一字板涨停！“改头换面”的文山电力，能否再度上演连板神话？

原創

文山电力（600995.SH）拟更名“南网储能”，正式进军储能赛道。

有意思的是，文山电力宣布更名之时，似乎也迎来了“改名换运”，股价一改往日下跌的颓势，直接上演涨停板的好戏。

截至2022年9月6日收盘，文山电力喜提一字板，涨幅为9.98%，报收17.74元/股，4月27日至今，公司股价累计上涨60%，目前市值为84.89亿元。

相关储能个股也表现不俗，截至收盘，科信技术（300565.SZ）涨停20%，南都电源（300068.SZ）大涨11.75%，鹏辉能源（300438.SZ）涨9.09%。

改头换面，转型储能

最近一年，在“储能+重组”概念的驱动之下，文山电力成为电力板块中最受欢迎的股票之一。曾在去年10月创下“十连板”的打板神话，惊艳A股市场。

具体而言，2021年10月15日，文山电力曾发布重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案，拟剥离原有购售电、电力设计及配售电业务，并与南方电网调峰调频发电有限公司100%股权等值置换。

也正是那时，文山电力复牌录得连续10个涨停板，股价大幅拉升超150%。

交易完成后，文山电力主营业务将转变为抽水蓄能、调峰水电和电网侧独立储能业务的开发、投资、建设和运营。

2022年5月，文山电力重组方案获国资委批复。至8月11日，重组获得证监会的无条件通过批准。

据悉，南方电网调峰调频公司为南方电网旗下主要从事储能业务的公司，主营业务为抽水蓄能、调峰水电和电网侧独立储能业务，目前已投产运营5座合计装机容量788万千瓦抽水蓄能电站，并且拥有2座装机容量合计192万千瓦的调峰水电站和投运4座装机容量合计30MW的电化学储能电站。

随着新能源行业的跨越式发展，风电、光伏等新装机量快速增长，由于新能源发电不稳定的特征，调峰调频、储能等高质量辅助服务将成为电力系统的关键支撑。储能也成为资本追捧的“香饽饽”。

据国家能源局公布的《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035 年）》，明确到 2025年我国抽水蓄能投产总规模将达到6200万千瓦以上，到2030年将达到1.2亿千瓦。在新型电力系统构建的过程中，抽水蓄能发展前景广阔。

文山电力本次资产重组，未来有望让公司站上发展风口。重组后，南方电网将是公司的控股股东，但实控人不变，仍是国务院国资委。值得关注的是，本次重组置出资产最终作价为21亿元，而置入资产最终对价156.8亿元，堪称“蛇吞象”式并购。

区域型电力企业

文山电力1997年成立，2004年于上交所上市，控股股东为云南电网有限公司，持有其30.66%的股份。

公司主要从事购售电、发电、电力设计及配售电业务，负责文山州内文山、砚山、丘北、富宁和西畴等五个市县的直供电服务，以及对广西电网百色供电局、广西德保、那坡两县的趸售电服务。

2015至2021年，公司总营收从19.54亿元增至21.64亿元，年复合增长率仅为1.7%。公司属于区域性发电企业，增长有明显的天花板。

文山电力归母净利润亦不尽如人意，2021年仅为0.16亿元，创近几年新低，公司2019年净利润还是3.32亿元。

近两年，受新冠肺炎疫情、能耗双控等多重因素影响，文山电力的业绩下滑明显，显现颓势。2021年公司毛利率仅11.49%。

对比来看，关于此次重组置入资产，南网的调峰调频公司2021年其营收为47.8亿元，同比增速为2.8%，同期归母净利润为9.8亿元，同比增速8.4%，规模相比文山电力大了不少。

其中，抽水蓄能的业务营收为33.11亿元，占比近70%，毛利率高达54.41%；剩余的调峰水电、以及电网侧独立储能业务占比则不大。

事实上，这并非文山电力首次启动资产重组事宜。

早在2015至2016年，文山电力曾筹划将云南国际100%股权注入上市公司，并实现借壳上市。不过，该交易以终止收购而告吹。

结语——

总的来看，此次文山电力的腾笼换鸟，有望使得上市公司营收规模、造血能力将显著提升。多家证券研究机构预测，2022年文山电力净利润均值为1.21亿元，同比增长超6倍。

值得一提的是，本次重组也是南方电网加速推进资产证券化的重要一环。此前，在2021年，“南网系”旗下的南网能源（003035.SZ）、南网科技（688248.SH）已先后实现上市。