幅度优惠的价格将国美商都、湘江玖号两处物业产权注入上市公司；此外，还将安迅物流部分股权注入上市公司，以进一步专业化地做好售前售中售后全服务闭环及增值服务的盈利能力。

从拟收购的物业资产看，国美商都位于北京中关村丰台科技园区，总建筑面积524,638平方米。公司计划在其8层高之购物中心内容纳约300间全品类电器及电子消费品制造商，通过融合家电、家居、家装等不同板块，贯穿科技、体验、主营产品展示售卖，形成由下而上全场景互联。

湘江玖号位于中国湖南省长沙市，总建筑面积130,501平方米。公司计划将湘江玖号打造成为娱乐之都中具备科技前沿潮流的地标型城市综合展示体验中心及品牌形象宣传地，实现线上线下打通、赋能提质的引领模式，一站式服务满足客户的不同需求。

为了进一步专业化地做好售前售中售后全服务循环及增值服务的盈利能力，国美计划以大幅优惠价格收购大股东持有的安迅物流控制权。安迅物流在大件仓配等方面有着竞争优势，是市场上稀缺的优势资产。

相关数据显示，安迅物流第三方业务占比达48%以上，盈利能力良好，现金流稳健；预计未来五年收入将保持平均20%-40%的增速，净利润保持40%以上的增速，收购后将成为国美新的利润增长点。

国美零售董事会认为，国美零售重组业务板块后，将在更聚焦核心主业的同时，大幅度优化上市公司资产充足率、增加融资能力。

消费市场逐步复苏 改革升级正当时

数据显示，2022年7月我国社会消费品零售总额为35870亿元，同比上升2.7%。国泰君安分析师认为，在疫情常态化防控基础上，随着促消费政策积极提振出台，行业景气度边际提振，传统线下消费赛道有望回暖。

虽然疫情对零售业复苏产生了一定影响，疫情改变了消费者的购买习惯，同时还改变了零售行业商家的思维惯性。

分析人士认为，下半年整体消费市场在加速复苏，降本增效考验公司的管控能力，升级变革才是考验的战略布局，改变是唯一不变的真理。国美零售大刀阔斧的系列改革，战略聚焦、非关联和亏损业务进一步剥离，改革决心锐意而坚定，更多改革创新成效或将在下半年显现，虽然短期业绩承压，但或将触底反弹，未来可期。

来源：中国财富通