国产大飞机概念股御风而起，新一轮投资机会呼之欲出？

原創

9月14日，受国产C919取证渐行渐近消息影响，A股大飞机、航空发电机板块持续活跃。

截至收盘，润贝航科（001316.SZ）斩获4连板、派克新材（605123.SH）涨停、航宇科技（688239.SH）、航亚科技（688510.SH）、立航科技（603261.SH）、四川九州（000801.SZ）、北摩高科（002985.SZ）等股拉升上涨。

消息面，9月13日，两架C919客机从上海飞往北京首都机场，注册号分别为B-001F和B-001J。据相关媒体报道，这两架C919客机飞往北京，主要是为取证做准备。

C919商业化运营在即

据悉，C919是在2007年获国务院批准正式立项后，次年由中国商飞主导研发，并于2009年正式发布，是一台具备自主知识产权的干线喷气式客机。

2015年，首架C919完成总装下线，2017年成功首飞，2020年获签首个型号检查核准书。直至2022年，历经15年研发制造的C919飞机成功完成首架交付机试飞任务。

伴随首架交付机的试飞成功消息蔓延，市场普遍认为我国自主制造的C919大飞机即将进入商业飞行阶段，不少大订单“纷至沓来”。

根据中国商飞官网披露，C919已经拥有了累计28家客户815架订单，订单总金额高达5000亿元。这其中，中国东航是首个与中国商飞签署购机合同的客户，或将成为全球首家运营C919飞机的航空公司。

根据中国东航5月公告，中国东航拟非公开发行的募集资金总额(含发行费用)不超过人民币150亿元用于引进38架飞机项目等，其中即包括4架C919，单价为6.53亿元人民币/架。

除了中国东航外，中国国航、南方航空、四川航空、工银租赁、国银租赁等航空公司、飞机租赁公司都参与了订购C919飞机。其中，工银租赁以100架的订购数，当属目前C919飞机的最大采购用户。

当前，C919客机距离取证也只是“临门一脚”。据悉，C919客机已完成历时5年的取证试飞工作，本次两架C919客机飞往北京或是在9月19日这个特殊日子“取证上岗”，并计划年内向首个客户东航交付首架飞机。

值得一提的是，长期以来，美国波音公司（BOEING）、欧洲空中客车公司（AIRBUS）几乎垄断了全球民用干线客机市场。从交付情况看，2021年，全球商用飞机交付量1034架，其中波音公司交付340架、空客公司交付611架，占全球交付量的92%。

作为我国国产大飞机的一员，C919客机成功交付意义之重大，国产大飞机这一空白也将被填补，商业化进程亦是指日可待。

银河证券认为，C919成功进入市场后，总销量有望达到2000架次左右，将开启一个规模达万亿元的市场。

根据中国商飞预测，到2040年中国客机队规模将达到9957架，占全球比例22%，成为全球最大单一航空市场。未来20年中国将接收民航客机9084架，市场总价值超9万亿人民币。

万亿市场徐徐打开，执牛耳者已就位？

面对万亿级产业盛宴，产业链或将进入新一轮的爆发期，这其中哪些企业能执掌牛耳呢？

据了解，由于大飞机产业属于资金、技术和资源高度密集型产业，具备产业链长、辐射面宽、联带效应强等特点。大致划分来看，大飞机产业链可分为设计研发、先进制造、运营维修三大主要环节。

具体而言，各大主环节又包含众多细分模块，如设计研发又可细分基础研究、系统研发、综合设计、试验验证四大模块。

其中，基础研究及关键技术攻关由高校、航空航天科研院所领衔，系统研发以国外供应商为主，如通用电气（GE）、派克（Parker）、美捷特（Meggitt）等，综合设计由中国商飞主抓等。

值得重点关注的是，先进制造亦是不可忽视的关键环节，核心在于加速推动国产化。其可进一步拆分为五大组成部分，如新材料、零部件、机体制造、机载系统、总装集成。

新材料方面，C919的应用比例明显高于其对标的波音737、空客320，多种新材料更是首次应用于民机。

譬如，铝合金材料占比C919飞机总净质量的65%，中国铝业、南山铝业是主要的铝材供应企业；其次，钛合金使用量在机体结构重量占比达到9.3%，宝钛股份钛合金行业龙头、西部超导产品毛利率高。

而零部件领域日后有望充分享受国产民机放量拉满期待。据悉，锻件在整机中所占比重较高，铸件在主要机电产品类型中所占比重较大。

目前，以中航重机为代表的央企上市公司和万航模锻全面参与到我国C919项目研制。

除此外，运营维修是大飞机产业链的最后一个环节，也是大飞机项目取得商业成功的重要环节，包括维修改装、持续运营、航空燃料等细分领域。

具体标的上，润贝航科与中国商飞有稳定的合作关系，为C919项目提供航空原材料及航空化学品等产品，曾于2017年收到中国商飞颁发的C919首飞先进集体奖。

浙商证券指出，当前C919供应商中外资、合资企业占比较高，未来中国航空制造产业链将受益于“国产整机市占率提升+供应链国产化程度加深”双重驱动。

首份三季度喜报已出炉

紧随国产大飞机产业的崛起，航空发动机行业景气度日渐回暖，当前已有企业率先发布了前三季度业绩喜报。

9月13日，派克新材披露了2022年前三季度业绩预增公告，预计前三季度实现归属净利润3.51亿元左右，同比增加65%左右；预计扣非净利润为3.38亿元左右，同比增加70%左右。

业绩预增的背后，派克新材直言，公司属于锻造行业，2022年前三季度得益于航空、航天行业景气度向好，市场订单量充足，公司克服疫情影响，不断提高产能产出，扩大经营规模，业绩相应递增。

其实，在国产大飞机产业发展机遇面前，派克新材良好的业绩表现或将有力折射产业链向好迹象。

当前，虽然大部分企业均未披露前三季度业绩，但就上半年业绩表现而言，在净利润排名前20的相关上市企业，除沃尔核材、紫江企业净利润下滑外，其余大部分企业均保持增长姿态。

其中，航空锻件龙头中航重机更是于上半年翻倍增长，实现归属净利润达5.6亿元。                                 

不过，天风证券却提醒，航空发动机产业所处阶段已进入主力产品产能突破期，主力产品逐步开始进入成熟期，但新型号的良品率爬坡和返修率的下降仍需努力，航发总装长坡厚雪特质明显。