世界铂金投资协会：预计全年总供应量将下降8% 现货铂金市场仍将吃紧

世界铂金投资协会（WPIC）近日发布了2022年第二季度《铂金季刊》，内含对2022年全年预测的修正。

报告指出，尽管汽车、首饰和工业领域显示出复苏的迹象，加上矿产和回收供应减少，但ETF持有量和交易所库存的减少导致2022年二季度出现11吨铂金盈余，预计2022年盈余将增至30吨。

然而，尽管有盈余，但整个第二季度现货市场仍然吃紧。2022年第二季度，中国进口量的复苏异常强劲，大大超过了已确定的需求，这很大程度是由铂金ETF和交易所库存的大量流出所致。中国的超额进口量并未反映在已公布的供需数据中，从而导致现货铂金市场紧缩。这一点可以从租赁率的上涨中得以证明，租赁率一直居高不下，5月份达到了10%的峰值，甚至高于疫情高峰期，同时也显著高于十年来的平均水平。现货市场的紧张也刺激了交易所持有的铂金流入现货市场，以满足中国的进口需求。

预计2022年总供应量将下降8%

世界铂金投资协会预计，2022年铂金总供应量将同比下降8%（-19吨），降至234吨。2022年第二季度的矿产供应量下降4%，因为虽然俄罗斯的产量从2021年洪灾后得以恢复，但却被所有其他生产国的产量同比下降所抵消。第二季度的问题，加上2021年为提振精炼量产消耗了半成品库存，这将导致2022年的总矿产供应量同比下降7%（-13吨）。

2022年第二季度，从废旧汽车催化剂中回收的铂金量同比下降了20%（-3吨），预计2022年汽车行业回收量将下降15%（-7吨）。推动这一趋势的原因是半导体芯片的持续短缺，令新车供应受到影响，导致消费者被迫延长现有车辆的使用时间，从而减少了报废汽车的供应。

汽车、首饰和工业领域的复苏

2022年第二季度，汽车领域的铂金需求量同比增长了8%（+2吨）。尽管半导体短缺仍在持续，但情况正在缓解，这一同比增长反映了汽车产量的攀升、重型汽车（HDV）后处理系统中铂金载量的提高（尤其是在中国），以及轻型汽油车中铂钯替换量的增加。然而在中国，本季度前六周持续的疫情封控影响了汽车生产。报告指出，2022年全年，汽车领域的铂金需求预计将增长14%（+12吨），达到94吨。

2022年第二季度，首饰领域需求增长了5%（+0.8吨），除了受疫情影响的中国之外，大多数市场都在持续增长。这在一定程度上得益于北美和欧洲的大量需求，原因是婚礼数量增多以及铂金价格仍远低于黄金价格。世界铂金投资协会预计，2022年首饰领域的铂金需求为61吨，比2021年略有增长。

本季度，石油（+17%，+0.2吨）、医疗（+8%，+0.2吨）和其他工业（+16%，+0.7吨）的行业需求均出现了增长，预计所有这些行业在2022年都将整体增长。这些行业的需求增长被2022年的整体工业需求预测所掩盖（-15%，-12吨），因为2021年玻璃和化工行业的产能扩张在今年不会重演。

混合投资需求被实物金属流动所掩盖

受北美需求的推动，全球铂金条和铂金币需求在2022年第二季度环比增长至2吨，预计2022年将创下9吨的后疫情新高。然而，在日本，以日元计价的铂金价格居高不下，促使投资者连续两个季度获利回吐，尽管低于上一季度的水平。全年的铂金条和铂金币投资总额预计将减少14%（-1吨）。

就ETF持仓量而言，衰退担忧情绪、利率上升和大宗商品价格疲软在本季度显而易见，反映了黄金和白银ETF的净卖出趋势。ETF持有量缩减了3吨，尽管明显低于上一季度。按照这种趋势，预计2022年ETF持有量将继续减少，下降总量达到17吨。

与此同时，纽约商品交易所(NYMEX)和东京商品交易所(TOCOM)仓库库存在本季度总计下降了4吨。这种减持有助于满足实物金属从西方市场到中国的流动，并弥补了俄罗斯主要精炼厂因失去伦敦优质交割商身份无法正常交付，而导致的俄罗斯精炼铂金锭供应量减少。世界铂金投资协会认为，由于第二季度出现的实物市场紧缩和由此产生的高租赁率预期将持续到今年剩余的时间，全年交易所库存预计将减少9吨。

世界铂金投资协会首席执行官Paul Wilson评论说：“我们预测2022年的盈余，必须以中国异常强劲的铂金进口量为背景来进行，这远高于中国的既定需求，也是2022年第二季度的又一个特点。重要的是，我们预测的需求中不包括铂金条和铂金币、ETF和交易所库存之外的投机头寸，因此来自中国的这些超额‘需求’，并未包含在我们公布的需求数据中。这种超额进口在投机和其他需求部分之间的划分细节尚不清楚，但我们预计这将在未来12个月内变得更加明显。”

他指出，2022年铂金租赁率持续高企，不仅是十年来的最高水平，甚至还高于当物流受到极度挑战的疫情高峰期的水平，表明市场上实物铂金的短缺。此外，正如报告数据所示，已经紧缩的铂金市场是由受限的矿产供应和回收供应所支撑的。

“尽管2022年面临的阻力相当之大，但铂金需求强劲，特别是在汽车、首饰和工业领域，因此无论是短期还是长期，其前景都很乐观。”Paul Wilson表示，铂金在解锁氢气对实现全球净零排放目标的重要贡献中所扮演的角色，已广为人知，它还为寻求这一领域敞口的投资者提供了一个选择。欧洲减少从俄罗斯进口天然气的努力，以及美国最近通过的《通胀缩减法案》，使人们更加重视对绿氢的需求，并对该行业的投资提供了进一步的激励，这将直接利好铂金。

资料来源：金属聚焦2019-2022

注：

1.**地上库存3,65万盎司，截至2018年12月31日（金属聚焦）。

2.†非道路汽车需求包含在汽车催化剂需求内。

来源：中国财富通