大基金持倉|中期業績創新高！多賽道佈局的雅克科技前景如何？

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俄烏衝突下，全球LNG船舶訂單火爆，僅上半年全球訂單量已達108艘，超過歷年全年總量，低溫儲存罐的需求也隨之大增，這對產業鏈上的相關公司來說無疑是一大利好。

9月6日，雅克科技（002409.SZ）就發佈公告稱，公司及控股公司雅克天然氣中標北京燃氣天津南港LNG應急儲備項目儲罐二階段項目，中標金額合計4.83億元。

據悉，這個中標金額已遠超過該公司上半年LNG保溫復合材料總營收1.81億元。

而在這則公告發佈後，雅克科技的股價（前復權）於9月6日午後封上漲停板，9月7日再漲1.43%，現報收73.86元/股。總的來看，近期的漲勢比較明顯。

雅克科技的業務較為繁雜，但大都處於景氣行業，其未來的前景如何？

阻燃劑起家，内生外延助力轉型

雅克科技前身宜興雅克化工成立於1997年，主要從事阻燃劑業務，並在2010年成功上市。此後，公司在内生外延戰略的幫助下開始了業務轉型。

例如，在内生方面，該公司於2013年設立了分公司經營LNG保溫絕熱板材業務。

相較而言，雅克科技在外延並購方面的動作要更多一些。

該公司於2016年收購浙江華飛電子100%股權，首次切入了半導體封裝用矽微粉領域。同年，雅克科技聯手華泰瑞聯、國家大基金等成立江蘇先科，收購UPChemical96.28%股份，後又於2018年全資控股江蘇先科實現控股UPChemical，進軍半導體前驅體/SOD領域。

2017，雅克科技收購成都科美特90%股權，其精耕半導體特氣行業。同樣在2017年，該公司還與韓國Foures成立合資企業雅克福瑞，經營LDS輸送設備業務。

2019年，公司收購科特美10%股權，運營實體為韓國Cotem，掌握TFT-PR光刻膠技術，戰略佈局光刻膠領域，又於2020年再次收購45%股權控股科特美，2021年1月現金收購38.05%股權。

2020年，雅克科技收購LG化學下屬彩色光刻膠資產，新增LCD彩膠和OLED光刻膠業務。

從目前的情況來看，雅克科技當下主營產品包括半導體前驅體材料/旋塗絕緣介質（SOD）、電子特氣、半導體材料輸送系統（LDS）、光刻膠、矽微粉、LNG保溫絕熱板材和阻燃劑，已發展成為以電子材料為核心，以LNG保溫絕熱板材為補充，以阻燃劑業務為輔助的戰略新興材料平台型公司。

最新的中報顯示，半導體化學材料貢獻了超過45%的利潤，光刻膠及配套試劑貢獻利潤的比例接近28%，電子特種氣體則貢獻了超過19%的利潤。

業績、股價整體表現優秀，大基金一期大賺

從業績來看轉型的成果，近些年來雅克科技營收、歸母淨利潤規模雖然並不大，但總體處於增勢之中，尤其是歸母淨利潤端更是從2016年的6784.09萬元激增到了2021年的3.35億元，年均復合增長率接近37.6%。

2022年上半年，該公司實現營收20.59億元，同比增長14.16%；實現歸母淨利潤2.81億元，同比增長16.25%，延續了增勢，且創下上市以來中期業績新高。

不過，在第二季度，雅克科技實現營收10.93億元，環比增長13.3%；實現歸母淨利潤1.33億元，環比下降了10.74%。

具體看一下對業績貢獻較大的產品的情況，期内，光刻膠及配套試劑實現營收6.81億元，同比增長19.83%，佔營收比重為33.1%；半導體化學材料實現營收4.48億元，同比增長21.33%，佔營收比重為21.77%；阻燃劑實現營收2.48億元，同比下降10.62%，佔營收比重為12.06%；電子特種氣體實現營收2.2億元，同比增長14.81%，佔營收比重為10.69%；LNG保溫復合材料實現營收1.81億元，同比下降4.47%，佔營收比重為8.79%。

大致可以看出，隸屬於半導體產業鏈上的相關產品都收獲了業績增長。

值得一提的是，也正是因為該公司有多款產品涉及半導體行業，雅克科技也得到了國家集成電路產業投資基金（以下簡稱「大基金一期」）的青睐。

據了解，早在2017年，大基金一期就出資5.5億元入股了雅克科技。截至2022年上半年末，在減持後，大基金一期依舊持有2379.65萬股該公司的股份，佔總股本的比例為5%，佔據第三大股東之位。

而從近些年股價的整體走勢來看，雅克科技的股價表現還算不錯，大基金一期應該是賺了不少。

雅克科技前景如何？

結合上半年的產品結構來看，對該公司利潤端影響較大的幾項產品分别是半導體化學材料、光刻膠及配套試劑、電子特種氣體。

而這三類最核心的產品均與半導體產業相關，其前景主要取決於半導體行業的發展情況。

眾所周知，近些年來，國内的半導體產業備受重視，發展也比較快，行業本身向好的發展趨勢利好雅克科技這些半導體產業鏈上的企業。

不過，從現狀來看，在產業鏈上多個細分領域依然存在著外企壟斷的情況，如光刻膠、電子特氣均是如此，因此這里還有一個國產替代的風口，這同樣利好國產半導體企業。

除了半導體產業相關產品外，雅克科技的LNG保溫材料業務近日也引起了不少投資者的關注。

液化天然氣（LNG）是天然氣經高壓壓縮、冷卻後形成的液態天然氣，在保存和運輸時，需存儲在-161.5攝氏度、0.1MPa左右的低溫儲存罐内、通過LNG專用船舶完成，因此LNG保溫絕熱板材是其運輸過程中的關鍵材料。

「雙碳」目標政策背景下，作為清潔能源的天然氣重要性其實更加凸顯了。據《加快推進天然氣利用的意見》，到2030年天然氣在一次能源消費中佔比將提至15%左右，LNG作為天然氣供應的重要補充，需求持續高景氣，進而帶動上遊LNG船和保溫絕熱板材用量。

華安證券研報顯示，據日本造船協會在2013年國際造船專家預測會上的預測，2030年LNG海運量將達到4.8億噸，船隊規模將達到5630萬載重噸，2030年前全球需新增LNG船314艘，以單艘船造價1.8億美元計算，液化天然氣海運船舶市場規模約570億美元。

雅克科技作為國内首家LNG保溫絕熱板材的供應商，目前已經取得了LNG保溫絕熱材料的O.96L03+、MARK3/FLEX和GST等全系列標準認證，成為中國首個具備在全球範圍内供應該產品資質的制造商，打破了韓國材料廠商在該領域的壟斷。

值得注意的是，在俄烏衝突的大背景下，該公司LNG保溫材料的前景或許會更加向好。

結語

綜合而言，經過多年的轉型，雅克科技如今的業務大多處於比較景氣的行業，前景值得期待。

不過，該公司在轉型過程中並購了不少外部企業，這也導致雅克科技截至今年上半年末的商譽達到了18.46億元，這一點也值得關注。