总投入超600亿打造零碳产业园！中国天楹“卷”出未来？

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碳中和大背景下，新能源真的是无孔不入，而且内卷速度相当惊人！

9月8日，中国天楹（000035.SZ）与通辽市人民政府、中国投资协会共同签署了《战略合作框架协议》，拟斥资600亿元投建一个千万千瓦级风光储氢氨一体化零碳产业园。

消息刺激下，9月9日中国天楹开盘涨停，不过随后迅速炸板，盘中震荡走弱，最终收涨1.4%，收报6.5元/股，总市值164亿元。

跨界新能源，动作频频

实际上，这也并非中国天楹首次跨界新能源，早于2021年其便已浩浩荡荡进军新能源产业链。

据公告披露，2021年11月，中国天楹与江苏省如东县人民政府签署《新能源产业投资协议》，并与中国投资协会能源投资专业委员会、美国STERA能源公司、天空塔（北京）储能正式签订中国境内首个100MWh重力储能项目战略合作协议，以重力储能为切入点，全面进军新能源赛道。

2022年初，公司控股子公司Atlas还与重力储能技术开发商EV公司签署了《技术许可使用协议》，Atlas获EV在中国区使用许可技术建造和运营重力储能系统设施的独家授权，加速推动重力储能项目在中国落地。

当然，除深入布局储能产业外，中国天楹也在积极布局大型地面光伏发电、分布式光伏、风电等新能源板块业务。

如下表所示，截至目前，中国天楹已与多个地方政府及国企展开合作，相关项目规划依然在途。

据半年报披露，公司已成功实现总部园区3.1MW屋顶分布式光伏项目并网发电，该项目也是公司新能源业务板块首个成功并网的分布式光伏项目。

可以说，中国天楹新能源业务规模正在不断扩展成型，为公司转型发展奠定基础。

本次，中国天楹又与通辽市人民政府、中国投资协会达成战略合作，拟在“十四五”期间共同打造通辽千万千瓦级风光储氢氨一体化零碳产业园，其中风力发电6GW、光伏发电4GW，重力储能2GWH，绿氢5万吨/年，绿氨30万吨/年，总投资600亿元。

此外，上述三方还将重点打造重力储能、绿氢、绿氨、生物质北方零碳装备制造业中心，总投资100亿元。以及，共同发起通辽零碳产业母基金，设立子基金群，发起规模首期20亿元人民币。

不难看出，此次投建工程项目之大，合计投入已是高达700亿元之多，市值不到200亿元的中国天楹的资金又是从何而来呢？

据媒体报道，中国天楹相关工作人员表示上述几百亿并不完全由公司自己承担，资金来源方面，公司会通过各种方式进行举措。

值得一提的是，截至上半年末，中国天楹货币资金仅为11.3亿元，其中还有7.17亿元为受限资金，公司可以动用的资金是少之又少。

此外，公司如是举债扩张，或将进一步加剧偿债压力。

上半年末，中国天楹负债合计为135.34亿元，总资产为241.53亿元，资产负债率高达56.03%，较2021年末（54.48%）上升1.55个百分点。期内，短期借款为14.96亿元，长期借款为33.31亿元，偿债压力较大。

环卫领军企业，造血能力下降

当前，虽然中国天楹在新能源领域暂未拥有一席之地，但确是国内环卫、环保行业的佼佼者。

中国天楹前身为江苏天盈，成立于2006年，以垃圾焚烧发电起家，2014年通过重组借壳中科建实现上市，从此后更名为中国天楹。

有了资本市场助力，上市后的中国天楹野心逐步彰显，于2015年收购了深圳平湖垃圾发电项目以及签订泰国VKE垃圾发电项目，与此同时，公司还买断比利时WATERLEAU公司Energize垃圾转化能源技术。

不过，这些都还只是前菜，最备受瞩目的当属那场“蛇吞象”式的海外收购，简直轰动整个环保界。

2019年，中国天楹以88.82亿元（人民币下同）成功收购了总资产是自身2.65倍的西班牙环保公司Urbaser。当时，Urbaser已深耕城市固废处理27载，世界排名第六，在垃圾处置前端有着丰富的成功经验，而且体量相当大，在全球几十个国家有着业务布局。

收购完成后，中国天楹凭借Urbaser的国际品牌影响力迅速打开了国际市场，经营业绩突飞猛进。财报数据显示，2019年，中国天楹营收规模首次突破百亿元，并于2020年触达巅峰，达218.67亿元。

而来到2021年，中国天楹又以迅雷不及掩耳之势，火速出售Urbaser全部股权，交易对价为116.68亿元，相比当初买入价可谓是多出了不少。这一倒手买卖的操作，也引起了市场广泛热议。

与此同时，受Urbaser剥离影响，中国天楹业绩扭头下跌。2021年底，公司营收规模已现缩水迹象，同比下滑超5.83%至205.93亿元；来到2022年上半年，公司实现营收25.05亿元，同比下滑近8成。

归母净利润的层面，2022年上半年公司实现归属净利润约1.24亿元，同比下滑63.51%。主要因2021年剥离Urbaser产生的投资收益较大，基数较高所致。

分业务来看，城市环境服务收入缩水明显，同比下滑高达9成，其次环保设备以及垃圾处理收入分别下滑72.77%、31.02%。

分地区看，来自欧洲收入急剧下降，同比下滑92.88%。明显可见，中国天楹正痛失很大一部分市场。

后语：

综上来看，伴随传统业务资产持续出清，中国天楹的业绩出现波动下滑迹象。不过在传统环保业务以外，公司已然转战第二战场，持续投资加码新能源，押宝新能源之后又能否开辟新的增长曲线呢，还有待考察。

值得提醒的是，屡屡加码扩产也势必给公司债务结构带来一定压力，彼时中国天楹又将如何化解，让我们一起拭目以待！